今日(ri)，市场上规模最大的两只地债ETF：5年地债ETF(159972)和(he)0-4地债ETF(159816)依(yi)旧交投活跃，截至发稿，成交额(e)分(fen)别达到14.03亿元和(he)8.96亿元，换手率分(fen)别是34.97%和(he)49.42%。
债市近期回调，是由于开年以来资金面持续紧平衡状态，叠加(jia)地方(fang)债供给增加(jia)、经济数据(ju)向好(hao)、股市持续上涨等因素，但往后来看，招(zhao)商(shang)固(gu)收团队认(ren)为3月-4月债市环境有望边际(ji)改(gai)善：
①资金面持续收紧的风险不高(gao)。2月PMI数据(ju)有春节因素，后续需观察经济恢复的持续性(xing)，仍需要(yao)维持宽松的流动性(xing)环境以呵护经济恢复。②在(zai)化债的大背景下，地方(fang)债发行需要(yao)货(huo)币政(zheng)策配(pei)合，同样(yang)需要(yao)宽度的流动性(xing)环境。同时3月地方(fang)债发行量将减(jian)少，利好(hao)债市环境边际(ji)好(hao)转。基(ji)于以上原因，招(zhao)商(shang)固(gu)收团队判断：3-4月债市环境边际(ji)改(gai)善，地方(fang)债有望迎来配(pei)置窗口。而且本轮调整过后，5Y以上的地方(fang)债二级利差均超过20bp，处于历史高(gao)位。
对于交易盘来说，可以关注5Y地方(fang)债的配(pei)置价值。地债ETF是投资地方(fang)债的高(gao)效工具，T+0交易、还可以参与质押式回购交易，便于基(ji)金持有人提高(gao)资金使(shi)用效率。
5年地债ETF(159972)主要(yao)投资中长期地方(fang)债，适合进行久期管理和(he)波段配(pei)置，提供相对较高(gao)的收益潜力，并且信用风险较低；而0-4地债ETF(159816)主要(yao)投资短期地方(fang)债，具有低波动性(xing)和(he)稳定收益，适合场内(nei)短期资金管理及低风险偏好(hao)的投资者。