2025年，不(bu)少(shao)房企(qi)的债务重(zhong)组迎来了(le)关键性进展。
如融创境内债二次(ci)重(zhong)组成功、龙(long)光集团约76%债权(quan)人加入整(zheng)体债权(quan)人支撑协议、远洋集团境外债重(zhong)组英国计划获批生效、金科股(gu)份召开第二次(ci)债权(quan)人会议审议表决重(zhong)整(zheng)计划草案等等。
日(ri)前，作为曾经(jing)的粤系(xi)房企(qi)“华南五虎”之一，合景泰富也(ye)披露了(le)45亿美金境外债务重(zhong)组方(fang)案及进展，仍在就方(fang)案与票据持有人小组进行磋商。2023年5月，该房企(qi)公告其7.95亿美金优先票据违约，触发所发行的9笔美金有限票据的全面交叉违约。
合景泰富披露重(zhong)组方(fang)案
根据公告，合景泰富的重(zhong)组方(fang)案拟包括以下内容：将目标现有债务转换为全新的以美金计值票据（新票据，设(she)有不(bu)同的转换率(lu)、到(dao)期日(ri)、利率(lu)、安全性及优先安排），及/或可转换为企业新普通(tong)股(gu)的强制可换股(gu)债券；现金清偿机制，当中涉及使用若(ruo)干项目的所得款(kuan)项净额(e)作为指定资金来源，以偿还若(ruo)干新票据；新票据将由若(ruo)干主要境外附(fu)属企业提供担保及抵押等。
就境外债务而言，合景泰富拥有附(fu)息负(fu)债总额(e)（不(bu)包括累(lei)计利息）约人民币308.46亿元，当中包括优先票据未偿还本金额(e)约人民币279.48亿元，以及银行及其他借贷约人民币28.98亿元。此外，拥有结欠境外合营企(qi)业及第三(san)方(fang)的附(fu)息金融负(fu)债，未偿还本金额(e)约为人民币93.86亿元。
就境内债务而言，合景泰富拥有附(fu)息负(fu)债总额(e)未偿还本金额(e)约人民币418.09亿元，当中包括银行及其他借贷约人民币383.25亿元及企业债券约人民币34.84亿元。
除了(le)重(zhong)组事项，合景泰富最近还公布了(le)2025年2月的未经(jing)审核营运数据。1—2月合景泰富集团累(lei)计预销售8.63亿元。2024年1—12月，合景泰富累(lei)计销售额(e)为102亿元。
经(jing)营层面，2024上半年合景泰富集团收入约52.34亿元，同比减少(shao)29.8%；净亏损82.2亿元，2023年同期亏损98.9亿元。毛利约9780万元，较2023年同期约4.42亿元减少(shao)77.9%。
H股(gu)内房企(qi)已有部分完成债务重(zhong)组
据克而瑞不(bu)完全统计，截至2025年2月底，约有59家出险房企(qi)在债务重(zhong)组或破产重(zhong)整(zheng)方(fang)面披露了(le)进展。
在债务重(zhong)组方(fang)面，共有39家房企(qi)披露了(le)重(zhong)组情况，其中13家完成了(le)全部或部分的债务重(zhong)组，宝龙(long)和正荣2家企(qi)业重(zhong)组协议失效，金辉则偿清了(le)所有逾期债务。而在破产重(zhong)整(zheng)方(fang)面，42家H股(gu)上市的内房企(qi)中有25家收到(dao)过清盘呈请，其中新力、大发、佳源国际和中国恒大4家企(qi)业已经(jing)被颁令清盘，另有天誉置业放弃了(le)债务重(zhong)组等待(dai)清盘中，6家房企(qi)的清盘呈请被香港高等法院颁令撤回。
截至2025年2月底，在H股(gu)上市的内房企(qi)中花样年、融创中国、中国奥园、龙(long)光集团、远洋集团等企(qi)业基本完成境内和境外债务的整(zheng)体重(zhong)组或展期；而时代中国、碧桂园以及方(fang)圆地产也(ye)已基本完成境内债券的展期；此外，禹洲集团、中梁控股(gu)、当代置业也(ye)已完成境外债的重(zhong)组或展期。
整(zheng)体看来，2025年以来不(bu)少(shao)房企(qi)的境外债重(zhong)组迎来重(zhong)大进展。2月19日(ri)，远洋集团境外债务重(zhong)组香港协议安排获香港法院批准并已生效，再加上此前企(qi)业的英国重(zhong)组计划已经(jing)于2月5日(ri)获英国法院批准，境外债的重(zhong)组已经(jing)全部获批；2月12日(ri)，龙(long)光集团公告称，截至当日(ri)，持有该企业境外债务本金总额(e)62.07亿美金的债权(quan)人，约有76.4%已加入整(zheng)体CSA；此外，碧桂园与7家银行达成共识，计划大幅降低债务总额(e)116亿美金，削债比例约为七成；融创中国境内债第二次(ci)重(zhong)组方(fang)案预计削债比例超过50%，融创房地产10笔债券的重(zhong)组方(fang)案已全部经(jing)相关债券持有人会议审议通(tong)过。
据克而瑞分析，从大多数房企(qi)的重(zhong)组方(fang)案来看，无外乎债务期限展期、债转股(gu)、资产清偿、现金兑付等等。由于大多数出险企(qi)业现金流(liu)十分紧张(zhang)，同时资产价(jia)值缩水或者已被抵押质押，能够用于抵债的优质资产不(bu)多，而债转股(gu)成了(le)大多数房企(qi)重(zhong)组的标配。
采写(xie)：南都·湾财社记者 王艳玲(ling)