人(ren)工智能算得上是最具潜力的赛(sai)道之一，该(gai)领域不少企(qi)业备受资本市场关注和期待，不过过热的市场环境对(dui)应的则(ze)是各路企(qi)业纷(fen)纷(fen)进场，市场竞争不断加剧，云天励飞作为边缘AI领域中(zhong)的一员，在营收规模增长的同时，亏损情况却是愈发(fa)严重，至今累积已超过19亿元。
不断扩充产品(pin)体系的边缘AI企(qi)业
企业是一家专注边缘AI的企(qi)业，拥(yong)有算法和芯片两个技(ji)术平台，凭借“算法芯片化”和“端云协同”推进边缘AI在智能硬件、智算服务、智慧行业等(deng)领域的应用。
其中(zhong)智能硬件产品(pin)方(fang)面，基(ji)于企业自研“云天天书”模型(xing)和神经网络处理器，打造了面向各类边缘AI场景的各类硬件设(she)备并对(dui)外销售(shou)，包括AI芯片、可(ke)穿戴设(she)备类产品(pin)、“深目”AI模盒、警务安全(quan)智能终端，以及与华(hua)为昇腾合作打造的“天舟”大(da)模型(xing)一体机等(deng)。
智算运营服务方(fang)面，企业于2023年入局了AI基(ji)础设(she)施(shi)运营创新(xin)业务，通过落地异构高性能算力集群，为客户提供AI训练集推理算力服务及对(dui)应交付物，包括智能算力调度及AI大(da)模型(xing)开发(fa)配套服务。
智慧行业解决方(fang)案(an)方(fang)面，企业以构建(jian)自进化城市智能体为牵引(yin)，基(ji)于硬件通用平台，聚焦城市场景下的行业智慧化建(jian)设(she)，目前已形成城市治理、智慧交通、智慧应急、智慧城管(guan)、智慧园区、智慧社(she)区、智慧泛商业、智慧道路巡检、智慧警务、低空经济、智慧教育等(deng)行业产品(pin)与解决方(fang)案(an)体系，并结合多(duo)模态大(da)模型(xing)技(ji)术特点和行业需求，持续(xu)拓展创新(xin)业务。
虽然企业产品(pin)体系在逐渐丰富，但是企业盈(ying)利能力却不断下行，亏损也在加速累积。
累积亏损超19亿 盈(ying)利遥(yao)遥(yao)无期
虽然人(ren)工智能赛(sai)道火热，但受到宏观经济、市场竞争、人(ren)工智能行业政策等(deng)外部环境以及云天励飞自身技(ji)术研发(fa)、产品(pin)市场认(ren)可(ke)度、市场推广(guang)及销售(shou)等(deng)内部因素的综合影响，企业营收规模2021-2023年分别为5.66亿元、5.46亿元、5.06亿元，呈现不断下滑态势。
与此同时，行业竞争的不断加剧，使得企业毛利率不断下行，2018年-2023年分别为56.34%、43.71%、36.74%、38.82%、31.87%、23.48%，2018年高达(da)56.34%的毛利率，至2023年已下滑接近了33个百分点。
市场竞争的加剧还让企业的销售(shou)费用不断上行以及超高比例的研发(fa)费用居高不下，数据显示，企业销售(shou)费率从2021年的14.68%增至2023年的20.07%，研发(fa)费率也从2021年的52.17%增至2023年的58.27%，迟迟未(wei)见缩减态势。此背景下，企业2021-2023年分别亏损3.9亿元、4.47亿元和3.83亿元。
2024上半年，由于控股子企业岍丞技(ji)术贡献了大(da)量智能硬件产品(pin)收入，云天励飞营收规模同比大(da)幅增长97.4%至2.9亿元，但是毛利率水(shui)平进一步降至了15.76%。
