周五，美(mei)联储颇具影响力的(de)理事沃勒表(biao)示，美(mei)联储应保(bao)持(chi)美(mei)国国债(zhai)当前的(de)减持(chi)限额不变，原因(yin)是(shi)美(mei)国的(de)银(yin)行准(zhun)备金高于充裕水平。
美(mei)联储政策制定者们在本周的(de)3月FOMC会议(yi)上同意以较慢的(de)速度缩减美(mei)联储的(de)资产负(fu)债(zhai)表(biao)。从4月开(kai)始，美(mei)联储将下调美(mei)国国债(zhai)到期不再进行再投资的(de)每月上限，从250亿(yi)美(mei)元降至50亿(yi)美(mei)元。官(guan)员们维持(chi)抵押贷款证券的(de)削减上限为350亿(yi)美(mei)元不变。
沃勒对上述决定表(biao)示反对，他倾向于维持(chi)每月250亿(yi)美(mei)元的(de)美(mei)国国债(zhai)削减速度。他同意美(mei)联储其(qi)他官(guan)员们保(bao)持(chi)利率不变的(de)决定。
沃勒在美(mei)联储发布的(de)一份声明中表(biao)示：
随(sui)着银(yin)行准(zhun)备金逐渐接近充足的(de)水平，进一步放(fang)慢或停(ting)止证券赎回将是(shi)合适的(de)。但在我看来，大家还没有达到这(zhe)一点，因(yin)为准(zhun)备金余额超(chao)过3万亿(yi)美(mei)元，这(zhe)个(ge)水平是(shi)富足的(de)。从货币市(shi)场指标或我的(de)外部交流(liu)中没有任何迹象表(biao)明银(yin)行系统已(yi)接近（仅）充足的(de)准(zhun)备金水平。美(mei)联储有多种工具来应对在减持(chi)投资组合时可能(neng)出(chu)现的(de)市(shi)场扰动。
随(sui)着银(yin)行准(zhun)备金逐渐接近充足的(de)水平，进一步放(fang)慢或停(ting)止证券赎回将是(shi)合适的(de)。但在我看来，大家还没有达到这(zhe)一点，因(yin)为准(zhun)备金余额超(chao)过3万亿(yi)美(mei)元，这(zhe)个(ge)水平是(shi)富足的(de)。从货币市(shi)场指标或我的(de)外部交流(liu)中没有任何迹象表(biao)明银(yin)行系统已(yi)接近（仅）充足的(de)准(zhun)备金水平。美(mei)联储有多种工具来应对在减持(chi)投资组合时可能(neng)出(chu)现的(de)市(shi)场扰动。
自(zi)2020年新(xin)冠疫情(qing)爆发以来，美(mei)联储购买了大(da)量的(de)美(mei)国国债(zhai)和抵押贷款证券，以减缓市(shi)场波动并为美(mei)国经济(ji)提供刺激支撑(chi)。美(mei)联储资产负(fu)债(zhai)表(biao)的(de)总资产在2022年4月飙升(sheng)至8.97万亿(yi)美(mei)元，而2020年初为4.2万亿(yi)美(mei)元。
从2022年6月开(kai)始，美(mei)联储便开(kai)始减少其(qi)资产持(chi)有量，这(zhe)一过程被称为量化紧缩（QT）。美(mei)联储在2024年6月时就做过减缓QT的(de)操(cao)作，当时是(shi)将美(mei)国国债(zhai)的(de)每月削减上限从600亿(yi)美(mei)元降低至250亿(yi)美(mei)元。
沃勒声明全文
以下为周五美(mei)联储理事沃勒发表(biao)在美(mei)联储官(guan)网上的(de)声明全文：
在最近的(de)联邦公(gong)开(kai)市(shi)场委员会会议(yi)上，我支撑(chi)联邦基金目标区间(jian)保(bao)持(chi)不变，但倾向于继续以当前速度减少证券持(chi)有量。
