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01

全球市场吓(xia)坏了

今天A股三市成交额超1.13万亿元，相比前两日有所缩量(liang)。板块上(shang)，横空出世的DeepSeek大模(mo)型成为全市场最炙热概念，涉及的每日互动、卓(zhuo)创资讯双双20CM涨停，还有拓尔(er)思、并行科技、飞利(li)信等多股涨超10%。

这个概念之所如表现如此“彪悍”，是因为在(zai)周末，来自中国(guo)量(liang)化(hua)巨(ju)头(tou)幻方旗下DeepSeek R1大模(mo)型霸榜美国(guo)热搜，并且(qie)DeepSeek应用(yong)已登顶苹果中国(guo)地区和美国(guo)地区应用(yong)商(shang)店免费(fei)APP下载排行榜，在(zai)美区下载榜上(shang)超越(yue)ChatGPT。

据悉，这款仅用(yong)两个月时间，耗资不到600万美金便开发完成的大模(mo)型不仅性(xing)能(neng)超越(yue)了美国(guo)的顶尖模(mo)型，而且(qie)研发成本更低，所使用(yong)的芯片是来自英伟达的H800，其性(xing)能(neng)低于顶级芯片。由此在(zai)近两天硅谷圈引起了大片“恐(kong)慌”。

对应的，在(zai)美股夜盘期(qi)间，众(zhong)多AI科技巨(ju)头(tou)的夜盘股价出现了大面(mian)积暴跌，英伟达、台积电、博通、META、MicroSoft、GOOGLE等目前夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至(zhi)纳(na)指期(qi)货主指数（3503）都暴跌了3%。如此大的跌幅，为近年来罕(han)见。

除此外，银(yin)行、电力、电信、港口等不少央企红利(li)资产表现优异，工商(shang)银(yin)行、农业银(yin)行、中国(guo)银(yin)行均涨超2%，其余多数银(yin)行涨超1%；长(chang)江电力、中国(guo)核电、华能(neng)水(shui)电、华能(neng)国(guo)际、中国(guo)神华、中国(guo)电信等央国(guo)企巨(ju)头(tou)也涨超2%。连带A股的红利(li)指数收盘强势(shi)上(shang)涨了1.28%。

消息面(mian)上(shang)，近日，监管层在(zai)国(guo)新办资讯发布会上(shang)表示，证监会坚(jian)决落实新“国(guo)九条”关于一年多次分红、春节前分红的部署要求，引导(dao)推动有条件的上(shang)市企业给投资者过(guo)年发红包。

统计显示，以派息日为基准统计，春节前两个月，约(yue)314家上(shang)市企业实施了“春节分红”，累计分红金额高(gao)达3446.25亿元。按所属行业统计，银(yin)行板块派现金额最多，包括四大行在(zai)内的17家银(yin)行春节前密集实施分红，合计派现2348.52亿元。

另一方面(mian)，热炒到高(gao)位的热门题(ti)材板块出现了大规模(mo)资金退潮，芯片半导(dao)体、光模(mo)块、高(gao)速(su)铜连接、机器人、金融(rong)科技等纷纷高(gao)位回(hui)落，有不少高(gao)位股出现了突然炸板下跌，显然是高(gao)位股有大量(liang)资金节前开始兑现离场，回(hui)避风险(xian)的操作。

甚至(zhi)疯炒到屡屡被发函警示和停牌的沙(sha)特ETF、德国(guo)ETF、标(biao)普消费(fei)ETF、标(biao)普油气ETF、法国(guo)ETF等多只跨境ETF更是出现了集体跌停的盛况。这些(xie)ETF在(zai)此前纷纷出现数倍换手率的疯狂(kuang)爆炒，溢价率有的一度高(gao)达50%，因而被监管严格监督限制。

整体来看(kan)，一边(bian)是除了DeepSeek外的大多数概念板块的高(gao)位大退潮，一边(bian)是红利(li)资产出现抱团热买，尽管港股市场相对依旧显得坚(jian)挺，但节前最后交易日国(guo)内市场避险(xian)情绪提升是确定事实。

02

接下来要关注什么？

风险(xian)因素(su)还来自川普对于移民安排的强势(shi)手段(duan)，引发全球其他国(guo)家的担忧，进而冲击到全球的资本市场。

1月26日，哥伦比亚由于拒(ju)绝遣返(fan)移民的美国(guo)军机入境，川普随即宣布要对将对哥伦比亚采(cai)取一系列报复措施，包括将对哥伦比亚所有进入美国(guo)的商(shang)品征收25%关税，并在(zai)一周内将加征的关税提高(gao)到50%；对哥伦比亚官员等实施旅行禁令并马上撤销签证；加强对所有哥伦比亚公民和货物的海关和边(bian)境保护检查；全面(mian)实施财政、银(yin)行和金融(rong)制裁等。

