01 大盘
昨(zuo)夜美股(gu)三大股(gu)指涨跌(die)互现，特斯拉跌(die)8%。截至收盘，道(dao)指涨 0.37%，纳指跌(die) 1.35%，标普跌(die) 0.47%。美国十年国债收益率跌(die) 2.34%，收报(bao)4.298%，相较(jiao)两年期(qi)国债收益率差20.2个基点。恐慌指数VIX涨 2.37%至19.43，布伦特原(yuan)油(you)收跌(die) 2.42%至72.61。现货黄金昨(zuo)日跌(die) 1.26%，报(bao)2915.5美金/盎司。美金指数昨(zuo)日跌(die) 0.37%，报(bao)106.28。
美国2月消费者信心创逾三年来(lai)最大单月降幅。
美国贸易政策：川普宣(xuan)布对(dui)铜产业发起(qi)调查。官员表示川普倾向于征收铜关(guan)税而非配额，铜业是国家安全问题，基于电(dian)车(che)及AI需求预测，铜将出现短(duan)缺，调查时间表未定、关(guan)税水平未定。
据美联(lian)储洛根：再度扩(kuo)表时宜购买更多短(duan)期(qi)资产。美国国会特别工作组负责人称(cheng)将对(dui)美联(lian)储利率决策进行广泛审(shen)查。川普推出500万美金移民(min)金卡 EB-5签证将被取消。
俄乌局势-英国媒体：在美国放弃获得5000亿美金潜在收入要求后，乌克兰同意了美国的(de)矿产协(xie)议；外国媒体：乌克兰内阁建议周三签署(shu)矿产协(xie)议；美国财长贝(bei)森特：希翼与盟友在矿物加工领域建立合作伙伴关(guan)系(xi)；乌克兰议会支撑泽连(lian)斯基延续任(ren)期(qi)，马斯克呼吁举行选举；泽连(lian)斯基计划于周五前往华(hua)盛顿会见川普；川普：将在某个时候解除对(dui)俄制裁(cai)。
02 行业&个股(gu)
行业板块方面，除日常消费、房地产、医疗(liao)、原(yuan)料和工业分(fen)别收涨1.42%、1.06%、0.86%、0.77%和0.51%外，标普其他6大板块悉(xi)数收跌(die)：半导体(ti)、通讯、能源、科技、公用事业和工业分(fen)别收跌(die)2.06%、1.48%、1.44%、1.3%、0.5%和0.02%。
中概股(gu)多数收涨，KWEB涨0.32%，台积电(dian)跌(die) 1.19%，阿里涨 3.85%，拼多多跌(die) 0.5%，京(jing)东涨 1.93%，理想涨 13.2%，小鹏涨 5.46%，富(fu)途(tu)跌(die) 5.17%，蔚来(lai)跌(die) 2.06%，B站涨 3.75%，万国数据跌(die) 0.58%，文远(yuan)知行跌(die) 7.15%，世(shi)纪互联(lian)涨 1.99%，EH涨 0.25%。百(bai)度涨1.31%，与YY Live收购事项落定，超110亿回笼资金将用于AI研发。
大型科技股(gu)多数收跌(die)。苹果收跌(die) 0.02%， 苹果CEO库克称(cheng)：苹果继续计划增加年度股(gu)息。苹果将成(cheng)为台积电(dian)亚(ya)利桑那工厂的(de)最大客户(hu)。英伟达跌(die) 2.8%，知情人士表示，由于对(dui)DeepSeek低成(cheng)本人工智能模型的(de)需求激增，英伟达的(de)H20芯片订单大幅增加。MicroSoft跌(die) 1.51%，亚(ya)马逊涨 0.04%，GOOGLE(ge)跌(die) 2.11%，Meta跌(die) 1.59%，伯克希尔-B 涨 0.28%，特斯拉跌(die) 8.39%，据欧洲汽车(che)工业协(xie)会：特斯拉一(yi)月在欧洲的(de)销量骤降45%，同时欧洲电(dian)动汽车(che)的(de)总体(ti)销量增长37%。博通跌(die) 2.59%，沃尔玛涨 4.29%，APP跌(die) 8.13%，PLTR跌(die) 3.73%，AXON跌(die) 0.62%。
03 每日焦点
1、限期(qi)前提交(jiao)财报(bao)后 超微电(dian)脑(SMCI.US)股(gu)价(jia)盘后飙升
2.26 伺服(fu)器制造商超微电(dian)脑(SMCI.US)周二收市后公布其延迟的(de)财务财报(bao)。
该企业的(de)审(shen)计师BDO在文件中称(cheng)，认为综合财务报(bao)表在所有重大方面公允地呈现该企业截至2024年6月30日的(de)财务状况，该结果符合美国普遍接受的(de)会计原(yuan)则。
