2024年，中国(guo)ETF市(shi)场迎来成立20周年。为向(xiang)投资者普及ETF基础(chu)常识，增强居民(min)的资产配置能力，招商证券联合全景网共同举办2024年招商证券“招财杯”ETF实盘大赛系列直播，旨在帮助投资者提高投资技能、积累投资经验，促进ETF市(shi)场的健康(kang)发展。
2024年最后一(yi)个交易日收官，放眼全年，沪指累涨12.67%，深成指累涨9.34%，创(chuang)业板指累涨13.23%，科(ke)创(chuang)50指数累涨16.07%。
那么，2025年市(shi)场行情(qing)将如何演绎？当前时点投资者应如何布(bu)局？
12月26日，招商证券x《拜托了基金》系列直播第二十(shi)四期邀请到了汇添富基金经理吴振翔，一(yi)起探(tan)讨《A500座谈室，新年理财核心配置》。
在吴振翔看(kan)来，当前市(shi)场或正处于见(jian)底(di)将起位置，伴(ban)随经济基本面的改善和提升(sheng)，以及货币政策和财政政策的细化储备，当前正是投资者进入市(shi)场较好的一(yi)个时点。
他进一(yi)步指出，相比其他宽基指数，中证A500指数更突出地反映经济结构转型，把握未来机会(hui)。“比较适合普通投资者、大众化的投资指数的方式是：一(yi)笔投入长(chang)期持(chi)有和定期定投。一(yi)笔投入长(chang)期持(chi)有的方式适合手上有流动资金且长(chang)期不用的投资者；定期定投的方式则适合不断有现金流入的投资者，比如工资收入。”
近(jin)期政策或吸引更多(duo)资金入场
主持(chi)人：前段时间的中央政治局会(hui)议(yi)是否为市(shi)场提供了新的指引？
吴振翔：中央政治局会(hui)议(yi)释放的信(xin)息量巨大，其中不乏积极(ji)提振人气的信(xin)息，整体上可能会(hui)提升(sheng)市(shi)场情(qing)绪，吸引更多(duo)的资金进入市(shi)场。从(cong)政策影响来看(kan)，主要有对市(shi)场和对经济的影响两方面：
对于市(shi)场的影响，主要体现在财政政策和货币政策上。会(hui)议(yi)明确提出了要实施更加积极(ji)的财政政策和适度宽松的货币政策，可能意味着未来财政赤字率将有所(suo)提升(sheng)，专项债规模可能增加，这些对于未来投资增量非常值得关注。同时，货币政策方面也可能有更多(duo)的降息降准空间，为市(shi)场提供更多(duo)流动性支撑(chi)，降低企业融(rong)资成本，刺激投资和消费端复苏(su)。
对于经济的影响，主要体现在消费、楼市(shi)和新质生(sheng)产力方面。会(hui)议(yi)强调了大力提振消费，提高投资收益(yi)，全方位扩(kuo)大国(guo)内需求，或将对消费品行业和服务业产生(sheng)积极(ji)影响。同时，会(hui)议(yi)也提出了要稳住楼市(shi)、股市(shi)，对房地产市(shi)场和资本市(shi)场产生(sheng)积极(ji)稳定的作用，减少市(shi)场波动，增强投资者信(xin)心。此外，会(hui)议(yi)还强调了推动科(ke)技创(chuang)新，引领新质生(sheng)产力发展，建设现代(dai)化产业体系，对科(ke)技行业和高端制造业产生(sheng)积极(ji)影响，促进产业升(sheng)级和结构优化。
综上所(suo)述，这次会(hui)议(yi)对整体经济无论是传统方向(xiang)还是新质生(sheng)产力方向(xiang)，都进行了基于更高顶层(ceng)设计的强调。无论是市(shi)场本身还是中国(guo)经济的未来，这次会(hui)议(yi)释放的积极(ji)信(xin)号都让大家对未来充(chong)满期待。
会(hui)后上涨及回调属正常行情(qing)波动?
