3月21日，建信(xin)、广(guang)发等公募旗下多只基金公告更换业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)，包(bao)括此前有类似举(ju)动的银华、汇添富、交(jiao)银施罗德(de)、浦银安盛、鹏华、富国等公募在内，开年以来更换业绩基准(zhun)的基金数量已达80只。
其中(zhong)，有不少主动权益基金放弃了沪(hu)深(shen)300等传统宽基指数，转向了中(zhong)证A500指数等新(xin)兴指数，以及中(zhong)证TMT产业主题指数、中(zhong)国战略性成份指数等更能(neng)体(ti)现基金风格的行业指数。
受访人士对中(zhong)国记者分析称，随着(zhe)上市企业数量增加(jia)、行业细分赛(sai)道越来越多，以及市场行情风格越来越多元化，传统指数已不能(neng)体(ti)现基金投资特点(dian)，寻找新(xin)基准(zhun)是新(xin)一轮基金投资变革的重要(yao)体(ti)现。但主动权益基金的投资变革，还要(yao)对基金投资范围做出更具体(ti)的表(biao)述。目前大部分基金的投资范围设定过于宽泛，表(biao)述过于模糊。
多只基金基准(zhun)换掉沪(hu)深(shen)300指数
根据建信(xin)基金3月21日公告，股票基金的业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)发生(sheng)变更，原(yuan)业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)为85%×沪(hu)深(shen)300指数收益率+15%×中(zhong)债总财(cai)富（总值）指数收益率，调(diao)整(zheng)后的业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)为中(zhong)证TMT产业主题指数收益率×85%+中(zhong)债总财(cai)富（总值）指数收益率×15%。即是在同等权重情况(kuang)下，用中(zhong)证TMT产业主题指数收益率替代沪(hu)深(shen)300指数。
这样(yang)的情况(kuang)并不少见。同样(yang)是在3月21日，广(guang)发基金公告，混合基金自3月24日起(qi)变更业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)。原(yuan)业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)为沪(hu)深(shen)300指数收益率×60%＋人民币(bi)计价的恒生(sheng)综合指数收益率×15%+中(zhong)证全债指数收益率×25%。变更后的业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)为中(zhong)证红利(li)指数收益率×60%＋中(zhong)证通高股息投资指数收益率（使用估值汇率折算(suan)）×15%+中(zhong)证全债指数收益率×25%。不难发现，该基金的基准(zhun)变化，是用中(zhong)证红利(li)指数收益率和中(zhong)证港股通高股息投资指数收益率，分别替换掉了沪(hu)深(shen)300指数收益率和人民币(bi)计价的恒生(sheng)综合指数收益率。
此外，从(cong)3月17日起(qi)，方正富邦创混合的业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)由80%×沪(hu)深(shen)300指数收益率+20%×中(zhong)证全债指数收益率，变更为中(zhong)国战略性成份指数收益率×85%＋中(zhong)证全债指数收益率×15%，不仅(jin)替换掉了沪(hu)深(shen)300指数，还将新(xin)基准(zhun)指数的比(bi)例提升了5个百分点(dian)。
除主动权益基金外，发生(sheng)基准(zhun)变更的还有债券基金。
根据天弘(hong)基金3月21日公告，3月24日起(qi)天弘(hong)工盈三个月持有债基的业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)从(cong)中(zhong)债综合全价指数收益率×80%+银行一年期定期存款利(li)率（税后）×20%，变更为中(zhong)债综合全价（1～3年）指数收益率×80%+银行一年期定期存款利(li)率（税后）×20%。
此外，根据汇添富基金3月20日公告，汇添富丰泰纯债基金自3月21日起(qi)变更业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)，原(yuan)基准(zhun)为中(zhong)债综合全价（总值）指数收益率×80%+银行一年期定期存款利(li)率（税后）×20%，变更为中(zhong)债综合财(cai)富（1～3年）指数收益率×80%+一年期定期存款利(li)率（税后）×20%。
据不完(wan)全统计，截至3月21日2025年以来变更业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)的基金数量约有80只。除上述基金企业外，还有银华、交(jiao)银施罗德(de)、浦银安盛基金、鹏华基金、富国基金等公募。
更好地体(ti)现基金自身投资特点(dian)
