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AI中医第一股来袭!问止中医赴港IPO,发展,医疗,人工智能
2025-03-17 00:49:22
AI中医第一股来袭!问止中医赴港IPO,发展,医疗,人工智能

人工智能(AI)是当今科技发展的核心领域之一,也是资(zi)本市场上极具潜力的投资(zi)方向。在人口老(lao)龄化时代下(xia),AI正在全面深(shen)入医疗健康版图,提供更高效、更加智能、更个性化的健康管理(li)解(jie)决方案。

近期(qi),行业迎(ying)来重磅消息,港股市场“AI+中(zhong)医”第一股——问止中(zhong)医正式递表港交所,海(hai)通国际为(wei)独家保荐人,蓝(lan)驰创投以及(ji)真格基金等知(zhi)名投资(zi)者加持(chi)。

作为(wei)国内(nei)最(zui)大AI 赋能中(zhong)医医疗服务提供商(shang)(按2023 年收(shou)入计,其收(shou)入高达1.89亿元,较上一年度(du)增长204%,增速远(yuan)超同业平均水平),问止中(zhong)医的这(zhe)一举(ju)动,无疑为(wei)已然(ran)火热的 AI中(zhong)医赛道再(zai)添一把柴,引发各界对AI中(zhong)医未来发展的无限(xian)遐想。

当古老(lao)中(zhong)医学问遇到新时代科技,新老(lao)事物碰撞下(xia),究竟能擦出怎(zen)样的火花?

政策春风下(xia),高速发展蓝(lan)海(hai)市场

近年来,得(de)益(yi)于国家层面的战略扶(fu)持(chi),中(zhong)医药迎(ying)来了(le)前(qian)所未有的发展机遇,其社会需求与日俱增,焕发出新的生机与活力。

2022年,《“十四五”中(zhong)医药发展规划》作为(wei)首(shou)个以国务院名义印发的关于中(zhong)医药5年规划出台,在中(zhong)医药供给和资(zi)源总量、质量标准建设(she)、医保准入、中(zhong)医药创新、中(zhong)医药国际化等方面做出具体的发展要求。2023年,国务院办公(gong)厅印发《中(zhong)医药振兴发展重大工程实施方案》,进一步(bu)加大“十四五”期(qi)间对中(zhong)医药发展的支撑(chi)力度(du),着力推动中(zhong)医药振兴发展。

市场需求的激增是中(zhong)医药行业繁荣的直接体现。据灼识咨询最(zui)新数据显(xian)示,随着民众对中(zhong)医医疗价值的认可度(du)和支付意(yi)愿(yuan)的不断攀升,预计到2028年,中(zhong)国内(nei)地中(zhong)医门诊的就(jiu)诊人次(ci)将激增至30亿,2023年至2028年间,其复(fu)合增长率将达到6.9%,这(zhe)一增速远(yuan)超同期(qi)整体医疗服务行业的平均水平,彰(zhang)显(xian)了(le)中(zhong)医药在现代社会中(zhong)的独特魅力和广泛需求。

然(ran)而,中(zhong)医医疗服务市场在蓬勃发展的同时,也面临着不容忽视的挑战。

中(zhong)医诊疗的高度(du)个性化特质,虽然(ran)体现了(le)其精准施治的精髓,但也导致了(le)标准化难度(du)大、可复(fu)制性不强(qiang)、疑难杂症(zheng)难以解(jie)决等问题。加之,中(zhong)医人才的培养成(cheng)本高昂,极度(du)依赖经验丰(feng)富的名老(lao)中(zhong)医,而这(zhe)类人才稀缺且培养周期(qi)长,使得(de)中(zhong)医医疗服务在规模(mo)化、高效化发展上步(bu)履维艰(jian)。

在此背景下(xia),人工智能技术的引入如同一股清流,为(wei)中(zhong)医医疗服务市场带来了(le)革命(ming)性的变革机遇。

2024年7月,国家中(zhong)医药管理(li)局与国家数据局携手发布(bu)《关于促进数字中(zhong)医药发展的若干意(yi)见》,明确提出在未来三到五年内(nei),推动大数据、人工智能等前(qian)沿技术与中(zhong)医传承创新深(shen)度(du)融合。该政策聚(ju)焦于中(zhong)医数据的共享机制、人工智能大模(mo)型(xing)的研发应用,标志着中(zhong)医医疗服务正式迈入智能化转型(xing)的快车道,为(wei)行业的持(chi)续进步(bu)注入了(le)强(qiang)劲动力。

