【文/王(wang)力 编(bian)辑/周远方】
3月12日，金城医药公(gong)告一则《行政处罚事先(xian)告知书》，让44岁的金城医药董(dong)事长赵叶青再度站(zhan)在了舆论的风口。
这(zhe)位在2008年以35岁之龄刷新A股纪录(lu)的“创二代”，因操纵市场被证(zheng)监会拟罚没超两千万元，有意思的是，就在赵叶青被立案(an)调查前不(bu)久，其父赵鸿富便“精准套现(xian)”4316万元。
赵鸿富在2024年7月减持套现(xian)的4316万元，被公(gong)司(si)公(gong)告为“支撑研发”，次月其子即被立案(an)，这(zhe)场始于2024年8月的调查，最终撕开的不(bu)仅是个人操纵市场的暗箱，更(geng)是山东老牌(pai)家(jia)族药企二十年“父子王(wang)朝”的治理疮疤。
从"35岁少帅(shuai)"到(dao)4年禁入：资本腾(teng)挪术的崩塌
据悉，早在2024年8月，赵叶青涉嫌(xian)操纵证(zheng)券市场的行为就已浮出水(shui)面。此(ci)前公(gong)告称，赵叶青于8月14日收到(dao)中国证(zheng)监会的《立案(an)告知书》，因涉嫌(xian)操纵证(zheng)券市场违法(fa)违规行为，被证(zheng)监会立案(an)调查。
这(zhe)位在2008年以35岁之龄刷新A股纪录(lu)的“创二代”，历经17年，竟从“改革者”蜕变为“操纵者”。当时，金城医药发布公(gong)告，
根据《行政处罚事先(xian)告知书》，赵叶青操纵证(zheng)券市场的行为并非一人所为，而是涉及(ji)家(jia)族成员(yuan)和公(gong)司(si)内部人员(yuan)的协同操作。其中，王(wang)震和刘峰(feng)与赵叶青共同构(gou)成了这(zhe)起违法(fa)违规行为的主体。赵叶青等(deng)人利(li)用资金优势和持股优势，通过连续买卖、对(dui)倒等(deng)手段，操纵金城医药的股价。他们在短(duan)时间内大量买入和卖出股票，制(zhi)造出股票交易活跃(yue)的假象，误导其他投资者跟风买入，从而抬高股价。在股价上涨到(dao)一定程度后，他们又迅速抛售(shou)股票，从中获取巨额利(li)润。
截图来自金城医药公(gong)告
上述(shu)文书的拟处罚结果显示(shi)，监管部门将没收赵叶青、王(wang)震、刘峰(feng)违法(fa)所得1543.91万元，并处以4631.74万元的罚款，其中赵叶青承担2315.87万元，王(wang)震承担1852.69万元，刘峰(feng)承担463.17万元。此(ci)外(wai)，对(dui)赵叶青采取4年市场禁入措施。
在这(zhe)场资本腾(teng)挪的大戏中，赵叶青的父亲赵鸿富虽未直接参(can)与操纵市场的具体操作，但他的减持行为却引发猜测。
2024年7月，赵鸿富减持金城医药股票299.95万股，套现(xian)约(yue)4316万元。这(zhe)一减持行为发生(sheng)在赵叶青被立案(an)调查的前一个月，时间节点(dian)的敏感性难免让人对(dui)其动机产(chan)生(sheng)怀疑。
公(gong)司(si)公(gong)告称此(ci)次减持是为了“支撑研发”，然而在赵叶青被立案(an)调查的背(bei)景下，这(zhe)一说法(fa)显得苍白无力。从公(gong)司(si)的股权结构(gou)来看，赵鸿富和赵叶青父子通过淄博金城实业投资股份有限公(gong)司(si)间接持股20.46%，并分别直接持股1.88%和2.52%，他们是公(gong)司(si)的实际控制(zhi)人，对(dui)公(gong)司(si)的决策和运营具有绝对(dui)的控制(zhi)权。
回溯金城医药的发展(zhan)历程，由赵鸿富于2004年创立，从一家(jia)乡镇企业逐步发展(zhan)成为集医药中间体、原料药、药物制(zhi)剂、大健(jian)康产(chan)品、合成生(sheng)物学产(chan)品的研发、生(sheng)产(chan)与销售(shou)以及(ji)医药中间体、原料药CMO/CDMO服务(wu)于一体的综合性医药企业。
在赵叶青的带领下，金城医药不(bu)仅成功(gong)上市，还实现(xian)了从传统化学原料药到(dao)生(sheng)物医药领域的转型，逐渐(jian)形成了医药化工(gong)、合成生(sheng)物学、女性健(jian)康科技和高品质抗生(sheng)素的四(si)大发展(zhan)方向。赵叶青也因此(ci)成为了备(bei)受瞩目的“创二代”。
