中信建投：2025 年黄金或从顺到震 关键在需求,金价,顺风,助推
2025-03-18 09:56:05
中信建投：2025 年黄金或从顺到震 关键在需求,金价,顺风,助推
【中信建投(tou)：2025 年黄金(jin)价(jia)格走势或从顺风期到震荡期】3 月 16 日，开年黄金(jin)急涨，其短期定价(jia)逻辑源(yuan)于关税(shui)预期催化纽约现(xian)货交割(ge)风险。在(zai)关税(shui)明朗(lang)前，期现(xian)溢价(jia)波动或难(nan)以(yi)完全平稳，跨市套(tao)利行为仍可能对金(jin)价(jia)形成(cheng)支撑。中期来看，2022 年以(yi)来金(jin)价(jia)已偏离美金和实际利率这两大传统框架，2024 年传统黄金(jin)框架明显失效。从朴素的供需逻辑出发，2024 年金(jin)价(jia)上涨有(you)两大需求(qiu)助推极为重(zhong)要(yao)，与全球宏观(guan)形势相呼应。其一，央行购金(jin)持续强劲，这是 2022 年后金(jin)价(jia)中枢上台阶的根本原因，背后是大国博弈(yi)，地缘冲突是其注脚。其二，亚洲私人部门黄金(jin)投(tou)资需求(qiu)扩容，根本线索是 2024 年中国有(you)效需求(qiu)原因所致。展望 2025 年，助推 2024 年金(jin)价(jia)的需求(qiu)因素在(zai) 2025 年持续性减弱(ruo)，因此判(pan)断 2024 年黄金(jin)处于“高平台上的顺风期”，2025 年金(jin)价(jia)可能从顺风期走向震荡期。