企业明确表示，岍丞技(ji)术的主(zhu)要产品(pin)主(zhu)要应用于音(yin)频市场、消(xiao)费类电子市场等(deng)。但目前国内消(xiao)费电子领域经过多(duo)年发(fa)展，市场比较成熟，竞争相(xiang)对(dui)激烈(lie)，部分ODM厂商也在布局可(ke)穿戴设(she)备的IDH技(ji)术方(fang)案(an)。同时，智能产品(pin)的迭代和变化快，未(wei)来市场的竞争逐渐加剧，岍丞技(ji)术现有业务毛利率水(shui)平是较低的。如果企业外购硬件或者安装服务的成本上升，或者岍丞技(ji)术营业收入占企业总体营业收入比例进一步提升，将会导致毛利率继续(xu)下降。
加上销售(shou)费率、研发(fa)费率分别达(da)到了28.64%、62.54%，企业最终净亏损额度同比增长47%至3.1亿元。截至2024上半年，企业合并口径(jing)累计(ji)未(wei)分配利润为-19.02亿元，亏损额度呈现加速扩大(da)趋势。
而且企业收购岍丞技(ji)术已于2024上半年完成第一期交割(ge)，岍丞技(ji)术已成为企业合并报表范围内的子企业，截至目前已形成商誉5613.5万元，后续(xu)潜在的商誉减值将为企业净利润表现进一步提供压力。
此外，企业2024上半年经营现金(jin)净流出额达(da)到了5.54亿元，同比大(da)幅增加75.93%，还大(da)幅加剧了现金(jin)流的压力。
竞争不断加剧 未(wei)来难上加难
近年来，人(ren)工智能行业发(fa)展迅速，竞争愈加激烈(lie)。云天励飞的竞争对(dui)手不仅包括众多(duo)人(ren)工智能初创企(qi)业，同时还面临着来自海康威视、华(hua)为、英(ying)伟达(da)等(deng)综合实力较强的大(da)型(xing)企(qi)业在产业链(lian)内部延伸而带来的市场竞争。
因此企业需要对(dui)现有产品(pin)的升级更新(xin)和新(xin)产品(pin)的开发(fa)工作持续(xu)投(tou)入大(da)量的资金(jin)和人(ren)员，以适应不断变化的市场需求。人(ren)工智能算法和芯片技(ji)术等(deng)属于前沿科技(ji)领域，研发(fa)项目的进程(cheng)及结果的不确定性较高。而且企业的技(ji)术成果产业化和市场化进程(cheng)也具有不确定性，因此高研发(fa)费率对(dui)于云天励飞而言可(ke)能将是个常态。
而且，尽管(guan)人(ren)工智能已经在某些领域如安防等(deng)证实了其应用价值并进行了渗透率的快速提升，但整体而言，人(ren)工智能尚处于发(fa)展初期，在各行业中(zhong)何时能实现规模化落地以及渗透率提升的整体速度受制于多(duo)种因素，每个行业因其实际情况不尽相(xiang)同，影响到人(ren)工智能落地的时间和效率。
在当前市场规模、解决方(fang)案(an)落地效果和政策导向等(deng)诸多(duo)因素的影响下，安防、零售(shou)、金(jin)融等(deng)场景已产生较高的商业化渗透和对(dui)传统产业提升度；而其余产业中(zhong)，出于成本效益比、数据获取难度较大(da)、安全(quan)性等(deng)原因，人(ren)工智能应用仍较为边缘化，短(duan)期内渗透释放难度较大(da)，产品(pin)落地及商业化的进度与效率存在不确定性。
即使人(ren)工智能的规模化落地与渗透率提升速度与预期相(xiang)符，行业取得快速发(fa)展，如果未(wei)来企业在研发(fa)方(fang)向上未(wei)能做出正确判断、研发(fa)出的产品(pin)未(wei)能得到市场认(ren)可(ke)、新(xin)技(ji)术研发(fa)、新(xin)产品(pin)推出及新(xin)场景开拓落后于竞争对(dui)手，将导致企业未(wei)来在新(xin)兴应用场景落地及商业化的程(cheng)度存在不确定性，风险性同样巨大(da)，对(dui)于体量并不大(da)且不具备盈(ying)利能力的云天励飞而言将是个巨大(da)的考(kao)验(yan)。