2025年(nian)1月24日，拥有国内最具竞争力功率(lu)半导体器件产品(pin)体系(xi)的A股首家半导体器件领域(yu)上市企业——华微电(dian)子(zi)，发布了其2024全(quan)年(nian)业绩预告。公告称，得益于(yu)IPM等产品(pin)销售订单增加，销售收入上涨，毛利额(e)增加，企业预计2024年(nian)度实现归属于(yu)上市企业股东的净利润为1.16亿元至(zhi)1.39亿元，同(tong)比大幅上升214.62%到277.01%。
再综合企业此前(qian)风(feng)险事件基本落(luo)定，市场恐慌情绪逐步消化，以及(ji)功率(lu)半导体广(guang)阔的市场增长空间和国产替代(dai)机遇，均为企业长期发展提供稳固增长基石(shi)来(lai)看，华微电(dian)子(zi)股价(jia)底部回升趋势或将延续。
竞争壁垒构筑成型 2024净利迎数倍增长
华微电(dian)子(zi)前(qian)身(shen)为1965年(nian)成立的吉林市半导体厂，是我国首批建(jian)成的半导体专业生产厂家，2001年(nian)企业成为A股首家半导体器件领域(yu)上市企业。
目前(qian)企业产品(pin)种类基本覆盖了功率(lu)半导体器件的全(quan)部范围，广(guang)泛应用于(yu)新能源汽(qi)车、光伏、变(bian)频(pin)、工业控制、消费类电(dian)子(zi)等领域(yu)。核心产品(pin)分为五大主(zhu)类，以IGBT（绝缘栅双极晶(jing)体管）、MOSFET（场效应晶(jing)体管）、BJT（双极晶(jing)体管）为主(zhu)的全(quan)控型功率(lu)器件；以Thyristor（晶(jing)体闸流管）为主(zhu)的半控型功率(lu)器件；以Schottky（肖特基二极管）、FRD（快恢复二极管）为主(zhu)的不可控型功率(lu)二极管器件；IPM（功率(lu)模块）和PM（功率(lu)模块）；以SiC和GaN为代(dai)表的宽(kuan)禁带半导体器件。
图片来(lai)源：华微电(dian)子(zi)官(guan)网
经过近60年(nian)的不断积累、完(wan)善提升，企业已成为国内技术领先、产品(pin)种类完(wan)备的功率(lu)半导体器件IDM企业，现已掌握众多高端功率(lu)半导体器件的核心设计技术、工艺控制技术等，如VLD终端、1700V以上高压产品(pin)技术、深槽刻蚀技术、薄片加工技术、少子(zi)寿命控制技术、BJT产品(pin)集成多晶(jing)电(dian)阻技术、PM和IPM模块封装技术、外延技术、SiC MOS和GaN HEMT的设计和应用技术等，具备全(quan)面服务(wu)汽(qi)车、工业、家电(dian)、绿色能源产业技术发展的能力。
截至(zhi)目前(qian)，拥有170余项功率(lu)器件领域(yu)的核心专利，涵(han)盖产品(pin)设计、工艺制造、封装和模块等方面，被评为国家企业技术中心、国家常识(shi)产权示范企业、国家级(ji)绿色工厂、国家博士(shi)后科研工作站、CNAS国家认可实验室(shi)。
加上企业积极布局上下游领域(yu)，拥有4至(zhi)8英寸等多条功率(lu)半导体晶(jing)圆生产线，垂(chui)直打通了半导体产业链，形成完(wan)善的半导体产业体系(xi)，实现了半导体自主(zhu)可控。现芯片加工能力每(mei)年(nian)400万片，封装资源每(mei)年(nian)24亿支，模块每(mei)年(nian)6000万块，具备明显的生产制造优势。
基于(yu)此，企业能够在2024年(nian)进一步推(tui)动并(bing)加深与优质客户(hu)的合作，实现销售订单增加，尤其是以前(qian)年(nian)度重点(dian)推(tui)广(guang)的IPM等产品(pin)的销售成果(guo)显著，最终实现2024年(nian)度归母净利润达到1.16亿元至(zhi)1.39亿元，同(tong)比上升214.62%到277.01%；扣非归母净利润在8942万元到1.12亿元，同(tong)比增幅同(tong)样高达156.55%至(zhi)222.53%。
就在高增长业绩使得华微电(dian)子(zi)市场关注度不断提升的同(tong)时(shi)，企业风(feng)险事件落(luo)定也在助推(tui)企业估值回升。
市场情绪消化完(wan)毕 股价(jia)底部回升态势显著
2024年(nian)4月30日，突然被实施其他(ta)风(feng)险警示并(bing)冠以“ST”的华微电(dian)子(zi)迎来(lai)了一波股价(jia)深度调整，企业自查后发现企业存在大股东对上市企业资金占用与股份代(dai)持(chi)等违规(gui)事项。2025年(nian)1月25日，企业最新收到的证监会处罚告知书就是关于(yu)该事件的处罚结果(guo)。
