编辑 | 城(cheng)北徐公
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金价不断创(chuang)新高，眼(yan)看就要破3000。
尽管前两天回(hui)调了些，但没(mei)人(ren)敢说这波真的结束了。
后续，到底(di)会怎样，大(da)家想必是既期待(dai)、又有些害怕，总觉得不太踏实。
事出反常必有妖。
但可怕的并不是金价上涨，而是是美金与金价双飙升。
金价试(shi)探3000美金的同时，美金指数也毫(hao)无阻碍(ai)破了110点。
历史上，最具代表性的美金与金价双升，有三次，每一次都不是好事：
1983年，拉美债务危机；1993年，欧洲、日本衰退；2010年，欧债危机。
这一次，似曾相识的场景再次出现，倒霉的又会是谁？
目前表现最明显的，是印度市场。
自从去年9月突破85000点后，印度股市估值一度高达(da)预期收益的24倍，远超(chao)历史平均水平。
但随即，外资就开始大(da)规(gui)模撤离(li)，一改之前的集(ji)体唱多的态度。
“印度制造”立即沦为一个空洞的口号，股市总体跌势一直持续至今，创(chuang)本世(shi)纪以来最长月度连跌，跌去近一万点。
印度资产(chan)，从稳健增长的代名词，立即变(bian)得臭(chou)不可闻。
而这一切，或许还只是个开始。
01
收割(ge)盛宴
中(zhong)餐里有道(dao)残(can)忍的菜品(pin)，叫(jiao)作“活叫(jiao)驴(lu)”。
顾名思义，就是把活驴(lu)绑住，食客想吃(chi)哪个部位，就用开水把哪里浇熟(shu)，再用刀(dao)把肉割(ge)下来，直接蘸调料吃(chi)。
这样，不仅能吃(chi)到最新鲜的肉，还不伤驴(lu)的性命，方便(bian)以后继续吃(chi)。
至于(yu)驴(lu)子(zi)在一旁惨叫(jiao)？没(mei)人(ren)在乎。
印度市场、乃至许多国家的市场，其实都是那头驴(lu)。
图源：豆包AI生成
1971年2月8日，纳(na)斯达(da)克交易所正式成立，准入(ru)门槛低到几乎没(mei)有。
科技浪潮迅速(su)席卷华尔街，英特尔、MicroSoft、苹果等巨(ju)头应运(yun)而生。
彼时，各大(da)媒体津津乐(le)道(dao)的是，华尔街的财富神话、科技企业的星辰大(da)海。
但与之相对应的，美国逐渐放(fang)弃实体经济，产(chan)业(ye)很快(kuai)空心化(hua)。
空心化(hua)的核心是，华尔街与美联储互为表里。后者一手(shou)发债、一手(shou)印钱，调控汇率、主导美金流(liu)向；前者则手(shou)握海量资金，跟随前者伺机而动。
第(di)一个猎物是拉美。
70年代，随着美金指数走(zou)低，美金大(da)量外流(liu)，其中(zhong)最重要的目的地之一是拉丁美洲。
国际资本蜂拥而来投资，直接促成了拉美的经济繁荣。
繁荣仅仅持续到1979年，美金再度进入(ru)强(qiang)势周期，资金大(da)量回(hui)流(liu)至美国本土、推动股市上涨，直接催生出美金与黄金脱钩后第(di)一个美股大(da)牛市。
而拉美本来正在欣欣向荣发展，突然投资减少、流(liu)动性枯竭，大(da)量企业(ye)资金链断裂(lie)，社会与经济一片狼藉。
等到当地的优质资产(chan)，尤其是资源型企业(ye)跌到地板，美金刚好再度进入(ru)弱势期，大(da)资金再拿着牛市赚到的钱，疯狂抄底(di)。
拉美诸国的经济结构基本被破坏殆尽，彻底(di)沦为先发者攫取自然资源的后花园。
此后，80年代收割(ge)日本、90年代先有前苏联后有东南(nan)亚金融危机，2014到2016年要收割(ge)中(zhong)国但不成功……
历史循环往复，类似的故事一直在重演。
资本收割(ge)这种(zhong)事，如(ru)果只发生一次，那可能只是偶(ou)然。
但若反复出现，就一定是刻意为之。
所以，今时今日一切的奇怪现象，大家不能仅仅用“反常”一词去概括。
华尔街在印度市场的耕耘，早在20多年前就开始了。
分阶段来看：2000-2007年是试(shi)行期，2008年是第(di)一波收割(ge)期；2013年以后是规(gui)模扩大(da)阶段，第(di)二波收割(ge)期很可能已(yi)经开始了。
就好像股市里的某些恶庄。