据说哥伦比亚政府很快被吓(xia)得屈服(fu)，甚至(zhi)为了表诚意还派了总(zong)统转机去接回(hui)遣返(fan)的移民，美国(guo)白宫(gong)也宣布了暂停制裁措施。

美国(guo)不惜采(cai)用(yong)强横无理(li)的关税和政治手段(duan)对不服(fu)从的其他国(guo)家进行制裁打压，如此“杀一儆百”的做法，体现了美国(guo)外交政策更加强硬的态度。

在(zai)此前竞选期(qi)间，川普就(jiu)多次强调会在(zai)上(shang)任之后将大规模(mo)驱逐非法移民。所以接下来，美国(guo)还会依法炮制多个其他国(guo)家的遣返(fan)移民安排，在(zai)“不听话，就(jiu)马上严厉制裁”的威胁恐(kong)吓(xia)下，尽管其他国(guo)家很可能(neng)最后被迫屈服(fu)以及让出更多利(li)益，但此举也必(bi)然会引发市场对于全球贸易经济不确定性(xing)风险(xian)的担忧的进一步抬升。

同时，这种担忧也会对当前处于高(gao)位状态的美股市场以及全球其他国(guo)家的股票市场都带来一定的负面(mian)影(ying)响。

可以说，现在(zai)的美股已正是处于这样(yang)的状态，今天的A股市场同样(yang)如此。

现在(zai)，市场开始见证川普回(hui)归后推行美国(guo)霸权主义所带来的各种威胁和冲击，而正如川普所说——“这些(xie)措施仅仅是个开始”。

可以预见，接下来，川普政府的言(yan)行举止，可能(neng)都要会对全球市场产生(sheng)重要影(ying)响，一如此前任职时的情形，这是一个非常巨(ju)大且(qie)时刻要面(mian)临的不确定性(xing)。

对于国(guo)内的股票市场，大家同样(yang)也会受到影(ying)响。

在(zai)这样(yang)的背景下，市场的风格大概率也会出现更加明显的分化(hua)。

一方面(mian)，市场对于投资避险(xian)资产的需(xu)求将继续明显提升，恰好在(zai)去年以来监管层就(jiu)一直加力引导(dao)上(shang)市企业要做好市值管理(li)分红回(hui)报，以便吸引中长(chang)期(qi)资金入场。而这些(xie)资金的大规模(mo)入场，流入方向也必(bi)然是如银(yin)行保险(xian)、能(neng)源(yuan)、公用(yong)事业、消费(fei)以及制造业等行业中稳健增长(chang)和高(gao)分红的优质资产。

后续，这些(xie)资产也有可能(neng)跟随市场下跌调整，进而跌出波段(duan)性(xing)的上(shang)车机会。

另一方面(mian)，市场对国(guo)内的政策工具也可能(neng)会变得更加依赖，由此催生(sheng)一些(xie)概念或行业板块出现超短线的波动行情。

其中，市场很可能(neng)更加抱团炒作高(gao)确定性(xing)的重要题(ti)材，一如今天的突然大爆发的“DeepSeek”概念，和上(shang)周的“智能(neng)体”，以及此前发布的Kimi、豆包大模(mo)型时同样(yang)出现的爆炒行情。

同时，大家也要看(kan)到，无论是“DeepSeek”，还是上(shang)述其他的AI，都非常有力反映了中国(guo)的AI产业链目前正在(zai)开启全产业链加速(su)爆发，后续各种吸引关注的新品还会络(luo)绎不绝涌现，并且(qie)商(shang)业化(hua)落地也会因此大幅提速(su)。其中一些(xie)AI产业链中不少处于关键节点的企业，都仍会持(chi)续得到市场的轮番(fan)追捧。

但无论哪一种情况，市场行情的上(shang)下波动性(xing)都会变得很大且(qie)频繁，投资者任何时候都需(xu)要做好风控准备。

值得一提的是，在(zai)春节A股休市期(qi)间，港股市场在(zai)1月28日、2月3日/4日仍开市交易，意味着港股市场将比A股有3天“抢跑”时间，到时候将会给A股节后开市带来重要指引。