从市场规模(mo)来看,人工智能赋能的中(zhong)医医疗服务正经历(li)着爆发式增长,向上打开(kai)市场空间。

一方面,人工智能赋能的中(zhong)医医疗服务市场规模(mo)高速发展,灼识咨询预测,按照收(shou)入计预计2028年将达到869亿元,2023年至2028复(fu)合年增长率高达51.4%。另一方面,人工智能技术在整个中(zhong)医医疗服务市场中(zhong)也在加速渗透,预计2028年渗透率将跃(yue)升至5.1%。这(zhe)一系(xi)列数据不仅反映(ying)了(le)人工智能技术在推动中(zhong)医现代化进程中(zhong)的巨大潜力,也预示着中(zhong)医医疗服务市场将迎(ying)来一个前(qian)所未有的智能化、高效化发展的新篇章。

图表一:中(zhong)国内(nei)地人工智能赋能中(zhong)医医疗服务市场规模(mo)

数据来源:灼识咨询,格隆汇整理(li)

AI赋能中(zhong)医,问止中(zhong)医率先领跑

那么,人工智能(AI)究竟如何为(wei)中(zhong)医领域注入活力,破解(jie)行业面临的关键挑战?或许,从行业领头羊——问止中(zhong)医的实践探索中(zhong),大家可以获得(de)一些深(shen)刻启示。

据灼识咨询数据显(xian)示,2023年度(du),在基于人工智能赋能所产生的收(shou)入维度(du)上,问止中(zhong)医傲居中(zhong)国内(nei)地首(shou)位,成(cheng)为(wei)人工智能赋能中(zhong)医医疗服务领域最(zui)大的提供商(shang),在同行中(zhong)独占鳌头。

问止中(zhong)医之所以能够稳坐行业头把交椅,并实现收(shou)入破亿的佳(jia)绩,背后离不开(kai)其独树(shu)一帜且成(cheng)效显(xian)著的商(shang)业模(mo)式。

公(gong)司的两大核心业务支柱——中(zhong)医大脑与精一书院,犹如双轮驱动,精准直击(ji)当前(qian)中(zhong)医医疗服务行业面临的诸多痛点。中(zhong)医大脑以其智能科技的力量,为(wei)传统中(zhong)医诊断与治疗提供创新支撑(chi);而精一书院则致力于中(zhong)医知(zhi)识的传承与教育,强(qiang)化行业人才基础。这(zhe)两者的有机结合,不仅推动了(le)问止中(zhong)医的飞速发展,更为(wei)整个中(zhong)医行业的现代化转型(xing)与升级树(shu)立了(le)典范。

图表二:问止中(zhong)医业务支柱

数据来源:招股书,格隆汇整理(li)

其中(zhong),公(gong)司倾(qing)力自研的中(zhong)医人工智能辅助诊疗系(xi)统——“中(zhong)医大脑”,凭借其庞大的真实病例数据积累,为(wei)中(zhong)医诊疗的可复(fu)制性与标准化奠定(ding)了(le)坚实的基础。该系(xi)统不仅彰(zhang)显(xian)了(le)数据驱动的强(qiang)大优势,更是中(zhong)医现代化进程中(zhong)的一项重大突破。

截至2024年9月30日,“中(zhong)医大脑”已汇聚(ju)超过亿级规模(mo)的参数模(mo)型(xing),收(shou)录了(le)逾10,000个经典方剂,广泛覆盖3,000多种病症(zheng)类型(xing)。值得(de)一提的是,系(xi)统内(nei)嵌有超过一百万个包含详尽随访信息的真实临床案例,以及(ji)超过一百万张经过精细标注的舌诊图像,构成(cheng)了(le)全球中(zhong)医医疗服务领域内(nei)规模(mo)最(zui)大、内(nei)容最(zui)丰(feng)富的临床中(zhong)医知(zhi)识图谱(pu)。此外,该系(xi)统不仅在全球范围内(nei)首(shou)屈一指,更是唯一通过中(zhong)国内(nei)地顶级三甲医院临床一致性验证,并荣获中(zhong)国中(zhong)医科学院中(zhong)医药信息研究所专家团队高度(du)评价的中(zhong)医AI辅助诊疗平台。

相较于传统中(zhong)医诊疗模(mo)式,“中(zhong)医大脑”助力公(gong)司实现了(le)线上问诊率超过90%的显(xian)著成(cheng)就(jiu),有效构建了(le)标准化作业流程,成(cheng)功打破了(le)中(zhong)医诊疗难以复(fu)制与传播(bo)的固有瓶颈(jing)。