主持(chi)人：本次政治局会(hui)议(yi)后，市(shi)场氛围尚佳，但依然(ran)存在明显波动，当前市(shi)场的一(yi)个特征为：连续上涨几天后会(hui)出现向(xiang)下的波动。在您看(kan)来，近(jin)期市(shi)场整体向(xiang)下的逻辑或原因是什么？
吴振翔：市(shi)场近(jin)年来走(zou)势不佳，要想(xiang)走(zou)出独立行情(qing)确实困难。在政治局会(hui)议(yi)后市(shi)场连续上涨几天又出现回调，是正常的市(shi)场行情(qing)波动，具体原因有多(duo)方面：
首先，虽然(ran)市(shi)场对政治局会(hui)议(yi)期待较高，但会(hui)议(yi)本身并(bing)未提供具体细化的政策内容，导致(zhi)市(shi)场感觉(jue)失(shi)去方向(xiang)，从(cong)而在短期上涨后出现回调。然(ran)而，这并(bing)不代(dai)表未来政策会(hui)让人失(shi)望，因为顶层(ceng)设计的政策推出通常是按部就班(ban)进行的。
其次，无论是个人投资者还是机构投资者，年底(di)大多(duo)倾向(xiang)于保守，希翼保住胜利果实，等到来年再(zai)重新布(bu)局。
不过，这几天市(shi)场已经在逐渐走(zou)向(xiang)震荡(dang)。从(cong)长(chang)远来看(kan)，我仍(reng)然(ran)持(chi)偏积极(ji)乐观的态度。
当前市(shi)场或正处于见(jian)底(di)将起位置??
主持(chi)人：据您分(fen)析，在市(shi)场资金情(qing)绪偏敏感甚至谨慎的情(qing)况(kuang)下，对投资者而言，是否是一(yi)个合适的建仓点？
吴振翔：年末是投资者非常关心的收官时点，也是为来年布(bu)局的准备阶段。当前市(shi)场似乎正处于见(jian)底(di)将起的位置，因此等待偏右侧信(xin)号可能无法确定何时真正进场。从(cong)经济基本面来看(kan)，目前正在发生(sheng)改善，无论是增速还是PMI数据，都反映出经济活力在提升(sheng)。同时，楼市(shi)和消费数据也显示经济活力在增强。此外，货币政策和财政政策明年可能还有很多(duo)政策储备，尽管目前尚未具体细化推出，但一(yi)旦推出，必(bi)将对市(shi)场产生(sheng)影响。因此，对于投资者而言，现在是一(yi)个不错的进入市(shi)场的时间点。可以不慌不忙地逐步进入，根据自己(ji)的市(shi)场判断按比例投资，而不必(bi)过于担心错失(shi)巨大机会(hui)。
A500指数编制规则注重均衡性
主持(chi)人：在当前市(shi)场环境下，中证A500指数是否是一(yi)个合适的投资标的？
吴振翔：在与投资者交流的过程中，大家曾提到中证A500指数是一(yi)个注重整体均衡性的宽基指数，它在成长(chang)与价值、传统与新产业、大盘与小盘等方面都做到了相对均衡。这种均衡特点在近(jin)期表现得尤为明显，因为市(shi)场风格变(bian)化迅速，成长(chang)与价值风格交替出现，尤其是在11月份后，偏价值属性的资产表现出色。
本次政治局会(hui)议(yi)也体现了对经济和市(shi)场的全面关心，既有成长(chang)类资产，也有价值类资产，同时涵盖传统产业和未来新兴产业。这意味着未来的投资机会(hui)可能是一(yi)个面上的机会(hui)，而具体哪个点会(hui)表现则存在周期变(bian)化。如果只侧重一(yi)端，波动性可能会(hui)偏大，影响投资者的投资体验。