07年之前，国际资本在低价淘到大(da)量印度资产(chan)后，就开始大(da)力鼓吹(chui)印度，将其描绘成一个淘金圣地，大(da)量不明真相的鱼儿引诱上钩。
虽然客观而言，作为全球最大(da)的发展中(zhong)国家之一，印度的潜力不可忽视。
但印度股市还是过热了，走(zou)势与本身的经济发展并没(mei)有那么相符。
尤其在2008年，北京奥运(yun)会成功闭幕，印度举国上下憋着一股劲儿。印度财政部长说，要把2010年新德里英联邦运(yun)动会办得比北京奥运(yun)会更好。
如(ru)此利好消息一出，投资者疯狂涌入(ru)，庄家自然要出货了。
仅2008年一年，印度大(da)盘跌超(chao)60%。
等跌得差不多了，庄家再在地位接货炒高。仅仅一年多，印度股市再度回(hui)到2007年的高位。
这一出一进，就赚了两道(dao)。
为什么剧本总能朝着庄家想要的方向进行？
02
故技重施
很大(da)程度上，是因为印度市场和拉美一样：对外依存度极高。
这不单单是被人(ren)操控的，印度本身要寻求发展，也必然会导致这个问题。
尤其在2000年以后，印度的贸易逆(ni)差一年比一年大(da)，输入(ru)性通胀极为严重。
没(mei)钱能怎么办？无外乎三个办法。
1.出口粮食。
印度虽然拥有全亚洲面积最大(da)的耕地，但也是全球饥饿人(ren)口最多的国家。
在有2亿国民温(wen)饱还没(mei)有保证的情况下，印度却(que)是全球第(di)一粮食出口大(da)国。
尽管如(ru)此，依然无法改变(bian)逆(ni)差持续扩大(da)的趋势。
2.洗(xi)劫民间财富。
对于(yu)印度的情况，仅仅印钱可能效果都不够，他们选择直接改币。
2016年11月8日，印度突然开启极为激进的金融改革，包括提高银行存款准备金率至100%、废止大(da)面额(e)纸币并提前终止兑换旧币……
名义上，政府好城(cheng)市打击腐败和黑钱。实际上，是在掠夺普通人(ren)的财富，只有少数有渠道(dao)的精英才能先知先觉早早把钱换成美金。
之后的黄金收税法案、2023年再一次的废钞令，都是类似的手(shou)法。
3.借钱。
据不完全统计，截至2024年下半年，印度共欠57个国家超(chao)过1.9万亿美金债务。
其中(zhong)美金债占比高达(da)53.7%。
比如(ru)亚投行，最近几年已(yi)经被人(ren)黑成“印度银行”了，总是无底(di)线批准印度狮子(zi)大(da)开口的借款。
但无论如(ru)何，借钱也是有代价的，别(bie)人(ren)不可能无条件(jian)借给你。
2012年，印度全面放(fang)开股市外资限制，等于(yu)是进一步把话语权(quan)让出。
往后十余年，印度股市开启了真正意义上的大(da)牛市，走(zou)势比2000-2007年、2009-2010年更强(qiang)。
但印度股市本土资金占比逐渐下降(jiang)到三成以下，大(da)头资金主要来自美国、英国和卢森堡。
换句话说，印度股市每年的成交量有大(da)半都是外资创(chuang)造的，上涨的红利自己本身其实并没(mei)有吃(chi)到多少，价差和股息都是在为国际资本输血。
做了这么久(jiu)铺垫(dian)，外资实际上完成了控盘，开启第(di)二轮收割(ge)是理所当然的事。
这一轮收割(ge)的起点，或者说试(shi)探期，在2023年初。
2023年1月24日，做空投资机构兴登堡发布了一份(fen)长达(da)100页调查报告，称印度阿达(da)尼集(ji)团是“史上最大(da)的骗局”：
“17.8万亿印度卢比（2180亿美金）规(gui)模的阿达(da)尼集(ji)团进行了厚颜无耻的股票操纵和财务诈骗计划”、“在过去几十年里肆无忌惮地进行股票操纵和会计欺(qi)诈”。
既然是骗局，你们又为什么十年如(ru)一日大(da)力注资呢？
所谓的报告，不过是个过场，真正的目的是收割(ge)成熟(shu)的果实。
印度市场并没(mei)有多少抵抗能力，短(duan)短(duan)一个月阿达(da)尼旗(qi)下上市企业总市值一度缩(suo)水1530亿美金，拖累整个大(da)盘跌近6%。
等到跌得差不多了，以美国资管巨(ju)头GQG Partners大(da)举买入(ru)阿达(da)尼旗(qi)下股票为信号，外资又开始疯狂抄底(di)印度股市。