超微电(dian)脑向美国证券交(jiao)易委员会提交(jiao)截至6月底(di)的(de)2024财政年度以及企业2025财政年度前两个季度的(de)更新和审(shen)计财务报(bao)表，消除企业从纳斯达克交(jiao)易所退市的(de)可能性。
2、MicroSoft取消数据中心租约，投资者担心AI热潮动力(li)不足
2.25 周一(yi)，一(yi)份显示MicroSoft数据中心容量租赁可能放缓的(de)分(fen)析报(bao)告引起(qi)市场关(guan)注，进一(yi)步(bu)加剧(ju)了投资者对(dui)人工智能引领的(de)股(gu)市热潮可能动力(li)不足的(de)疑虑。TD Cowen分(fen)析师报(bao)告称(cheng)，MicroSoft已经取消了在美国的(de)大量数据中心容量的(de)租约，这表明(ming)随着其人工智能基础设施的(de)建设，可能会出现供过于求的(de)情况。分(fen)析师说，TD Cowen援(yuan)引其供应(ying)链检查结果称(cheng)，MicroSoft已经取消了与至少两家私营(ying)数据中心运营(ying)商签订的(de)总计"几(ji)百(bai)兆瓦"的(de)容量租赁合约。MicroSoft发言(yan)人表示，本财年在人工智能和云计算领域投资超过800亿美金的(de)计划仍在按部就(jiu)班地进行，并称(cheng)"虽然大家可能会在某些领域战略性地加快或调整基础设施，但大家将继续在所有地区保持强劲(jin)增长。"虽然MicroSoft股(gu)价(jia)受影响不大，但相关(guan)企业的(de)股(gu)价(jia)却受到了打击。为数据中心提供电(dian)力(li)的(de)美国公用事业企业Constellation Energy和Vistra分(fen)别下跌(die)了 5.9%和5.1%。
3、美国据报(bao)正草拟更严厉的(de)对(dui)华(hua)芯片管控措施
2.25 据彭博，川普政府正在草拟更严厉的(de)美国半导体(ti)限制措施，并向主(zhu)要盟友施压，要求它们加大对(dui)中国芯片产业的(de)限制。拜登时期(qi)开(kai)始设法限制中国的(de)技术实力(li)，这是美国新任(ren)总统有意扩(kuo)大这些作为的(de)初期(qi)迹象。
知情人士称(cheng)，美国官员近期(qi)会见日本与荷兰方面人员，讨(tao)论限制东京(jing)电(dian)子(Tokyo Electron)和阿斯麦(ASML)在中国的(de)半导体(ti)设备维护。部分(fen)官员还计划进一(yi)步(bu)收窄出口至中国的(de)英伟达芯片的(de)数量和类型。
瑞银：美国或限部分(fen)基金投资中国股(gu)票 中概股(gu)料受压
2.25 瑞银报(bao)告称(cheng)，美国总统川普近日签署(shu)“美国优先投资政策”的(de)行政命令，可能限制部分(fen)美国基金投资某些中国股(gu)票，虽然尚(shang)未实施具体(ti)制裁(cai)，但该行政命令呼吁对(dui)美国养老金和捐赠基金在中国人工智能(AI)和先进制造业等高科技领域的(de)投资(包括有价(jia)证券)实施新的(de)和扩(kuo)大的(de)限制。
瑞银认为，目前不确(que)定哪些类型的(de)企业会受到影响，但中国AI供应(ying)链上的(de)企业，包括硬件、App和互联(lian)网企业可能会受到影响。在美国上市的(de)中国预托证券也可能面临不确(que)定性，因为VIE(可变利益实体(ti))结构将被审(shen)查，并且可能会出现新一(yi)轮的(de)审(shen)计标准审(shen)查。
瑞银表示，该行之前估计，美国直接禁止投资的(de)股(gu)票在一(yi)年内会下跌(die)23%。基于今年迄今中国香港和美国ADR的(de)AI相关(guan)企业的(de)股(gu)价(jia)表现强劲(jin)，在行政命令带来(lai)的(de)不确(que)定性下，投资者获利了结或出于风险管理目的(de)抛售头寸(cun)，可能会导致短(duan)期(qi)股(gu)价(jia)出现一(yi)些阻力(li)。
而外国机构持仓活跃度最高且可能受到行政命令影响的(de)行业包括互联(lian)网、数据中心和CRO(医药合同研发机构)。
4、特斯拉为中国客户(hu)分(fen)批次更新App 推出城(cheng)市道(dao)路(lu)Autopilot自动辅助驾驶