在A股市(shi)场整体的投资中，中证A500指数作为权益(yi)资产的一(yi)种投资标的，其均衡性在宽基类产品中表现突出。A500指数编制规则注重各种层(ceng)面的均衡性，使其波动性相对较小，投资者在投资过程中体验会(hui)更好。过于短期化的投资行为往往是因为对当前组合不满意，这通常是因为波动性太大。
因此，大家需要审视自己(ji)的投资心态，选择适合自己(ji)的投资方式，是追求短期收益(yi)还是长(chang)期稳健增值。在选择股票类基金或股市(shi)投资时，要有正确的心态面对可能的波动性。
指数调仓对基金跟踪误差影响不大
主持(chi)人：12月13日，中证A500指数进行了调仓，您认为这次调仓会(hui)带来怎样的影响？
吴振翔：A500指数的调仓是例行的，每年两次。调仓的整体变(bian)化比例与以前基本相同。由于A500指数基金在调仓时还处于建仓期，仓位不是特别高，且是场内的ETF联接基金，因此调仓过程对基金的净值和跟踪误差影响并(bing)不大。宽基指数如A500在调整时，调整比例有限，涉及的股票数目也不多(duo)，调仓过程整体上对基金的净值和跟踪误差没(mei)有太大的影响。大家无需过于担心，指数本身就具有调仓的特点，大约每半年进行一(yi)次。这是必(bi)要的吐故(gu)纳新过程，以确保那些变(bian)大并(bing)更具市(shi)场地位的企业能按规则进入指数成分(fen)体系。
指数投资可以长(chang)期持(chi)有或定投?
主持(chi)人：不同的投资者有不同的投资习惯和需求，您能否谈谈指数的主要投资方式，并(bing)指出其中比较适合普通投资者、更大众化的投资方式？
吴振翔：主要有三(san)种投资指数的方式：一(yi)是类似于会(hui)计指数基金被纳入养老(lao)账户(hu)资格的一(yi)笔投入长(chang)期持(chi)有的方式；二是定期定投方式，包括各种智能定投；三(san)是通过投顾提供的解决方案策略，根据市(shi)场变(bian)化及指标变(bian)化动态调整投资比例的方式。
其中，比较适合普通投资者的大众化的投资方式是前两种：一(yi)笔投入长(chang)期持(chi)有和定期定投。一(yi)笔投入长(chang)期持(chi)有的方式适合手上有流动资金且长(chang)期不用的投资者；定期定投的方式，包括智能定投，适合不断有现金流入的投资者，比如工资收入。采用这两种投资方式时，投资者需要根据自己(ji)的资金情(qing)况(kuang)和精力投入情(qing)况(kuang)进行选择。
A500指数把握未来产业投资机会(hui)
主持(chi)人：中证A500指数相比其他指数的优势是什么？
吴振翔：A500指数与其他宽基指数如沪深300、上证指数，存在显著差异。
A股市(shi)场宽基指数可分(fen)为三(san)代(dai)。第一(yi)代(dai)是上证指数，涵盖全体股票；第二代(dai)如沪深300，挑(tiao)选300只流动性好、抗风险能力强的股票；第三(san)代(dai)如中证A500，应对时代(dai)变(bian)化，聚焦(jiao)国(guo)家经济结构转型和未来新质生(sheng)产力方向(xiang)，把握更多(duo)未来产业的投资机会(hui)。
A500指数在编制时，会(hui)考虑新产业中的龙头产业，尽管这些产业的个股市(shi)值较小，难以进入第二代(dai)宽基指数，但它们在各自细分(fen)领域中具有竞争(zheng)力和成长(chang)性。因此，A500指数会(hui)将这些龙头产业个股纳入成分(fen)股，并(bing)给予相应权重。这正是A500指数在当前经济结构环境下，面向(xiang)未来的指数编制思路。相比其他宽基指数，A500指数更突出地反映经济结构转型，把握未来机会(hui)。同时，在ESG等方面也做了相应处理。