尽管金城医药强调“仅涉及(ji)个人，不(bu)影响经营”，但舆论对(dui)家(jia)族企业“父子档”治理模式的质疑却持续升温(wen)。3月13日，金城医药股价逆市20CM涨停(ting)，成交额达14亿元，创半年新高，这(zhe)一市场表现(xian)或许反映(ying)了市场对(dui)后续走向的复杂预期。
实则为了预防家(jia)族企业利(li)益输(shu)送、操纵市场等(deng)违法(fa)违规行为，国家(jia)监管部门出台了一系(xi)列(lie)政策法(fa)规。《上市公(gong)司(si)治理准则》明确规定，上市公(gong)司(si)应当建立健(jian)全的公(gong)司(si)治理结构(gou)，完善内部监督机制(zhi)，加强对(dui)控股股东、实际控制(zhi)人和董(dong)监高的监督和约(yue)束，防止其滥用职(zhi)权，损害公(gong)司(si)和股东的利(li)益。
在A股市场上，类似(si)金城医药这(zhe)样因家(jia)族企业治理问题而引发争议的案(an)例并非个例。此(ci)前，昊志机电的董(dong)事长汤丽君涉嫌(xian)内幕(mu)交易自家(jia)公(gong)司(si)股票，其弟弟汤秀(xiu)清作为公(gong)司(si)实控人，也曾因涉嫌(xian)操纵证(zheng)券、期货市场罪被公(gong)安机关调查；今年一月，贝特瑞发布公(gong)告称，公(gong)司(si)董(dong)事长贺雪(xue)琴及(ji)其配偶(ou)罗某某因内幕(mu)交易行为被中国证(zheng)券监督管理委员(yuan)会罚没超过2600万元。
治理裂痕与产(chan)业未来，家(jia)族企业何去何从
这(zhe)场监管风暴撕开了金城医药业绩神话的一角，随(sui)着市场环境的变化和公(gong)司(si)业务(wu)的拓展(zhan)，金城医药逐渐(jian)暴露出一系(xi)列(lie)问题。
近年来，金城医药的业绩虽有所突破，但表现(xian)并不(bu)稳定，从财务(wu)数据来看，2024年前三季(ji)度，该(gai)公(gong)司(si)实现(xian)营业收入25.15亿元，同比微降2.08%，但归母净利(li)润逆势增长14.02%至1.51亿元，扣非净利(li)润同比提(ti)升15.90%至1.38亿元。然而，第三季(ji)度单季(ji)营收同比下滑12.36%、净利(li)润骤降33.5%的疲态，暴露出其增长动能的不(bu)稳定性。
公(gong)司(si)近五年归母净利(li)及(ji)同比变化数据数据来自金城医药财报
作为国内头孢类医药中间体龙头，金城医药虽在头孢侧链活性酯市场占据超60%份额，谷胱甘肽原料药年产(chan)能达200吨(dun)且持续扩产(chan)，但其业绩波动轨迹折射出更(geng)深层挑(tiao)战——2020年巨亏4.89亿元、2023年净利(li)润同比下滑超36%的过山车式表现(xian)，与行业带量采购压(ya)缩利(li)润、合成生(sheng)物学等(deng)新兴领域投入产(chan)出周期拉长密切相关。
面对(dui)合成生(sheng)物万亿赛道机遇，金城医药以“化学+生(sheng)物双平台”架构(gou)布局，其谷胱甘肽制(zhi)造技术获国际认证(zheng)，烟碱用酶迭代升级，并布局女性健(jian)康药物创新中心，试图通过海外(wai)市场拓展(zhan)和医美原料开发打开新增量。
然而研发投入增长的同时，2024年前三季(ji)度，金城医药三费占比上升明显，财报数据显示(shi)，报告内公(gong)司(si)财务(wu)费用、销售(shou)费用和管理费用总(zong)和占总(zong)营收同比增幅达33.68%。研发驱动模式尚未形成规模产(chan)出，加之监管趋严下新型烟草等(deng)多元化业务(wu)的不(bu)确定性，使其在传统业务(wu)承压(ya)与新增长极培育间陷入两难。
从股权结构(gou)看，实控人赵鸿富、赵叶青父子通过淄博金城实业持股20.46%，直接持股4.4%，形成家(jia)族掌控格局。赵叶青自2011年掌舵以来，虽推(tui)动公(gong)司(si)从传统原料药向生(sheng)物医药转型，但如今操纵市场案(an)落锤，面临4年市场禁入，直接冲击投资者信心，公(gong)司(si)治理风险陡增。
数据来自企查查
如今，赵叶青仍担任董(dong)事长，但4年市场禁入意味着其资本运作能力被锁(suo)死。这(zhe)个扎(zha)根山东的家(jia)族药企，能否借此(ci)次危机完成从“赵家(jia)天下”到(dao)现(xian)代企业的蜕变？毕竟，在创业板(ban)注(zhu)册制(zhi)下，没有谁能永远躺在“创二代”的光环里。