自行(xing)车是一(yi)种简单(dan)而又经久不衰的交(jiao)通(tong)工具，它不仅(jin)价格低、灵活便捷(jie)，还环保、健身。
疫情期间，大家对户外活动(dong)兴趣大增的时候，全球自行(xing)车销量曾(ceng)一(yi)度暴增，2021年全球自行(xing)车零售规模达(da)到4084亿元，这也使许多自行(xing)车厂商受益。
中国内地是全球最大的自行(xing)车生产基地，占(zhan)全球产量的50%以上，如今已有卖自行(xing)车的企业冲击上市。
格隆(long)汇获悉，近期，大行(xing)科工(深圳)股份(fen)有限企业（以下简称“大行(xing)科工”）向港交(jiao)所递交(jiao)招股书，拟香港主板挂牌上市，中信建投国际为其独家保荐人。按2023年零售量计算，大行(xing)科工在中国内地及全球折叠自行(xing)车行(xing)业(ye)均(jun)位居首位。
招股书显示，大行(xing)科工的注册办事处位于深圳宝安区，由韩(han)德(de)玮博士(shi)于1982年创(chuang)立。本次发行(xing)前，韩(han)德(de)玮直(zhi)接持有大行(xing)科工88.56%股份(fen)。
韩(han)德(de)玮现年83岁，为大行(xing)品牌创(chuang)办人、董事长兼(jian)总经理。韩(han)德(de)玮于1960年代赴美攻读(du)高(gao)等教育课程，并(bing)于1973年在美国南加(jia)州大学获得物理博士(shi)学位。在踏入折叠自行(xing)车行(xing)业(ye)前，韩(han)德(de)玮专(zhuan)注于雷(lei)射的研(yan)发，后来创(chuang)立大行(xing)科工，并(bing)一(yi)直(zhi)担任高(gao)级管理层(ceng)，如今他在自行(xing)车制造业(ye)拥有逾(yu)40年业(ye)务管理经验。
值得注意的是，大行(xing)科工在2022年宣派股息2350万元（占(zhan)同期净利润的70%以上），并(bing)已在2023年支(zhi)付；2024年1月和5月又分(fen)别宣派股息每(mei)股0.21元及每(mei)股0.56元予股东，截止2024年9月底已支(zhi)付1800万元，而这些钱大部分(fen)都进(jin)了大股东的口袋(dai)。
本次申请上市，大行(xing)科工拟募(mu)集资金用于生产系(xi)统现代化及扩大运营规模，强化经销网络及策略性品牌发展，用于加(jia)强研(yan)发能力，用作营运资金及其他一(yi)般企(qi)业(ye)用途。
如今的自行(xing)车生意好做吗？不妨通(tong)过大行(xing)科工来探究一(yi)番。
01
9个(ge)月卖出超17万辆自行(xing)车，海外销售占(zhan)比下滑
自行(xing)车一(yi)般可分(fen)为折叠自行(xing)车、电助力自行(xing)车、公路自行(xing)车、山地自行(xing)车等类型。
其中，折叠自行(xing)车小巧(qiao)便携，在设计上配(pei)备折叠机能，能减(jian)少(shao)体积，方便存放搬运，可以轻(qing)松存放在汽车后备箱、办公室等狭小空间，很适合城市生活。
大行(xing)科工以长青车型P8等畅销产品为基石，加(jia)上新开发的车款，打造出一(yi)个(ge)全方位的自行(xing)车产品阵容。其产品组(zu)合已从折叠自行(xing)车发展到其他自行(xing)车类型，包括公路自行(xing)车、登山自行(xing)车、儿童自行(xing)车、电助力自行(xing)车。截至2024年9月底，大行(xing)科工提供超过70款自行(xing)车车型。
图片来源于招股书
招股书显示，2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），大行(xing)科工90%以上的收入主要源于大行(xing)自行(xing)车业(ye)务；而配(pei)件、服饰(shi)及其他相关产品，以及共享(xiang)360项目的许可权及特许权使用费(fei)收入占(zhan)比相对较低。
按建议零售价不同，大行(xing)科工将自行(xing)车分(fen)为高(gao)端（5000元或以上每(mei)辆）、中端（2500元至5000元每(mei)辆）、大众市场（低于2500元每(mei)辆），而中国内地以外的市场售价一(yi)般会更高(gao)。
