近期，国内领先的集(ji)成电路 EDA App与晶(jing)圆级电性测试(shi)设备供应商(shang)广立微（301095.SZ）获(huo)得国元证券(quan)首次覆盖报告，报告称，企业是国内外极(ji)少数能够在成品率提(ti)升及电性监控领域提(ti)供全流程覆盖产品及服务的企业，形成较高的技术(shu)壁垒。伴随着全球集(ji)成电路产业的发展，未来(lai)持续成长空(kong)间广阔。
政(zheng)策助推我(wo)国集(ji)成电路产业快速(su)发展，核心环节国产替代加速(su)推进
报告提(ti)及，企业专注于芯片成品率提(ti)升和(he)电性测试(shi)快速(su)监控技术(shu)，持续高成长可期，广立微是国内外多家(jia)大型集(ji)成电路制造与设计企业的重要(yao)合作伙伴，企业先进的解决(jue)方案已成功应用于诸多集(ji)成电路工艺技术(shu)节点，实现了高质量的国产化替代。2021-2023年，企业营业收入的复合增长率高达55.26%。2023年，企业不断丰富以集(ji)成电路成品率提(ti)升为主轴的产品矩阵，客(ke)户数量大幅(fu)增加，客(ke)户范围从以集(ji)成电路制造企业为主逐(zhu)步(bu)向集(ji)成电路设计、封测企业拓展。
报告显示，根据中国半导体(ti)协会平台发布的数据，2022年我(wo)国EDA行(xing)业市场规模达到(dao)115.6亿(yi)元，增长率达到(dao)11.80%，超(chao)过全球行(xing)业发展速(su)率。预(yu)计2022-2025年中国EDA市场的年均(jun)复合增长率为15.64%。目前，国内头(tou)部EDA企业在部分领域已经达到(dao)国际领先的技术(shu)水平。全球半导体(ti)测试(shi)机(ji)市场呈现高集(ji)中度的特点，市场占有率最高的美国泰瑞达、日本爱德万占据了约半数的市场份额，在WAT电性测试(shi)设备领域，美国Keysight也基本处于市场垄断地位，企业是国内少数具备WAT电性测试(shi)机(ji)供应能力的企业。
打造企业业绩可持续发展的“三驾马车”，未来(lai)持续成长空(kong)间广阔
报告指(zhi)出(chu)，企业是国内外极(ji)少数能够在成品率提(ti)升及电性监控领域提(ti)供全流程覆盖产品及服务的企业，形成较高的技术(shu)壁垒。客(ke)户群(qun)体(ti)包含(han)国内外一流集(ji)成电路设计和(he)制造企业，成品率提(ti)升方案在诸多头(tou)部企业实现了软、硬(ying)件的系统化应用。为满足不同晶(jing)圆厂对设备功能和(he)性价比的需求，企业优化升级并(bing)推出(chu)新一代通用型高性能半导体(ti)参数测试(shi)机(ji)（T4000型号）、搭载(zai)自研高性能矩阵开关构架的半导体(ti)参数测试(shi)机(ji)（T4000 Max），并(bing)协同开发了WLR等(deng)功能。
在投资建议与盈利预(yu)测方面，国元证券(quan)认为，企业是领先的集(ji)成电路EDAApp与晶(jing)圆级电性测试(shi)设备供应商(shang)，伴随着全球集(ji)成电路产业的发展，未来(lai)持续成长空(kong)间广阔。预(yu)测企业2024-2026年的营业收入为6.52、9.10、12.19亿(yi)元，归母净利润为1.50、2.08、2.88亿(yi)元，EPS为0.75、1.04、1.44元/股，对应的PE为51.38、37.03、26.70倍，对应的PS为11.79、8.46、6.31倍。考虑到(dao)行(xing)业未来(lai)的成长空(kong)间和(he)企业业务的持续成长性，首次评级，给予“增持”。