目前(qian)看来(lai)，首先就该事件而言，由于(yu)企业马上(ji)成立相关小组积极整改并(bing)完(wan)成了新一届董事会和监事会的换届选举工作，现企业已经聘任了新一届经营管理(li)团队并(bing)对现有的内控制度和流程进行(xing)全(quan)面梳理(li)和整改。
且企业已向控股股东发函，要求控股股东采取现金清偿、红(hong)利抵债、以股抵债、以资抵债等方式限(xian)期偿还占用企业的资金，控股股东已明确表示愿意(yi)积极配(pei)合落(luo)实解决非经营性资金占用问题。以目前(qian)企业股价(jia)，大股东持(chi)股对应市值就超(chao)过10亿，而且企业整体资产质量较好，即(ji)使未来(lai)大股东归还占款存在问题，企业还可以通过引进战略股东等多种手(shou)段完(wan)成整改，在企业不存在其他(ta)恶劣违规(gui)的情况下，企业整体退(tui)市风(feng)险较小。
而从二级(ji)市场角度来(lai)看，由于(yu)此次事件并(bing)未涉及(ji)企业自身(shen)经营业绩问题，且企业近年(nian)来(lai)无论是经营现金流还是在手(shou)货币资金均非常优质，该事件也未对企业实际经营造成影响。
因此在华微电(dian)子(zi)股价(jia)在4月30日缩量急跌之后，市场恐慌情绪迅速消化完(wan)毕，自2024年(nian)6月6日便开启了底部回升行(xing)情，其交(jiao)易(yi)量也较此前(qian)有明显放大趋势，截至(zhi)2024年(nian)11月12日的最大涨幅达到了132.47%，期间参与资金达到了165.57亿元，目前(qian)企业股价(jia)仍在回升区间运行(xing)稳定。
图片来(lai)源：Wind
行(xing)业机遇共振 未来(lai)增长乐观
从功率(lu)半导体的下游来(lai)看，汽(qi)车、工业和消费电(dian)子(zi)是功率(lu)半导体的前(qian)三大终端市场，三者连续多年(nian)合计占比在75%以上。过去的两年(nian)中，消费、汽(qi)车领域(yu)的接连去库存，使得整个半导体周期下行(xing)。
当前(qian)，消费电(dian)子(zi)回暖(nuan)趋势已确立。2024年(nian)第(di)三季度全(quan)球智能手(shou)机出(chu)货量同(tong)比上涨4.0%，达到3.16亿部，实现连续五个季度出(chu)货量增长；2024年(nian)Q3全(quan)球PC季度出(chu)货量为6640万台，也实现同(tong)比增长1.3%，消费电(dian)子(zi)暖(nuan)流持(chi)续有望带动功率(lu)半导体备货。
研究观点(dian)表明，汽(qi)车库存周期一般为6至(zhi)8个季度，而此轮汽(qi)车周期已经过去了数个季度。因此行(xing)业普遍认为，明年(nian)汽(qi)车周期向上的趋势已经有相当程度的确定性。数据显示，2024Q3以旧(jiu)换新政策带来(lai)的新需求逐步释放，叠(die)加供给(gei)端持(chi)续推(tui)出(chu)优质新品(pin)，带动三季度乘(cheng)用车销量达到670万辆，环比+6.5%；乘(cheng)用车板块实现营业收入5195亿元，同(tong)比+2.2%，环比+7.8%。
市场调研机构Tech Insights更是发布报(bao)告表示，到2030年(nian)，汽(qi)车半导体市场将实现近乎翻倍的增长。
数据来(lai)源：中汽(qi)协
中商产业研究院预计2024年(nian)中国功率(lu)半导体市场规(gui)模将增长至(zhi)1752.55亿元。随着新能源转型以及(ji)AI数据中心与机器人行(xing)业对发展，功率(lu)半导体在新兴领域(yu)的需求正在快速提升。
与此同(tong)时(shi)，长期以来(lai)，我国功率(lu)半导体市场对外依存度超(chao)过50%，尤其是在高端产品(pin)领域(yu)，大量份额(e)被国外巨头垄断，自主(zhu)可控风(feng)险较高。近些年(nian)随着国家政策鼓励以及(ji)国内产业链的日益完(wan)善、技术创新的持(chi)续加速，国产化功率(lu)半导体产品(pin)在国内市场的份额(e)将大幅提升。
2019 年(nian)以来(lai)，华微电(dian)子(zi)就在加速推(tui)进战略转型以及(ji)技术和产品(pin)创新，计划投入 39.86 亿元用于(yu)加大企业电(dian)子(zi)电(dian)力器件基地项目的建(jian)设力度。目前(qian)企业在建(jian)工程超(chao)过12亿，企业此前(qian)预计该项目2026年(nian)竣工投产，产能为8万片/月，预计企业电(dian)子(zi)电(dian)力器件基地项目产能落(luo)地后，随着新兴领域(yu)需求的快速增长以及(ji)国产替代(dai)的不断提升，企业的整体收入规(gui)模有望步入新的阶段。