随后，印度股市继续走(zou)热，短(duan)短(duan)17个月连续突破6万点、7万点、8万点、8万5千(qian)点，涨幅冠绝全球。
涨了这么多，你说是涨多了正常回(hui)调也无可厚非。
总之事实就是，外资又开始大(da)规(gui)模撤离(li)，而且这一次的规(gui)模远超(chao)以往。
2024年9月30日-10月4日，外资从印度股票市场净撤资2714.2亿卢比（约32亿美金），创(chuang)下有史以来单周最大(da)规(gui)模抛售。
10月，净流(liu)出100亿美金；11月、12月、1月，全部都是净流(liu)出。
2023年至今，已(yi)有超(chao)过3400家外资企业(ye)撤离(li)印度，占在印外企总量的三分之一。
比如(ru)，富士康斥(chi)资200亿美金的半导体项目宣告流(liu)产(chan)，特斯拉建厂计划搁浅(qian)，迪士尼将流(liu)媒体业(ye)务以100亿美金“甩卖”给本土企业(ye)信实工业(ye)……
没(mei)钱了，不仅债务问题难以解决，完成工业(ye)化(hua)、产(chan)业(ye)升级将更加(jia)遥遥无期。
资本外流(liu)导致印度外汇储备蒸发四(si)分之一，本土企业(ye)债务违约率迅速(su)攀升至8.2%，主权(quan)信用评级在“垃圾级”边缘徘徊。
如(ru)此下去，世(shi)界第(di)一的人(ren)口红利，很快(kuai)就将沦为世(shi)界第(di)一的人(ren)口负(fu)担。
但就如(ru)那头被割(ge)肉的驴(lu)子(zi)一样，吃(chi)肉的人(ren)从来不会在意这些。
甚至，在用餐时，食材的惨叫(jiao)声，还能更增进食欲。
03
尾(wei)声
印度次大(da)陆，是地球上最富饶的土地之一。
背靠(kao)喜马拉雅山脉(mai)，吹(chui)着来自印度洋的暖(nuan)流(liu)，享受(shou)着恒河的滋养，80%地区都在海拔(ba)500米以下，大(da)半国土都是耕地、面积占全球10%。
得益于(yu)气候湿润温(wen)暖(nuan)，即便(bian)用最原始的耕种(zhong)方式，大(da)米也能一年三熟(shu)。
但即便(bian)拥有这么好的先天条件(jian)，本土人(ren)却(que)基本没(mei)过过几年安生日子(zi)。
公元前15世(shi)纪，雅利安人(ren)来打跪了一次；公元前6世(shi)纪，波斯人(ren)来打跪了一次；12世(shi)纪，突厥(jue)人(ren)打进来；16世(shi)纪，蒙古人(ren)又来。
剧本都是相似的，蒙古人(ren)建立的莫卧儿帝国，融入(ru)印度学问(hua)后也是一样，没(mei)有能力保护财富。
大(da)航海时代，葡萄牙、荷兰、西(xi)班牙、法国、英国又先后来此攫取财富。
再到今时今日，时代虽然变(bian)了，但某些本质的东西(xi)似乎从来没(mei)变(bian)。
无论印度经济走(zou)得多漂亮，终究只是少数人(ren)的狂欢(huan)。而且这个“少数人(ren)”的大(da)部分，是外国人(ren)。
这或许也是为什么，过去几十年各大(da)主流(liu)媒体都看好印度、鼓励投资印度，但坚决不扶持印度工业(ye)化(hua)。
2014年，莫迪启动“印度制造”计划，为了搞活制造业(ye)，先后推出《征地法》、《劳(lao)工法》，动作不断。
结果到2022年，印度制造业(ye)增加(jia)值占GDP比重始终在15%上下徘徊，甚至比破产(chan)的斯里兰卡还低。
这其中(zhong)固然有印度本身的原因，各邦之间利益错综复杂，土地、阶级问题不可调解......但外部力量的管控，同样不可忽视。
印度就是那头时不时被割(ge)肉的驴(lu)。
更重要的是，印度体量够大(da)，它不像泰(tai)国等东南(nan)亚小国，时不时来收割(ge)一波，死不了。
只要死不了，下次再来。
为了反抗剥(bao)削，印度搞出一个奇葩的没(mei)收制度，对外企敲(qiao)诈勒索。无论美国、欧洲、中(zhong)国还是日韩，一视同仁。
为什么这么多企业(ye)在印度被坑(keng)？根源就是这里。
这种(zhong)收割(ge)印度是一茬一茬的，全球经济繁荣，市场稳定，大家大(da)可以去捞金。
若嗅到不寻常的味道(dao)，趁早跑路。
……
印度，永(yong)远是最美味的韭菜，永(yong)远割(ge)不完。