2.25 特斯拉今日宣(xuan)布，为中国客户(hu)分(fen)批次更新App。其中包括，推出城(cheng)市道(dao)路(lu)Autopilot自动辅助驾驶(优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能)，在通行受控道(dao)路(lu)(道(dao)路(lu)使用者通过匝道(dao)入口和匝道(dao)出口进出的(de)主(zhu)干道(dao))和城(cheng)市道(dao)路(lu)上使用Autopilot自动辅助驾驶，会根据导航路(lu)线(xian)引导车(che)辆驶出匝道(dao)和交(jiao)叉口，在路(lu)口识别交(jiao)通信号灯进行直行，左转，右转，掉头等动作。并根据速度和路(lu)线(xian)自动进行变道(dao)动作。在不设置导航路(lu)线(xian)时，会根据道(dao)路(lu)实际情况选择最优道(dao)路(lu)行驶。
“七巨头”指数进入调整区间 特斯拉拖累指数市值(zhi)蒸(zheng)发1.4万亿美金
2.25 在过去(qu)两年里，标普500指数的(de)大部分(fen)涨幅都是由七家最大企业（苹果、英伟达、MicroSoft、Alphabet、亚(ya)马逊、Meta和特斯拉）推动的(de)，而这七家企业在2025年的(de)开(kai)局并不顺利，陷入了调整区间，抹去(qu)了约1.4万亿美金的(de)市值(zhi)。彭博“七巨头”指数已从去(qu)年12月高点下跌(die)了约 10%。特斯拉以年内逾25%跌(die)幅领跌(die)，其次是MicroSoft和Alphabet。在川普赢得选举胜利后，特斯拉的(de)股(gu)价(jia)一(yi)度大涨，但此后又遭(zao)大幅抛售。特斯拉的(de)股(gu)价(jia)因一(yi)连(lian)串糟糕的(de)销售报(bao)告和竞争加剧(ju)而陷入困境。然而，随着投资者对(dui)Meta人工智能战略的(de)认可，该企业股(gu)价(jia)今年却逆势上涨。Meta在2月创下了有史(shi)以来(lai)最长的(de)连(lian)涨记录，连(lian)续20个交(jiao)易日上涨，市值(zhi)增加了3200多亿美金。
美国2月消费者信心创逾三年来(lai)最大单月降幅
2.25 美国2月消费者信心大幅下降，对(dui)未来(lai)的(de)悲观情绪卷(juan)土重来(lai)。谘商会数据显示，2月消费者信心指数下降7点至98.3，预期(qi)指数下跌(die)9.3点至72.9。自2024年6月以来(lai)，预期(qi)指数首次低于预示经济(ji)衰退的(de)80临界(jie)值(zhi)。谘商会高级经济(ji)学家Stephanie Guichard说：“2月份消费者信心指数创下2021年8月以来(lai)最大单月降幅，这是连(lian)续第三个月环比下降，使该指数跌(die)至自2022年以来(lai)的(de)区间底(di)部。在五个组成(cheng)部分(fen)中，只有消费者对(dui)当前商业状况的(de)评估略有改善。消费者对(dui)未来(lai)的(de)营(ying)商环境变得悲观，对(dui)未来(lai)收入的(de)乐观程度亦下降。未来(lai)就(jiu)业前景悲观情绪攀升至十个月高位。”Guichard 补充说：“12个月平均(jun)通胀预期(qi)从 5.2%飙升至2月的(de)6%。通胀和一(yi)般价(jia)格在来(lai)信回复中的(de)提及率仍然很高，但焦点已转向其他话题。贸易和关(guan)税的(de)提及率急剧(ju)上升，回到了2019年以来(lai)的(de)水平。”
资深伯克希尔观察家：巴菲特正等待股(gu)票出现“剧(ju)烈下跌(die)”
2.25 在上周六发布的(de)年度股(gu)东信中，巴菲特并未向投资者亮明(ming)底(di)牌。但据长期(qi)追踪伯克希尔哈(ha)撒韦动向的(de)价(jia)值(zhi)投资老将比尔·斯米德(de)(Bill Smead)分(fen)析，这位“奥马哈(ha)先知”似乎(hu)正在等待股(gu)市出现重大调整，才会动用其不断膨胀的(de)千亿美金现金储备。
斯米德(de)是Smead Capital Management的(de)创始人兼董事长，在周一(yi)接受采访时提到，在信中，巴菲特提供的(de)引导性信息并不多，但他确(que)实指出，在购买机会方面，“没有什么(me)令人兴奋的(de)东西”。伯克希尔继续增加其现金储备，而且巴菲特已准备好应(ying)对(dui)股(gu)票价(jia)值(zhi)的(de)“剧(ju)烈波动”。