在治疗范畴上,"中(zhong)医大脑"展现出了(le)其广泛而深(shen)入的覆盖面,不仅涵(han)盖了(le)全科的日常诊疗,还(hai)特别针对肿瘤等重大疾病以及(ji)诸多疑难杂症(zheng)提供了(le)精准的治疗方案。尤(you)为(wei)值得(de)一提的是,在针对肿瘤等重症(zheng)患者的治疗中(zhong),"中(zhong)医大脑"的应用收(shou)获了(le)高达90%的患者满意(yi)度(du),这(zhe)一数据不仅是对其治疗效果(guo)的直接肯定(ding),也是对未来中(zhong)医智能化诊疗前(qian)景的有力背书。

另一方面,精一书院作为(wei)一个以兴趣驱动、内(nei)容为(wei)核心的中(zhong)医交流平台,正以其独特的品牌影响力,为(wei)中(zhong)医诊疗的可持(chi)续发展注入不竭(jie)动力。作为(wei)全球范围内(nei)注册(ce)人数最(zui)多的中(zhong)医社区,精一书院的累计注册(ce)成(cheng)员已突破22万大关。这(zhe)一庞大的社区群(qun)体,不仅为(wei)公(gong)司的品牌价值提升提供了(le)强(qiang)有力的支撑,更通过社区内(nei)部(bu)的知(zhi)识共享与互动,反哺并促进了(le)公(gong)司其他(ta)核心业务板块的健康发展。尤(you)为(wei)值得(de)一提的是,林(lin)大栋博士,作为(wei)书院的联合创始(shi)人及(ji)著名中(zhong)医大师倪海(hai)厦先生的高足,持(chi)续为(wei)社群(qun)成(cheng)员奉献高品质且丰(feng)富多元的中(zhong)医智慧精髓。

此外,公(gong)司正积极拓展外部(bu)合作版图,深(shen)化产学研融合,不断推进创新研发进程。

2023年,公(gong)司与中(zhong)国中(zhong)医科学院中(zhong)医药信息研究所携手共建的行业顶尖联合实验室(shi),成(cheng)为(wei)行业内(nei)规格最(zui)高的实验室(shi)。同时,公(gong)司积极携手众多中(zhong)医泰斗及(ji)全国知(zhi)名的医疗专家,共同提升研发项目(mu)的专业水准。2024年,公(gong)司相继与国医大师唐(tang)祖宣先生、张大宁先生分别设(she)立了(le)唐(tang)祖宣、张大宁国医大师传承工作室(shi),并与国家级名老(lao)中(zhong)医、全国老(lao)中(zhong)医药专家学术经验继承工作引导老(lao)师汤一新教授合作,成(cheng)立了(le)汤一新教授传承工作室(shi)。这(zhe)一系(xi)列举(ju)措,为(wei)公(gong)司赢得(de)了(le)宝(bao)贵的临床实践经验与数据资(zi)源,为(wei)中(zhong)医智能化平台的持(chi)续研发与创新提供了(le)不竭(jie)的动力源泉。

加速盈利,商(shang)业模(mo)式跑通

公(gong)司强(qiang)大的商(shang)业模(mo)式,离不开(kai)富有远(yuan)见、经验丰(feng)富的管理(li)团队。

联合创始(shi)人兼首(shou)席实行官崔祥瑞拥有广泛而深(shen)厚的行业和管理(li)经验。此前(qian),崔先生在管理(li)咨询及(ji)私募股权投资(zi)领域积累了(le)丰(feng)富的经验。在崔先生的领导下(xia),公(gong)司建立一支具有凝聚(ju)力的管理(li)团队,在中(zhong)医、科学、技术、运营及(ji)管理(li)等领域拥有全面而深(shen)入的经验。公(gong)司首(shou)席医疗官林(lin)博士在人工智能研发及(ji)中(zhong)医实践方面拥有丰(feng)富经验。林(lin)大栋博士早期(qi)的工作经历(li)包括在硅(gui)谷的Cisco及(ji)Juniper任职,多年来从事中(zhong)医学术和临床实践。目(mu)前(qian),林(lin)博士担任中(zhong)国中(zhong)医科学院中(zhong)医药信息研究所联合实验室(shi)的科学家、世界中(zhong)医药学会联合会信息专业委员会的副会长。彼亦担任陕西中(zhong)医药大学客座教授及(ji)美国加州国际医药大学教授。