“基金产品选择业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)，一要(yao)考(kao)虑基金自身投资方向，二要(yao)考(kao)虑基准(zhun)自身特性，尽可能(neng)让基准(zhun)能(neng)体(ti)现出基金自身投资特点(dian)。”华南(nan)一家公募的产品设计人士对券商中(zhong)国记者称，在过往几年里，包(bao)括基金企业在内的大多数市场主体(ti)，对主动权益基金的关注点(dian)，主要(yao)侧重基金的绝对回报，即“是否赚钱(qian)”，但对基金“是否跑赢基准(zhun)”这一点(dian)关注不够，因为净值本(ben)身的波动会更直观。
该公募产品人士还说道，基金企业早期的产品设计时，普遍会采用沪(hu)深(shen)300等宽基指数。但随着(zhe)上市企业数量增加(jia)、行业细分赛(sai)道越来越多，以及市场行情风格越来越多元化，沪(hu)深(shen)300等传统指数看(kan)似具有普遍实用性的，但某种程度上却是千篇一律，已不能(neng)体(ti)现出基金的投资的特点(dian)。如果(guo)具有更合适的指数，可以考(kao)虑更换业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)。
这种分析，和基金企业更换基准(zhun)时的表(biao)述不谋而(er)合。比(bi)如，建信(xin)基金在公告中(zhong)表(biao)示，基金变更基准(zhun)，是为使其基准(zhun)更好地反映基金的投资策略，更科学、合理地评价基金的业绩表(biao)现。针对方正富邦创混合的基准(zhun)中(zhong)用中(zhong)国战略性新(xin)兴产业成份指数替换沪(hu)深(shen)300指数，方正富邦基金称，中(zhong)国战略性新(xin)兴产业成份指数成份股选取自节能(neng)环保、新(xin)一代产业、生(sheng)物产业、高端装(zhuang)备(bei)制造、产业、新(xin)材料产业、新(xin)能(neng)源(yuan)汽车、数字(zi)创意产业、高技术服务业等领域(yu)，与科技创新(xin)企业领域(yu)大体(ti)一致，对科技创新(xin)企业上市企业总体(ti)走(zou)势具有较(jiao)强代表(biao)性，适合作为基金股票投资的比(bi)较(jiao)基准(zhun)。
券商中(zhong)国记者发现，个别基金产品在选择新(xin)基准(zhun)指数时，瞄准(zhun)了最近(jin)才面世(shi)的新(xin)指数。以中(zhong)证A500为例，平安策略回报混合基金和浦银安盛ESG责任投资混合基金近(jin)期更换基准(zhun)时，选择的是均(jun)是中(zhong)证A500指数，前者的新(xin)基准(zhun)给予该指数的比(bi)例高达90%。
对基金“挣什么钱(qian)”有合理预期
一直以来，相对收益是公募基金投资的主流(liu)趋势。相对收益的重要(yao)体(ti)现之一，就是基金业绩要(yao)跑赢业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)。因此，基金投资以什么指数为基准(zhun)？新(xin)旧基准(zhun)有何(he)不同，会对基金业绩评价等多方面产生(sheng)影响。上述业绩变更的基金中(zhong)，有相当部分是主动权益基金。在一些业内人士看(kan)来，寻找更为契合的业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)，是基金企业精细化深(shen)耕主动权益投资的一个体(ti)现。
“在过往几年里，主动权益基金有过高光时刻(ke)，也有过低谷期。无(wu)论是基金经理还是基金投资者，他们很少关注基金的业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)。基金经理关注的是业绩排名，因为这与他们的考(kao)核、晋升挂钩(gou)。投资者关注的是基金本(ben)身的净值回报，因为这关系到自身盈亏。由于比(bi)较(jiao)视角(jiao)不一样(yang)，主动权益基金在过往几年里遭遇褒贬不一的各自评价。”北京(jing)一家公募内部人士对券商中(zhong)国记者称。
沪(hu)上一家公募投资总监对券商中(zhong)国记者表(biao)示，公募主动管理基金，可能(neng)会逐渐进入一个新(xin)阶段，就是不仅(jin)要(yao)意识到基金产品“挣的是什么钱(qian)”，还要(yao)对此有个合理预期。一方面，基金企业的投资，要(yao)在明确的投资契约约束下，遵循(xun)严格的投资纪律进行，以修正过往押注某一个赛(sai)道、净值大起(qi)大落行为，尽可能(neng)在五年甚(shen)至十年维度能(neng)够创造超额收益。另一方面，基金投资者要(yao)对基金投资回报有个合理预期，基金投资不保证赚钱(qian)，也不能(neng)以是否赚钱(qian)为唯一评价标准(zhun)，而(er)是要(yao)看(kan)到基金产品背(bei)后的业绩基准(zhun)。
此外，前述华南(nan)公募产品人士还说道，除选择更契合的业绩基准(zhun)外，主动权益基金的投资变革，还要(yao)对基金投资范围做出更具体(ti)的表(biao)述。截至目前，市场上大部分基金的投资范围设定过于宽泛，表(biao)述过于模糊，名义上是行业主题基金但实际上可以无(wu)所不包(bao)。如果(guo)只有业绩比(bi)较(jiao)基准(zhun)而(er)缺乏对应的投资范围，基金投资可能(neng)会类似于“刻(ke)舟求剑(jian)”。?????