在刚刚结束(shu)的英伟达(da)GTC大(da)会上，尽管黄仁勋展示了强大(da)的新一(yi)代芯片、个人“超级计算机”等各种新产(chan)品，但投资者似乎并不买账，企业股价在黄仁勋发表主(zhu)题演讲后大(da)跌4%，今年以来累计暴跌近12%。
这一(yi)现象背后，市场对英伟达(da)的多重担忧正在浮现。一(yi)方面，川普的关(guan)税政策可能(neng)对其海(hai)外业务造成冲击，DeepSeek们的迅速崛(jue)起(qi)或对高端AI芯片需求造成威胁，另一(yi)方面，众多科技巨头客户纷纷转向(xiang)自研芯片，这三大(da)威胁正从根本上挑战英伟达(da)长期以来的市场垄断地位。
破纪(ji)录人潮背后的危机
今年，英伟达(da)的GTC大(da)会吸引了创纪(ji)录的25000名与会者涌入圣何(he)塞会议中心及周边建筑(zhu)。许多研讨会、演讲和小组讨论爆满，人们被迫靠墙站立或坐在地板(ban)上，还(hai)要忍受组织者大(da)声指挥他(ta)们排队的严厉指示。
大(da)会上，黄仁勋展示了令人眼花(hua)缭(liao)乱的新产(chan)品阵容，包括Blackwell B200超级GPU芯片，一(yi)款(kuan)个人超级计算机Jetson，以及一(yi)款(kuan)憨态(tai)可掬的机器人Blue。
黄仁勋声称(cheng)这些产(chan)品将“彻底革新人工智能(neng)计算体验”，特别(bie)是(shi)Blackwell芯片比上一(yi)代H100提供了超过5倍的性(xing)能(neng)提升。
"买得(de)越多，省得(de)越多，"黄仁勋在周二的主(zhu)题演讲中说道，"实际上比这更好。现在，买得(de)越多，赚得(de)越多。"
然而，这些华丽的技术成果并未能(neng)安抚投资者的紧张情绪。尽管会议现场充满激情和热情，但英伟达(da)股价在黄仁勋演讲结束(shu)后的交易日(ri)下跌了约4%。市场释(shi)放了对英伟达(da)未来增长前景产(chan)生质疑的明显信号。
川普关(guan)税政策——英伟达(da)全(quan)球扩张的绊脚石
英伟达(da)目前面临的首(shou)要威胁来自政治层面。据，总统(tong)川普此前表示，将在4月2日(ri)征收广泛(fan)的对等关(guan)税，并针对特定行业征收额外关(guan)税。
在GTC大(da)会上，英伟达(da)管理层试图(tu)缓(huan)解市场对关(guan)税的担忧，黄仁勋声称(cheng)关(guan)税在短期内不会造成“重大(da)损害”。然而，他(ta)没有承诺英伟达(da)将免(mian)受长期经(jing)济影响——无论最终以何(he)种形式出现。
英伟达(da)显然已经(jing)收到了川普政府的“美国优先”信息，黄仁勋在GTC上承诺在美国投入数千亿美金进(jin)行制造。虽然这将帮助企业多元化(hua)其供应链，但对英伟达(da)来说也是(shi)一(yi)项巨大(da)的成本，其数万亿美金的估值依赖于健康的利润率。
DeepSeek的威胁
更令投资者担忧的是(shi)，DeepSeek等超高性(xing)价比模(mo)型的崛(jue)起(qi)，对高端AI芯片的需求造成了威胁。DeepSeek普及可能(neng)意味着，AI行业不一(yi)定需要疯狂囤积英伟达(da)的高价芯片。
黄仁勋在GTC大(da)会上再次试图(tu)缓(huan)解投资者这方面的担忧，称(cheng)对，未来此类App(jian)将需要更少的芯片和更强大(da)的服务器。
黄仁勋认为，对计算的需求仍然极其高。人工智能(neng)（AI）推理推高了计算需求。能(neng)够得(de)出更复杂(za)答案(an)的新型AI模(mo)型只会增加对计算基础设施的需求。
客户自研芯片：降低依赖的趋(qu)势
第(di)三重威胁来自英伟达(da)最大(da)的客户群体内部。
从Meta、GOOGLE(ge)到AMAZON和微(wei)软，几乎所有主(zhu)要科技巨头都在积极开发自己(ji)的AI芯片，试图(tu)减少对英伟达(da)的依赖。一(yi)旦(dan)他(ta)们取得(de)成功，几乎可以肯定，这将削(xue)弱英伟达(da)在AI芯片市场的垄断地位。
据科技媒体The Information此前报道，AMAZON云端服务（AWS）正采取削(xue)价竞争的策略，试图(tu)说服客户改(gai)用由自研AI芯片驱动的服务器，放弃较昂贵(gui)的英伟达(da)。
报道称(cheng)，有位AWS的长期客户透露，最近AWS向(xiang)他(ta)们推销用Trainium芯片的服务器。这服务器的算力和英伟达(da)H100芯片的服务器差不多，但价格只要后者的四分之一(yi)。