A股企业(si)赴(fu)港上市又有大消息!
近日，有媒体报道称，据(ju)知情人士透露，紫光股份考虑在中国香港二次(ci)上市，最快今年完成，可能筹资约10亿美金。
据(ju)不完全统计，截至发稿，去年至今已有25家A股上市企业(si)筹划或分拆(chai)子企业(si)赴(fu)港上市；从行业(ye)分布来(lai)看，主要集中在医药生物(wu)、电力设(she)备、有色(se)金属等领域。
其中美的集团、龙蟠科技、顺(shun)丰控股、科大讯飞(fei)拆(chai)分的子企业(si)讯飞(fei)医疗已于去年下半年先后登陆港股；歌(ge)尔股份、南山铝(lu)业(ye)也计划分拆(chai)子企业(si)赴(fu)港上市。
2025年以来(lai)，恒瑞医药、迈威(wei)生物(wu)、海天味(wei)业(ye)、三花智控、峰岹科技等陆续递表港交所，年内登陆港股的概率较大。此外，东鹏饮料也于近期传出(chu)将要赴(fu)港二次(ci)上市。
这些企业(si)中，不少(shao)都是各个细分领域的龙头(tou)，例如恒瑞医药是国内创新药龙头(tou)、海天味(wei)业(ye)是食品饮料龙头(tou)、宁德时代是动力电池龙头(tou)。
紫光股份在国内算力服(fu)务器领域市占率第二，仅次(ci)于浪潮信(xin)息，此次(ci)筹划赴(fu)港上市，不仅将为企业(si)带来(lai)更多的资金支撑(chi)，还将有助(zhu)于提升其国际知名度和影响力，进一步(bu)推动企业(si)的全球化(hua)战略。
01
收购新华三切入ICT基础(chu)设(she)施服(fu)务领域，营收持(chi)续增(zeng)长
紫光股份成立于1999年，是经国家经贸委批准，由(you)紫光集团有限企业(si)（原名为清华紫光（集团）总企业(si)）作为主要发起人发起成立，总部位于北京；同年11月，企业(si)在深交所主板上市。
2006年3月，紫光集团将所持(chi)有的紫光股份42%的股份无偿划转至清华控股，企业(si)控股股东变更为清华控股。直至2022年7月，清华控股一直是紫光股份的实际控制(zhi)人。
2016年，紫光股份完成了对新华三、紫光数(shu)码、紫光App(jian)的收购，持(chi)续增(zeng)厚企业(si)营收能力。
2022年7月，紫光集团完成重整，智广(guang)芯承接了紫光集团100%股权，清华控股不再持(chi)有紫光集团股权。因此，企业(si)实际控制(zhi)人由(you)清华控股变更为无实际控制(zhi)人，智广(guang)芯成为企业(si)间接控股股东，企业(si)控股股东仍为紫光通信(xin)。
2024年9月5日，紫光股份通过全资子企业(si)紫光国际继续收购新华三30%的股权，加上此前已持(chi)有的51%股权，企业(si)间接持(chi)有新华三81%的股权，进一步(bu)巩固了市场优势地位。
通过多次(ci)并(bing)购重组，企业(si)深度布局“云网芯边端”全产业(ye)链，业(ye)务涵盖ICT（信(xin)息与通信(xin)技术）基础(chu)设(she)施服(fu)务与IT分销两大业(ye)务板块(kuai)，产品已全面覆盖网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端、数(shu)字化(hua)解决方案(an)等全生命周期服(fu)务。
财务数(shu)据(ju)方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-9月，紫光股份的营业(ye)收入分别为676.4亿元、740.6亿元、773.1亿元、588.4亿元，归母净(jing)利润分别为21.48亿元、21.58亿元、21.03亿元及15.82亿元；同期，企业(si)综合毛利率分别为19.47%、20.64%、19.60%、17.59%。
企业(si)主要财务数(shu)据(ju)；来(lai)源(yuan)：东方财富
ICT基础(chu)设(she)施及服(fu)务业(ye)务是企业(si)的主要营收来(lai)源(yuan)，2023年占企业(si)主营业(ye)务收入的比重为66.63%，IT产品分销与供应链服(fu)务占比35.88%。2023年，企业(si)的研发投入为56.43亿元，同比增(zeng)长6.50%，研发费用率为7.3%。