减少美(mei)联储的(de)资产负(fu)债(zhai)表(biao)是(shi)实现货币政策正常化并降低银(yin)行系统中过剩准(zhun)备金的(de)重要组成部分。当大家更接近充足准(zhun)备金水平时，进一步放(fang)缓或停(ting)止证券持(chi)有的(de)赎回将是(shi)合适的(de)。但在我看来，大家目前还未达到这(zhe)一水平，因(yin)为准(zhun)备金余额超(chao)过3万亿(yi)美(mei)元，这(zhe)一水平已(yi)属富足。从货币市(shi)场指标以及我与外界的(de)沟通中，并未显示银(yin)行系统的(de)准(zhun)备金水平正在接近（仅）充足状态。
委员会在2024年6月放(fang)缓了赎回的(de)步伐，以确保(bao)平稳过渡到有效实行货币政策所需的(de)适当证券持(chi)有水平。我认为这(zhe)一速度仍是(shi)合适的(de)。
如(ru)果在实现资产负(fu)债(zhai)表(biao)正常化的(de)过程中出(chu)现意外的(de)准(zhun)备金需求扰动，美(mei)联储拥有多种工具来应对这(zhe)种情(qing)况。与其(qi)改变当前资产负(fu)债(zhai)表(biao)缩减的(de)速度，不如(ru)依靠这(zhe)些工具，并制定一项应对短期紧张局势的(de)计划，以便在需要向银(yin)行系统注入更多准(zhun)备金时能(neng)迅速实施。即(ji)使本次会议(yi)决定放(fang)缓赎回步伐，未来若发生扰动，仍然需要一项预案。虽然这(zhe)是(shi)一个(ge)程序性问题(ti)，但良好的(de)流(liu)程能(neng)带来良好的(de)结果，而完善的(de)应急(ji)计划则有助于避免市(shi)场中断，并支撑(chi)FOMC实现大家的(de)经济(ji)目标。
在最近的(de)联邦公(gong)开(kai)市(shi)场委员会会议(yi)上，我支撑(chi)联邦基金目标区间(jian)保(bao)持(chi)不变，但倾向于继续以当前速度减少证券持(chi)有量。
减少美(mei)联储的(de)资产负(fu)债(zhai)表(biao)是(shi)实现货币政策正常化并降低银(yin)行系统中过剩准(zhun)备金的(de)重要组成部分。当大家更接近充足准(zhun)备金水平时，进一步放(fang)缓或停(ting)止证券持(chi)有的(de)赎回将是(shi)合适的(de)。但在我看来，大家目前还未达到这(zhe)一水平，因(yin)为准(zhun)备金余额超(chao)过3万亿(yi)美(mei)元，这(zhe)一水平已(yi)属富足。从货币市(shi)场指标以及我与外界的(de)沟通中，并未显示银(yin)行系统的(de)准(zhun)备金水平正在接近（仅）充足状态。
委员会在2024年6月放(fang)缓了赎回的(de)步伐，以确保(bao)平稳过渡到有效实行货币政策所需的(de)适当证券持(chi)有水平。我认为这(zhe)一速度仍是(shi)合适的(de)。
如(ru)果在实现资产负(fu)债(zhai)表(biao)正常化的(de)过程中出(chu)现意外的(de)准(zhun)备金需求扰动，美(mei)联储拥有多种工具来应对这(zhe)种情(qing)况。与其(qi)改变当前资产负(fu)债(zhai)表(biao)缩减的(de)速度，不如(ru)依靠这(zhe)些工具，并制定一项应对短期紧张局势的(de)计划，以便在需要向银(yin)行系统注入更多准(zhun)备金时能(neng)迅速实施。即(ji)使本次会议(yi)决定放(fang)缓赎回步伐，未来若发生扰动，仍然需要一项预案。虽然这(zhe)是(shi)一个(ge)程序性问题(ti)，但良好的(de)流(liu)程能(neng)带来良好的(de)结果，而完善的(de)应急(ji)计划则有助于避免市(shi)场中断，并支撑(chi)FOMC实现大家的(de)经济(ji)目标。