“化工茅”万华(hua)化学（600309）去(qu)年(nian)全年(nian)业绩再现“增(zeng)收(shou)不增(zeng)利”，营(ying)收(shou)创历史新高，净利润同比降逾两成，其中第四季度净利润出现“腰斩(zhan)”。
3月17日，万华(hua)化学（600309）发(fa)布业绩快报称，2024年(nian)，企业实现营(ying)收(shou)1820.69亿元(yuan)，同比增(zeng)长3.83%；净利润为130.33亿元(yuan)，同比下降22.49%；总资产2933.33亿元(yuan)，较期初增(zeng)长15.92%；基本每股收(shou)益4.15元(yuan)，同比下降22.57%。
结合三季度财报数据，去(qu)年(nian)四季度，万华(hua)化学实现营(ying)收(shou)约344.65亿元(yuan)，同比下降约19%；净利润约19.4亿元(yuan)，同比下降超过(guo)50%。
万华(hua)化学表示，报告(gao)期内，企业利润下降主要受市场价格(ge)和原料成本波动影响，整体毛利同比基本持平，叠加企业科研(yan)投入持续(xu)增(zeng)加，销售、管理、财务等(deng)费用(yong)同比增(zeng)长，以及对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理。
同时，企业积极(ji)应对全球经济贸易不确定(ding)性影响，不断深化全球渠道布局(ju)，通过(guo)数智化资源投入，持续(xu)提升装置自主运行水平，多套装置完成技改扩能，主要产品销量持续(xu)增(zeng)长。
万华(hua)化学是(shi)一家全球化运营(ying)的化工新材料企业，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料、未来产业五大产业集群。其中，聚氨酯和石化业务是(shi)企业的主要收(shou)入来源。
中金企业在研(yan)报中表示，万华(hua)化学MDI业务盈利有望保持较好水平。目前聚合MDI、纯MDI与原材料纯苯、煤炭的价差分别处于2010年(nian)以来73%、38%分位数，整体MDI盈利处于相对较好水平。据测(ce)算，2025年(nian)一季度以来，国内聚合MDI、纯MDI加权(quan)毛利同比、环比分别提升1582元(yuan)/吨、197元(yuan)/吨。
值得注意的是(shi)，今(jin)年(nian)2月，巴斯夫和陶氏化学向国际贸易委员(yuan)会和美国商务部提交(jiao)了针对来自中国的聚氨酯（MDI）反倾销和反补贴的请(qing)愿书。据请(qing)愿人估(gu)算的MDI倾销幅度在305.81%到507.13%。
民生证券(quan)表示，若最终双(shuang)反关税(shui)落地，MDI全球贸易流向或将重塑，但对万华(hua)化学整体利润影响预计有限。东亚地区锦湖三井(jing)、韩国巴斯夫等(deng)地装置或将加大对美国出口力度，将导致(zhi)亚太地区外贸市场货源趋(qu)紧(jin)，万华(hua)产品有望填补亚太地区的市场。且万华(hua)化学在欧洲拥有40万吨产能，有望通过(guo)加大欧洲装置对美出口，对冲(chong)相关风险。
截至3月18日收(shou)盘，万华(hua)化学报68.6元(yuan)/股，总市值2153.87亿元(yuan)。