其中，2024年1-9月，其中端自行(xing)车销量超过11万辆、每(mei)辆平均(jun)售价为2129元，为企业贡(gong)献(xian)了将近70%的收入。
按价位划分(fen)的大行(xing)自行(xing)车销量和平均(jun)售价明细，图片来源：招股书
业(ye)绩方面，2022年、2023年、2024年1-9月，大行(xing)科工的收入分(fen)别约2.54亿元、3亿元、3.52亿元，毛利率分(fen)别为30.7%、33.8%、33.5%，对应的净利润分(fen)别为3143.4万元、3485万元、4583.8万元。
大行(xing)科工已建立线下线上渠(qu)道，截至2024年9月底，企业与国内38家经销商合作，覆(fu)盖超过650个(ge)零售店。同时还将线上渠(qu)道扩展至京东、天猫及抖音这些主要电商及社交(jiao)媒体平台。
2024年1-9月企业有93.4%的收益来自国内销售，其中有70.2%由经销商渠(qu)道贡(gong)献(xian)，可见较为依赖第三方经销商。尽管大行(xing)科工也通(tong)过深圳的自营线下门店，以及山姆会员商店在中国内地线下销售产品，但收入占(zhan)比很低。
尽管企业产品已销往东南亚、美国、欧洲等地，但海外销售的占(zhan)比并(bing)不高(gao)，且整体呈下滑趋势(shi)。2022年至2024年1-9月，大行(xing)科工的海外销售占(zhan)比从22.1%降(jiang)至6.6%。
02
行(xing)业(ye)竞争激烈，面临摩托车等替代品冲击风险
近几年，全球自行(xing)车行(xing)业(ye)的市场规模存在一(yi)定波动(dong)，2020年受疫情影响，在社交(jiao)活动(dong)受限制下，大众对户外体育活动(dong)兴趣急增，提升了2020年及2021年的全球自行(xing)车需求(qiu)，而后市场又重新回到更为和缓的水(shui)平。
据灼识咨询，按零售量来算，2018年至2023年，全球自行(xing)车行(xing)业(ye)的市场规模从约1.78亿辆下降(jiang)至1.66亿辆，复合年增长率为负(fu)1.3%；预(yu)计到2028年零售量将达(da)到2.02亿辆，2023年至2028年的复合年增长率为3.4%。
但由于消费(fei)者(zhe)购买力和自行(xing)车平均(jun)售价的增长，使市场零售值的增速高(gao)于售出辆数。2023年全球自行(xing)车行(xing)业(ye)的市场规模为3740亿元，预(yu)计到2028年内增长至6725亿元。2023年至2028年的复合年增长率为12.5%。
图片来源于招股书
从全球折叠自行(xing)车行(xing)业(ye)的价值链来看，上游包括原(yuan)材料和部件供应，中游为制造加(jia)工，下游主要是经销、营销和售后服务。
在经营过程中，大行(xing)科工依赖多家第三方供应商及时提供所需的原(yuan)材料、部件和制成品。生产方面，则主要依靠(kao)惠(hui)州工厂进(jin)行(xing)内部生产，以及第三方OEM供应商。
报告期内，企业向五大供应商的采购额分(fen)别占(zhan)总采购额的32.7%、42.7%及44.8%。如果供应商未能按时交(jiao)货，或供应了不合规格的产品，可能会影响企业的生产和销售流程，导致无法履行(xing)客户订单(dan)或推迟(chi)新产品的上市时间。
图片来源于招股书
竞争格局方面，据灼识咨询资料，按2023年零售量来算，全球折叠自行(xing)车五大企业占(zhan)全球21.8%以上的市场份(fen)额，同期中国内地折叠自行(xing)车五大企业占(zhan)内地54.1%的市场份(fen)额，其中大行(xing)科工在全球及中国内地折叠自行(xing)车行(xing)业(ye)均(jun)排行(xing)第一(yi)，市场份(fen)额分(fen)别为5.6%、21.1%。
整体而言，尽管经过多年发展，大行(xing)科工在折叠自行(xing)车领域已占(zhan)据一(yi)定地位。但全球自行(xing)车市场竞争激烈，大行(xing)科工需要在品牌认可度、产品质量与安全、经销网络、定价策略等多方面与对手展开竞争。
此外，作为自行(xing)车厂商，大行(xing)科工不仅(jin)面临着自行(xing)车同行(xing)、共享(xiang)单(dan)车服务提供商的竞争，还面临着电动(dong)摩托车、滑板车、平衡车等替代品抢占(zhan)市场份(fen)额的风险，在竞争激烈的环境下，企业未来发展依然存在不确定性。