证券时报记者 余世鹏
近期(qi)，国新国证基金、新华基金、红土创新基金、弘毅远方基金、联博基金等多家(jia)公募发生(sheng)增资行为(wei)，形(xing)成(cheng)了新一轮公募增资潮。
证券时报记者发现，本轮增资的主要仍是中小(xiao)公募，他们股东背景各异，有的公募多次增资后发展成(cheng)效依然不大。长期(qi)以来，部分小(xiao)型公募主要依靠股东增资存活。对(dui)此，分析人士对(dui)证券时报记者表示，外源性“输血”不可持续(xu)，但基金企业形(xing)成(cheng)“造血”功能也并不容易。客观上看，这些小(xiao)公募还缺(que)乏差异化的竞争(zheng)能力，在行业(ye)“马太效应”加剧的情(qing)况下，即便奋起直追，想要真正成(cheng)长起来也困难(nan)重重。
公募再(zai)现密集(ji)增资
根据国新国证基金3月21日公告，经证监(jian)会许可核准(zhun)，国新资本有限企业（下称“国新资本”）成(cheng)为(wei)国新国证基金的主要股东。同时，在国新资本认购国新国证基金新增2.1亿元(yuan)出资（占注册(ce)资本金比(bi)例(li) 51.22%）后，国新国证基金的注册(ce)资本由2亿元(yuan)增加至4.1亿元(yuan)。由于本次增资，国新国证基金的股东扩展到两位，分别是国新资本和国新证券，持股比(bi)例(li)分别为(wei)51.22%和48.78%。
国新国证基金的增资现象是开(kai)年以来新一轮公募增资的缩影。从证券时报记者的观察(cha)来看，本轮增资潮中既有老(lao)公募，还有次新公募和外资公募。
数(shu)据显示，3月10日新华基金发生(sheng)注册(ce)资本变更(geng)，由2.18亿元(yuan)增至6.28亿元(yuan)。截(jie)至3月21日，新华基金旗下基金公告已更(geng)新企业注册(ce)资本数(shu)据。今(jin)年3月初(chu)，苏州银行公告，苏州银行旗下成(cheng)立于2023年初(chu)的苏新基金，拟采取现有股东同比(bi)例(li)现金增资方式进行增资，增资金额为(wei)1.5亿元(yuan)。苏州银行拟出资8400万(wan)元(yuan)，出资比(bi)例(li)为(wei)56%；凯德基金出资额为(wei)3600万(wan)元(yuan)，出资比(bi)例(li)为(wei)24%；苏州工业(ye)园区(qu)经济发展有限企业出资额为(wei)3000万(wan)元(yuan)，出资比(bi)例(li)为(wei)20%。外资公募方面，根据联博基金3月18日公告，联博基金的注册(ce)资本由3亿元(yuan)增加至5亿元(yuan)。本次增资后，联博香港有限企业持股比(bi)例(li)（100%）不变。
此外，今(jin)年以来还有弘毅远方、红土创新基金等公募出现增资。根据弘毅远方基金3月中旬公告，该公募的股东弘毅投资（北京）有限企业增加出资3000万(wan)元(yuan)。增资完成(cheng)后，弘毅远方基金的注册(ce)资本由3.5亿元(yuan)增加至3.8亿元(yuan)，弘毅投资（北京）有限企业持股比(bi)例(li)仍为(wei)100%。1月初(chu)红土创新基金公告，深圳市创新投资集(ji)团有限企业向该基金增加注册(ce)资本金1.5亿元(yuan)，增资后注册(ce)资本为(wei)5.5亿元(yuan)，深圳市创新投资集(ji)团有限企业持股比(bi)例(li)仍为(wei)100%。
规模未见明显增长
和过往的增资潮类(lei)似，参与本轮增资潮的依然是中小(xiao)公募。这些公募的股东背景各异，但管(guan)理规模普遍偏小(xiao)。拉长时间看，个别企业近年来曾有过多次增资，但从目前情(qing)况来，增资并没有带来明显的基金管(guan)理规模增长。
