老牌跨境电(dian)商、创(chuang)业板上市(shi)企业*ST有(you)树(300209)通过引入行云集团、纵腾集团担任重整产业投资人，在2024年底完成重整计划之后，于近日发(fa)布2024年度业绩预告。*ST有(you)树宣(xuan)布在破产重整对财务(wu)指标的积极影(ying)响(xiang)下扭亏为盈——归母净利润预计在1507万至2082万元之间。
从风光无两的初代大卖，到股价“过山车(che)”，贵(gui)为跨境电(dian)商“华南城四少”的有(you)棵树经历了什么(me)？
出(chu)身跨境电(dian)商“草莽时代”
曾(ceng)靠铺(pu)货模式大放异(yi)彩
从一个App企业，成功切(qie)入了跨境电(dian)商行业，“有(you)棵树”是中(zhong)国跨境电(dian)商早期(qi)发(fa)展史上的佼(jiao)佼(jiao)者。在深圳龙岗(gang)华南城1号商厦，初代卖家们在这里自发(fa)形成集聚，并将成千(qian)上万个在国内已经运营成熟的、诸如数据线充(chong)电(dian)头(tou)等“物美价廉”的产品，一一搬向海外(wai)。叠加物流、政策等红利，跨境电(dian)商的造富神话(hua)从华南城这里流传开去。有(you)棵树，正是跨境江(jiang)湖传奇里的“华南城四少”之一。
靠店(dian)群铺(pu)货，有(you)棵树迅速崛起。所谓铺(pu)货，就是在跨境电(dian)商平台上开成千(qian)上万个账户，背后有(you)几(ji)十乃(nai)至上百(bai)万SKU的单品，通过铺(pu)货来抢夺流量获得销售(shou)额。换言之，“广撒网式”倒买倒卖。
在2020年初，有(you)棵树年营收(shou)一度突破了50亿元，成为行业内的“巨头(tou)”。其业务(wu)几(ji)乎遍(bian)布全球各大电(dian)商平台，特别是在AMAZON和eBay上，彼时有(you)网友戏称“几(ji)乎每个角落(luo)都有(you)它的身影(ying)”。高速增长的营收(shou)与净利润，有(you)棵树登陆资本市(shi)场(chang)也吸引了不少股民，其股价也从1元飙升(sheng)到超过34元。
从倒买倒卖铺(pu)货就能赚钱的“大铺(pu)货时代”，到2017年以后求(qiu)质的“精品时代”，再到后疫情(qing)的“品牌出(chu)海时代”，跨境电(dian)商也在不断(duan)求(qiu)质、求(qiu)精、求(qiu)创(chuang)新。随着中(zhong)国跨境电(dian)商进入迭代升(sheng)级，类似有(you)棵树这样的初代大卖也经历着转型阵痛。
店(dian)群模式遭受封号冲击
奔着流量去的店(dian)群模式，简单粗暴的打法(fa)在强调深耕的新时代很难持续。尤(you)其是店(dian)群模式发(fa)展起来后，图快(kuai)起号的做法(fa)，很容易踩(cai)中(zhong)“刷单刷评论”的坑。
2021年受到AMAZON封号潮(chao)冲击，当年亏损近27亿元；此后几(ji)年，有(you)棵树跨境电(dian)商业务(wu)销售(shou)规模持续下降，出(chu)现较大金额经营亏损，2023年营收(shou)下滑至4.6亿元，2020年至2023年四年间亏损高达44亿元。
徘徊在退市(shi)边缘，有(you)棵树给(gei)出(chu)了扭亏为盈的前奏：2024年前三季度，有(you)棵树营收(shou)只有(you)3.28亿元，虽然相比2023年同期(qi)还在减少，但归母净利润亏损0.3亿元，同比之前的亏算缩小了78.54%。
重整计划能否带来转机？
*ST有(you)树最(zui)新披露的业绩预告显示，行云集团、纵腾集团作为重整产业投资人注入的资金，将有(you)助(zhu)于上市(shi)企业缓(huan)解现金流压力，为企业恢复(fu)正常运营重振市(shi)场(chang)竞争力提供稳定的财务(wu)基础(chu)。
2024年11月，有(you)棵树发(fa)布《重整计划草案》。该《草案》显示，企业以总股本4.22亿股为基数，按照每10股转增12股实施资本公积转增股本，共计转增5.07亿股，转增后总股本为9.29亿股。转增的5.07亿股中(zhong)，1.86亿股由产业投资人受让，受让价格(ge)为1.95元/股；2.3亿股未来用于引入财务(wu)投资人；7075.87万股用于向债权人分配(pei)以清偿债务(wu)，以股抵债的价格(ge)为10元/股；2000万股作为预留偿债资源，用于后续清偿破产费用及未申报债权。
换言之，若重整计划顺利实施，*ST有(you)树的财务(wu)和经营状况有(you)望迎来显著(zhu)的改善(shan)。在此前公告里，*ST有(you)树表示，如果重整计划能够顺利实施，企业绝大部分债务(wu)将通过以股抵债解决，提振现金流。
现金流压力缓(huan)和后，有(you)棵树能否理顺跨境电(dian)商的核心业务(wu)？值(zhi)得注意的是，此次引入的产业投资人，本身也是跨境电(dian)商细分赛道的“隐形冠(guan)军(jun)”。
比如，成立于2015年的行云集团，深耕进口(kou)业务(wu)多(duo)年，且海外(wai)线下分销渠道资源深厚，是中(zhong)国领(ling)先(xian)的消费品数字(zi)供应链服务(wu)平台。其提供全球渠道运营、分销及跨境供应链服务(wu)，业务(wu)覆盖72个国家和地区(qu)。行云集团在2024《财富》中(zhong)国500强排名第348。
而纵腾集团则(ze)是中(zhong)国最(zui)大的独(du)立消费品出(chu)口(kou)物流服务(wu)提供商，物流网络覆盖220多(duo)个国家和地区(qu)，拥有(you)超过100条自营国际专线和超过40家分支机构。旗(qi)下拥有(you)谷仓海外(wai)仓、云途物流、WORLDTECH等知名品牌，纵腾集团也是SHEIN等物流的供应商，是众多(duo)业内人士(shi)口(kou)中(zhong)的“跨境物流一哥”。
从目前重整计划来看，拥有(you)核心竞争力的产业投资人，或许能给(gei)有(you)棵树带来重振旗(qi)鼓的希翼。但能否彻底转身，也需要其彻底摆脱(tuo)传统铺(pu)货模式，把跨境出(chu)口(kou)的运营经验用在精品赛道上，真正降本增效。
截至3月11日收(shou)盘(pan)，*ST有(you)树股价回升(sheng)至4.84元每股，微涨0.41%。
采写：南都·湾财社(she)记者陈盈珊