此外,从财务状况上来看,问止中(zhong)医也已经走在行业前(qian)列,成(cheng)为(wei)同业中(zhong)唯一用自有技术实现规模(mo)商(shang)业化的企业,商(shang)业模(mo)式跑通,发展潜力十足。

收(shou)入端上来看,公(gong)司收(shou)入增长迅猛,线上与线下(xia)齐发力。

根据招股书数据显(xian)示,公(gong)司收(shou)入由2022年的人民币0.62亿元增加204.0%至2023年的人民币1.89亿元,并由截至2023年9月30日止九个月的人民币1.29亿元增加33.8%至截至2024年9月30日止九个月的人民币1.73亿元,同比增长33.8%。其中(zhong),线上收(shou)入在2023年同比增长227.11%,达到1.55亿元,线下(xia)收(shou)入在2023年同比增长301.02%,达到260万元。

盈利端来看,公(gong)司毛(mao)利率持(chi)续攀升,且经调(diao)整后的净利润实现了(le)快速增长。

根据招股书数据显(xian)示,公(gong)司毛(mao)利率从2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净利润上叠加可转换可赎回优先股的公(gong)平值变动和开(kai)支后,经调(diao)整净利润(非香港财务报(bao)告准则计量)由2022年的人民币515.2万元增加735.2%至2023年的人民币430.3万元,并由截至2023年9月30日止九个月的人民币2085.8万元增加137.4%至截至2024年9月30日止九个月的人民币4950.7万元。

经营情况上来看,公(gong)司为(wei)患者提供了(le)优质的医疗服务,并匹配卓越的供应链整合能力,患者忠诚度(du)显(xian)著,确保了(le)强(qiang)大的可持(chi)续发展潜力。

以线上诊疗服务为(wei)例,患者在享受从挂号到深(shen)度(du)问诊(每次(ci)问诊时长超过30分钟,远(yuan)超行业平均水平)乃至后续跟踪服务的全过程中(zhong),得(de)益(yi)于人工智能的辅助,医师能够为(wei)患者量身定(ding)制更为(wei)精准与个性化的治疗方案,这(zhe)极大地增强(qiang)了(le)患者的黏性与满意(yi)度(du)。

当前(qian),公(gong)司已成(cheng)功布(bu)局深(shen)圳、成(cheng)都及(ji)济南,设(she)立三家高标准煎药中(zhong)心,从药材甄(zhen)选、精心煎煮到快速配送,每一步(bu)都遵循行业内(nei)最(zui)高标准,确保了(le)服务质量。展望未来,公(gong)司正积极规划在华北、西北及(ji)东(dong)北地区的关键城市增设(she)煎药中(zhong)心,旨在进一步(bu)拓宽(kuan)服务范围,缩短药品送达时间,从而全面提升客户(hu)体验,深(shen)化市场影响力。

小结

当AI照进中(zhong)医领域,投资(zi)逻辑应当如何?

新沃基金指出,“对投资(zi)者而言,我国的AI医疗应用仍(reng)处于发展早期(qi),技术路线和商(shang)业模(mo)式不确定(ding)性极高。站(zhan)在当前(qian)时点来看,医学智能预问诊可能会成(cheng)为(wei)AI医疗较早落地的方向,值得(de)重点关注。在投资(zi)策略方面,应从龙头入手,密切关注最(zui)新的技术进展,跟踪前(qian)沿技术的发展动态及(ji)政策支撑(chi)方向,结合产业进行前(qian)瞻(zhan)性预测与配置。”

这(zhe)一投资(zi)策略与问止中(zhong)医的发展规划不谋而合。

在AI与医疗融合的政策东(dong)风下(xia),问止中(zhong)医勇立潮(chao)头,通过AI的方式惠及(ji)中(zhong)医医疗生态系(xi)统中(zhong)的所有参与者,为(wei)患者提供全方位的中(zhong)医医疗服务,缓解(jie)中(zhong)医医疗资(zi)源不均衡的痛点,创造社会价值。

公(gong)司率先推出了(le)人工智能辅助诊断系(xi)统,凭借海(hai)量真实案例数据与详尽的中(zhong)医图谱(pu),显(xian)著提升诊断的效率与精确度(du)。同时,公(gong)司还(hai)通过社群(qun)建设(she)等多元化手段,不断扩大品牌影响力,为(wei)长远(yuan)发展奠定(ding)了(le)坚实基础。从财务表现来看,问止中(zhong)医所选择的道路已然(ran)展现出强(qiang)大的变现能力,未来发展前(qian)景令人瞩目(mu)。

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