以弘毅远方基金为(wei)例(li)，该公募从2018年成(cheng)立至今(jin)，已有过6轮增资。企业最(zui)初(chu)成(cheng)立时资本金是1亿元(yuan)，成(cheng)立当年开(kai)启首次增资，增加至1.7亿元(yuan)。2020年和2021年，弘毅远方基金开(kai)启两轮增资，注册(ce)资本增加到了2.5亿元(yuan)。2023年，弘毅远方基金迎来股东第四次增资，注册(ce)资金由2.5亿元(yuan)增加至3.1亿元(yuan)。2024年，在股东第五次增资后，弘毅远方的注册(ce)资本增至3.5亿元(yuan)。今(jin)年3月进行的则是第六次增资。根据同花顺(shun)iFinD统计(ji)，截(jie)至2024年底，弘毅远方基金管(guan)理的公募规模只有5.6亿元(yuan)，在全市场公募机构中排名180名。
联博基金也经历过多次增资，本次增加的2亿元(yuan)注册(ce)资本，是这家(jia)外资公募2021年成(cheng)立以来的第三次增资。2023年10月，联博基金在首次增资时注册(ce)资本由1亿元(yuan)增至2亿元(yuan)，随后在2024年5月增至3亿元(yuan)，在本次增加2亿元(yuan)后注册(ce)资本已达5亿元(yuan)。实际上，这在外资公募中并不少见。比(bi)如，富达基金在今(jin)年2月宣布将注册(ce)资本从1.6亿美金(yuan)增至1.82亿美金(yuan)。从自2021年成(cheng)立以来算起，富达基金已累计(ji)进行了五轮增资。此外，截(jie)至2024年底的最(zui)新一轮增资，路博迈(mai)基金完成(cheng)了近年来股东的第4次增资。贝莱德基金方面，曾于2024年7月宣布增资，是成(cheng)立以来的第四次增资。
不过，从基金规模增长上看，外资公募依然没有显著(zhu)提升。数(shu)据显示，截(jie)至2024年底，路博迈(mai)的管(guan)理规模为(wei)164.08亿元(yuan)，排名125位；贝莱德基金和富达基金的管(guan)理规模分别为(wei)100多亿元(yuan)和68.27亿元(yuan)，排名在130名之(zhi)外。联博基金的管(guan)理规模，甚至只有1.6亿元(yuan)。
缺(que)乏差异化竞争(zheng)能力
根据晨(chen)星（中国）高级分析师李一鸣分析，基金企业增加注册(ce)资本金通(tong)常有两种情(qing)况：一是经营状况良好的基金企业，增资可能更(geng)多偏向扩大经营，比(bi)如扩充投研团队(dui)以及产品线；二是如果财务上有压(ya)力，基金企业增资可能主要是用于补(bu)充资本实力，增强风(feng)险抵(di)御能力。
从实际情(qing)况来看，一些中小(xiao)公募获增资后经营未见有效提升，长期(qi)以来管(guan)理规模“长大不”。这种情(qing)况下，这些中小(xiao)公募长期(qi)以来依靠股东“输血”存活，由于自身(shen)“造血”能力不强，长期(qi)以来，这些“长大不”的公募纷纷陷入发展困境。
“不过，基金企业要想形(xing)成(cheng)‘造血’功能并不容易。”华南一家(jia)公募一位资深中高层(ceng)人士对(dui)证券时报记者分析，一些中小(xiao)公募长期(qi)“长不大”并非是不够努力，而是缺(que)乏差异化竞争(zheng)能力。个别具有悠久(jiu)历史的公募，比(bi)如新华基金，早期(qi)的牌照(zhao)壁垒尚能形(xing)成(cheng)一定保护作用，但由于股东变更(geng)、管(guan)理层(ceng)不稳定等内部原因(yin)，这些年错(cuo)过了发展时机。在公募行业(ye)“马太效应”加剧的情(qing)况下，他们即便奋起直追，想要成(cheng)长起来也困难(nan)重重。
此外，针对(dui)外资公募发展，沪上一家(jia)公募人士对(dui)证券时报记者表示，近年来不少中外合资公募纷纷转为(wei)外商独资公募。但从整体来看，外资公募仍未找到一条顺(shun)畅发展的路径。除摩(mo)根基金等少数(shu)公募外，大部分外资公募管(guan)理规模偏小(xiao)，早期(qi)就出现的“水土不服”等问题依然存在。
“不少外资公募虽然采用的是‘本土化’团队(dui)，但外资股东的经营理念可能难(nan)以适应中国本土市场情(qing)况。在发展早期(qi)，外资公募是具有一定的优越感，但经过多年的发展，他们逐渐意识到了中国市场的独特性，但做出改变依然很难(nan)。”上述(shu)沪上公募人士称。