3月30日，国内知名AI解决方案提供商(shang)云知声在港交所更新招股(gu)书，上市进展继续顺利推进，中金企业、海通国际为联席保(bao)荐人(ren)。根据一般推进节奏，云知声或不久后上市，成为境内赴港上市AI解决方案的龙(long)头企业。
今年以来，中国科(ke)技资产迎来价值“重估时刻”，因(yin)科(ke)技、人(ren)工智能而收获(huo)增长的企业获(huo)国际投资者持续看好，恒生指数(shu)和(he)恒生科(ke)技指数(shu)迎来上涨。对云知声来说，其由此迎来了价值提升的极佳窗口期。
随着招股(gu)书更新，云知声的最新业绩表现也被外界看到，不妨来探探其成长潜力以及(ji)投资逻辑如何。
经营质量持续提升，IPO推进愈发(fa)稳健
从招股(gu)书内容来看，云知声的经营效率呈现出持续提升的趋势。2022年-2024年，云知声的营收分别为6.01亿元、7.27亿元、9.39亿元，复合年增长率为25.0%；毛利分别为2.40亿元、2.95亿元和(he)3.64亿元，复合年增长率为23.3%。
尤其值得(de)关注(zhu)的是，2022年-2024年，云知声经调整净亏(kui)损率分别为30.5%、18.8%、17.9%。亏(kui)损呈现逐(zhu)年收窄趋势，意味着经营质量稳步改善，企业的利润释放(fang)期或许(xu)将(jiang)很快到来。
具(ju)体到业务层面，云知声业务面向广泛的客户群，单一客户依(yi)赖风险正逐(zhu)年降低。招股(gu)书显示，2022年-2024年，企业最大客户各年度贡献的收入分别占该年度的总收入的13.1%、9.3%和(he)7.0%；其前五大客户各年度贡献的收入分别占比为30.8%、27.4%和(he)26.7%。
可(ke)以推断，市场对云知声最初递表时产生的担忧和(he)顾虑(lu)，或将(jiang)随招股(gu)书更新而消除。这得(de)益(yi)于其在不依(yi)赖大客户的基础上实现了业绩逐(zhu)步改善，体现出云知声的业务规模不断扩大，积极开拓客户的同(tong)时仍(reng)表现出强大的商(shang)业化能力。
云知声主要为智慧生活及(ji)智慧医疗等行业提供AI解决方案，目(mu)前中国的AI解决方案市场大而分散，若云知声等大模型(xing)企业占据一席之地，就已经拥有了十分可(ke)观的增长空间(jian)。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国AI解决方案市场规模预计将(jiang)从2024年的1,804亿元增至2030年的11,749亿元，年复合增长率为36.7%。
而在众多企业中，按2024年收入计，云知声是中国第四大AI解决方案提供商(shang)，且在国内年收入超过5亿元的相关企业中增长第二快。同(tong)年，按收入计算，云知声在中国生活AI解决方案排名第三，在医疗AI服务及(ji)解决方案排名第四。
这条大赛道(dao)长期具(ju)备万亿级(ji)别的想象(xiang)空间(jian)，未来足以承载一家甚至多家百亿市值的上市企业，以云知声为代表的行业地位领(ling)先的玩家发(fa)展潜力十足。
山海大模型(xing)能力演进，加速(su)覆盖全场景应用
云知声如今能实现大模型(xing)的规模化商(shang)业落地，这背后离不开其能够快速(su)推出通用大模型(xing)和(he)行业大模型(xing)，以及(ji)底层技术支撑。
目(mu)前，云知声的智算集群拥有超过184 PFLOPS的计算能力，以及(ji)超过10PB的存储容量。2023年，云知声发(fa)布拥有600亿个参数(shu)的自(zi)有大语言模型(xing)山海大模型(xing)，在过去(qu)几年UniCore的演进和(he)优化的基础上不断增强训练和(he)迭代而来。对比UniCore，山海大模型(xing)具(ju)有更大的参数(shu)和(he)数(shu)据规模、生成能力以及(ji)强大的多语言和(he)基本常识能力。
更重要的是，透(tou)过AI增强流程，云知声能够将(jiang)山海大语言模型(xing)进一步提升为一个适配各种(zhong)应用场景的大语言模型(xing)，提供全面的通用常识和(he)行业特定的专业常识。
自(zi)2023年5月问世(shi)以来，山海大模型(xing)已相继在多个权威评测中屡创佳绩。在2024年6月MedBench评测中，山海大模型(xing)以综合得(de)分82.2的成绩位列第一；在SuperCLUE半年度报告中，山海大模型(xing)以总分72的成绩位居全球大模型(xing)第一梯队，理科(ke)能力国内第一，文科(ke)能力国内第二，这也展现了山海大模型(xing)在国家及(ji)全球范围内推进AI大语言模型(xing)方面的强大竞争(zheng)优势及(ji)领(ling)导地位。
具(ju)体到应用层面，在生活场景下(xia)，云知声提供可(ke)应用于住宅、商(shang)业空间(jian)、酒店、交通等生活场景的AI产品及(ji)解决方案。2022年-2024年，生活解决方案已赋能 373名、389名和(he)411名客户，包括中国前三大保(bao)险集团、深圳地铁20号线及(ji)厦门App园。
在医疗场景下(xia)，云知声提供病历语音输入、病历质控、单一疾病质控、医疗保(bao)险支付管理等AI赋能医疗解决方案，可(ke)规范医疗服务流程和(he)决策，从而减少医疗失误，提高医疗服务质量并(bing)保(bao)障患者权益(yi)。于2024年，云知声已向166名客户提供AI解决方案。
可(ke)见云知声能够将(jiang)大模型(xing)应用到不同(tong)的垂直场景，拓展AI的应用边界，其数(shu)据表现则说明山海大模型(xing)在多场景下(xia)的专业性已得(de)到市场验证。
对于未来发(fa)展，云知声选择率先与各行业的领(ling)军企业合作（云知声称之为“灯塔客户”），比如家电领(ling)域的GREE、康养领(ling)域的平安科(ke)技、医疗服务领(ling)域的北京协和(he)医院、医保(bao)的中国人(ren)保(bao)等。通过与灯塔客户的合作，云知声获(huo)得(de)了垂直行业内的经验，这些(xie)经验反(fan)哺(bu)云知声能够快速(su)识别常见需求，开发(fa)有针对性的解决方案并(bing)加快部(bu)署。
长期来看，随着山海大模型(xing)能力不断演进和(he)探索应用边界，云知声将(jiang)会与千行百业碰撞出更多可(ke)能性，打开未来收入增长空间(jian)。
结语：
如今AI的发(fa)展推着人(ren)类文明的车轮滚滚向前，中国也站在一个新变革的门外，门缝已经打开。伴随DeepSeek诞生，全球AI产业格局正在经历技术红利的再分配，这也是中国科(ke)技资产获(huo)重估的底层逻辑。
可(ke)以预见，随着人(ren)工智能浪潮席卷全球，AI产业链上下(xia)游的潜在机会正成为全球投资者竞相追(zhui)逐(zhu)的焦点。云知声选择再次交表冲(chong)击港股(gu)上市，不仅是顺应时代趋势的战(zhan)略(lue)布局，更是在行业风口与资本市场周期的双(shuang)重加持下(xia)，进一步释放(fang)技术优势与商(shang)业化潜力，为未来发(fa)展注(zhu)入强劲动(dong)力。