作为一(yi)位四(si)十年来(lai)一(yi)直密切关(guan)注巴菲特和伯克希尔哈(ha)撒韦企业的(de)观察者，斯米德(de)认为这里的(de)“剧(ju)烈下跌(die)”并非指一(yi)般的(de)市场调整。他认为，巴菲特正准备迎(ying)接一(yi)场类似于2000年互联(lian)网泡沫破裂后那样的(de)熊(xiong)市，当时标普500指数从峰值(zhi)到谷底(di)下跌(die)了49.1%，或者类似2007-2009年或60年代末至70年代初的(de)熊(xiong)市。
5、川普推出500万美金移民(min)金卡 EB-5签证将被取消
2.26 美国商务部长卢特尼克说，美国将终结EB-5投资签证项目。卢特尼克说，投资签证项目“完全是无稽之谈”，美国将启(qi)动有点类似绿(lu)卡的(de)“金卡”签证项目，“他们将能够向美国政府支付(fu)500万美金。当然，他们必须经过审(shen)查……总统可以给他们一(yi)张绿(lu)卡，他们可以在美国投资，大家可以用这笔钱来(lai)减少赤字。”川普则表示，他希翼开(kai)始向想移民(min)美国并创造就(jiu)业机会的(de)外国人出售价(jia)值(zhi)500万美金的(de)金卡。川普称(cheng)这个移民(min)项目是合法的(de)，可能会在大约两周后开(kai)始实施。俄罗斯寡头可能有资格获得金卡。EB-5计划要求移民(min)者在美投资100万美金或在高失业区投资50万美金，并连(lian)续两年创造10个就(jiu)业机会，即可获得两年期(qi)临时绿(lu)卡。在两年期(qi)满前90天，若该项目投资行为及所创造的(de)就(jiu)业机会仍然存在，投资移民(min)可申请永久(jiu)绿(lu)卡。
川普研究对(dui)铜征收关(guan)税 美洲国家受影响最大
2.26 川普在对(dui)全球贸易准则的(de)攻击中又开(kai)辟了一(yi)条(tiao)战线(xian)，他下令对(dui)铜进口可能征收的(de)新关(guan)税展开(kai)新调查，以重建美国的(de)铜生产。铜对(dui)电(dian)动汽车(che)、军事硬件、半导体(ti)和多种消费品至关(guan)重要。川普签署(shu)了一(yi)项命令，指示商务部长卢特尼克根据1962年《扩(kuo)大贸易法》第232条(tiao)启(qi)动新的(de)国家安全调查，川普在其第一(yi)任(ren)期(qi)内曾使用同一(yi)法律对(dui)钢铁和铝征收25%的(de)全球关(guan)税。一(yi)位白(bai)宫官员表示，任(ren)何潜在的(de)关(guan)税税率都将由调查决定，川普更喜欢关(guan)税而不是配额。根据美国调查数据，受美国潜在铜关(guan)税影响最大的(de)国家将是智利、加拿大和墨西哥，它们是2024年精炼铜和铜制品的(de)顶(ding)级供应(ying)国。白(bai)宫官员补充称(cheng)，基于电(dian)动汽车(che)和人工智能需求的(de)预测表明(ming)，未来(lai)铜将出现短(duan)缺。
英国媒体：在美国放弃最严厉的(de)要求后，乌克兰同意了美国的(de)矿产协(xie)议
2.26 据英国金融时报(bao)，乌克兰已与华(hua)盛顿就(jiu)一(yi)项矿产交(jiao)易达成(cheng)协(xie)议，乌克兰官员希翼该协(xie)议将改善与川普政府的(de)关(guan)系(xi)，并为美国的(de)长期(qi)安全承诺(nuo)铺平道(dao)路(lu)。乌克兰官员表示，乌克兰政府现在准备签署(shu)联(lian)合开(kai)发其矿产资源（包括石油(you)和天然气）的(de)协(xie)议，此前美国放弃了从开(kai)采这些资源中获得5000亿美金潜在收入的(de)要求。官员们辩称(cheng)，他们谈判出了更为有利的(de)条(tiao)款(kuan)，并将该协(xie)议描述(shu)为扩(kuo)大与美国关(guan)系(xi)的(de)一(yi)种方式，以提振乌克兰在三年冲(chong)突后的(de)前景。据悉(xi)协(xie)议的(de)最终版本显示，该协(xie)议将成(cheng)立一(yi)只基金，乌克兰将把国有矿产资源（包括石油(you)和天然气）及相关(guan)物流“未来(lai)货币化”所得收益的(de)50%投入该基金。该基金将投资于乌克兰的(de)项目。它不包括已经为乌克兰政府带来(lai)收入的(de)矿产资源，这意味(wei)着它不会涵盖乌克兰国家天然气企业Naftogaz或Ukrnafta的(de)现有活动。官员表示，泽连(lian)斯基有可能在未来(lai)几(ji)周前往白(bai)宫与川普举行签字仪式。
04 今日前瞻