企业(si)主营业(ye)务构(gou)成；来(lai)源(yuan)：东方财富
紫光股份主要的子企业(si)包(bao)括新华三、紫光云、紫光数(shu)码、紫光App(jian)等。其中新华三是企业(si)ICT基础(chu)设(she)施及服(fu)务业(ye)务的主要经营平台；紫光数(shu)码是企业(si)主要的ICT分销商，还覆盖智慧物(wu)流和供应链金融(rong)；紫光App(jian)是是企业(si)云网板块(kuai)的重要组成部分；紫光云是企业(si)“芯云战略”的重要组成部分，聚焦智慧城(cheng)市运营、公有云研发、运营及销售和产业(ye)互联网等业(ye)务。
紫光股份在2023年年报中表示(shi)，企业(si)将进一步(bu)聚焦研发资源(yuan)，围绕网络、安全、计算、存储、云与智能主航道，持(chi)续深化(hua)“AI in ALL”战略布局，全面推动全系列产品内嵌AI、内生智能，努力打(da)造更多满足AIGC时代需(xu)求的领先产品、解决方案(an)。
同时，企业(si)将聚焦“算力×联接”，加快全光网络解决方案(an)升级换代，进一步(bu)深化(hua)GPU服(fu)务器、液冷(leng)服(fu)务器、新一代存储、算力管理(li)调度平台等产品布局，巩固产品组合拳优势，更好发挥算力和联接双基石的乘数(shu)效(xiao)应。
02
AI算力服(fu)务器是未(wei)来(lai)核心增(zeng)长来(lai)源(yuan)
从目前AI产业(ye)的发展(zhan)趋势来(lai)看，紫光集团未(wei)来(lai)主要营收来(lai)源(yuan)及增(zeng)长点在于子企业(si)新华三，新华三在国内交换机、服(fu)务器等领域份额位列头(tou)部，同时积极开拓海外市场。2023年，新华三实现营收519.39亿元，同比增(zeng)长4.27%，实现净(jing)利润34.11亿元。
拆(chai)分来(lai)看，2024年一季度，新华三以太网交换机、企业(ye)网交换机、园区交换机市场份额均(jun)为国内第一，X86服(fu)务器、GPU服(fu)务器、数(shu)据(ju)中心交换机市场份额第二，刀片服(fu)务器市场份额第一。
算力是实现AI系统所需(xu)要的硬件(jian)计算能力，是AI的“底座”。
算力产业(ye)链覆盖范围广(guang)阔，包(bao)括GPU芯片、服(fu)务器、IDC厂商、AIGC应用服(fu)务提供商等，具有庞大的挖掘价值。
AI算力服(fu)务产业(ye)全景视图，来(lai)源(yuan)：开源(yuan)证(zheng)券研究所
随着数(shu)据(ju)量激增(zeng)、算法模型复杂度提升与AIGC的发展(zhan)，算力的重要性日益凸显，我国算力发展(zhan)规划政策相继出(chu)台，推动算力需(xu)求高增(zeng)长。
据(ju)OpenAI测算，2012年起，全球AI训练计算量平均(jun)每3.43个月可以翻一倍，目前计算量已扩大30万倍。然而算力硬件(jian)增(zeng)长速率仅年增(zeng)长1.4倍，供给仍较为匮乏。
预计在国内数(shu)字基础(chu)建设(she)及需(xu)求量不断上升的大背景下，我国AI服(fu)务器市场将迎来(lai)稳定发展(zhan)阶段。据(ju)华经产业(ye)研究院预测，到2027年中国大陆AI服(fu)务器销售额将达到163.99亿美金，2022-2027年CAGR为17.7%。
未(wei)来(lai)几年，整个算力产业(ye)链也都将受益于AI的发展(zhan)，迎来(lai)业(ye)绩的稳步(bu)增(zeng)长，据(ju)Wind一致预测，预计紫光股份2024、2025年净(jing)利润分别为23.38亿元、29.06亿元，对应PE分别为31.33倍、25.21倍。
下表是AI算力产业(ye)链企业(si)未(wei)来(lai)两年营收及利润Wind一致预测情况，仅供参考。
