面对关税带来(lai)的不确定性，美(mei)联储对经济前景持谨慎态度，预测中显示出“类(lei)滞胀”担忧。
当地时间3月19日，美(mei)国(guo)联邦储备委员(yuan)会结束了为期两天的货币政策会议（FOMC会议），宣布将联邦基金利率目标区间维(wei)持在4.25%至4.50%之间。这是自1月底会议以来(lai)，美(mei)联储再次决定维(wei)持利率不变(bian)。
FOMC会议现场视频截图
美(mei)联储当天发(fa)布的最新一期经济前景预期显示，美(mei)联储官员(yuan)对今年美(mei)国(guo)国(guo)内生产总值增速(su)的预测中值为1.7%，低于去年12月预测的2.1%。以个人消费支出价(jia)格指数衡量的通(tong)胀预测中值为2.7%，高于去年12月预测的2.5%。剔除食品和能源(yuan)价(jia)格后的核心通(tong)胀预测中值为2.8%，也高于去年12月预测的2.5%。
本次FOMC会议是自川普宣布一系列关税措施以来(lai)的首次会议。美(mei)联储在声明中提到的是“经济前景的不确定性增加”；而在1月29日发(fa)表的声明中，美(mei)联储措辞为“经济前景不确定”，这一表达的微小差异，反映了美(mei)联储对美(mei)国(guo)经济形势判断的变(bian)化。美(mei)联储主(zhu)席鲍威尔在资讯发(fa)布会上指出，关税措施可能推高物价(jia)水平，但难以精确评估其影响。
此前，高盛(sheng)首席经济学家Jan Hatzius团队在一份报(bao)告中宣布，将2025年美(mei)国(guo)GDP增长预期从2.4%大幅下调至1.7%，这一数字(zi)与本次发(fa)布的经济前景预期高度重合。而下调的原因是该团队对美(mei)国(guo)贸易(yi)政策的假设已变(bian)得相当不利。此外，高盛(sheng)还(hai)下调了标普500年底目标价(jia)。高盛(sheng)把标普500指数年底目标价(jia)从6500点下调至6200点，理由是对经济增长的担忧，以及最近(jin)美(mei)股“七巨头(tou)”股价(jia)的急(ji)剧下跌。
美(mei)联储最新公布的点阵图显示，19名官员(yuan)中有4人预计2025年不会降息（1月仅1人），4人支撑降息1次（1月为3人），9人支撑降息两次（1月为10人），2人预测降息三次（1月为3人），无人预计今年有四次降息，（1月为1人）。相关人士认为，点阵图显示2025年的降息中值仍然维(wei)持在两次，但支撑更少降息（一次或不降息）的官员(yuan)人数有所增加，表明一些官员(yuan)对于未来(lai)的通(tong)胀进展缺乏信心。
点阵图美(mei)联储
当鲍威尔在资讯发(fa)布会上被问及通(tong)胀预期较高有多少是由美(mei)国(guo)关税政策引起时，他回答说“很大一部分(fen)”。他还(hai)表示，对此进行精确评估“非常困难”。
相关决议公布后，美(mei)国(guo)总统川普19日当天在社交媒体上敦促(cu)美(mei)国(guo)联邦储备委员(yuan)会降息，承认关税将对美(mei)国(guo)经济造成影响，需要美(mei)联储“做正确的事”。
目前，川普政府的关税政策被证(zheng)明比(bi)预期更为激进，其对加拿大、墨西哥、中国(guo)及欧盟加征或威胁加征关税的举措，导致企业成本飙升、民众对未来(lai)经济担忧加剧、通(tong)胀预期恶化等问题。
在川普的上一任期中，他也曾频繁公开(kai)批(pi)评美(mei)联储及鲍威尔，经常敦促(cu)美(mei)联储降息。
关于美(mei)国(guo)经济衰退的担忧正在加剧，根据亚特兰大联储GDPNow模(mo)型最新预测的2025年第一季(ji)度美(mei)国(guo)实(shi)际(ji)GDP增长（经季(ji)节性调整的年率）为-1.8%，如果这一预测成真，这将是2022年第一季(ji)度之后美(mei)国(guo)首次出现经济萎缩。
亚特兰大GDPnow模(mo)型数据走势
全球知名资产管(guan)理企业Pimco亚太(tai)区董事总经理兼主(zhu)管(guan)Alec Kersman警告称，由于关税政策的影响，美(mei)国(guo)在2025年陷入经济衰退的可能性已大幅增至约35%，这一数字(zi)较去年12月预估的15%翻了一倍有余(yu)。
密歇根大学消费者信心指数降至2023年11月以来(lai)最低水平，美(mei)国(guo)世(shi)界大型企业研究会发(fa)布的美(mei)国(guo)2月消费者信心指数环比(bi)下降7个百分(fen)点至98.3。更糟糕(gao)的是，反映短期收入前景、商业和就业市场环境的消费者预期指数自2024年6月以来(lai)首次降至80门槛下方，该指数降至80之下通(tong)常预示着(zhe)经济衰退即将来(lai)临。
会议中鲍威尔也回应了这一担忧，他表示，一些机构在一定程(cheng)度上提高了经济衰退的可能性。但目前这一可能性“仍处于相对温和的水平”。
“大家确实(shi)明白(bai)市场信心已经大幅下滑，但经济活动尚(shang)未下降，因此大家正在仔细观察”，鲍威尔表示，“我会说经济似乎很健康。”
美(mei)联储决议公布后，有“新美(mei)联储通(tong)讯社”之称的资深美(mei)联储报(bao)道记者NickTimiraos评论称，美(mei)联储此次延长了暂停(ting)降息的时间，看待(dai)经济前景比(bi)此前黯淡，联储官员(yuan)预计今年的通(tong)胀和失业率都比(bi)之前高，反映了关税可能的影响。他指出，几乎所有美(mei)联储官员(yuan)都预计经济增长有下行风险、并且认为失业率和通(tong)胀预期有上行风险。