继924会议以(yi)来，今日这场发布会是7年来第二次(ci)9:00召开的会议，释放出多项重磅内容(rong)，意味着今日必将载(zai)入A股史册！
虽然A股再次(ci)上(shang)演熟悉的高开低走的剧本，但大家需(xu)要时时提醒自(zi)己(ji)一件(jian)事：
人总(zong)是容(rong)易高估短期(qi)影(ying)响，轻视长期(qi)变化，可市场长期(qi)是一台称(cheng)重机(ji)。
这场含金量十足的会议，看点究竟在(zai)哪？
01
万亿增量资金来袭！
首先，会议明确了五大(da)中长期(qi)资金：险资、社保、养老金、养老金和公募基金全面实施(shi)长周期(qi)考核，其(qi)中社保基金明确五年以(yi)上(shang)长周期(qi)考核，其(qi)余四类资金全面建立(li)实施(shi)三(san)年以(yi)上(shang)长周期(qi)考核。
毋庸置疑(yi)，长周期(qi)考核利好中长期(qi)资金坚(jian)定价值投资，无须(xu)迫(po)于考核目标频(pin)繁(fan)交(jiao)易。
第二点，也(ye)是含金量十足的一点，推动五类中长期(qi)资金的权益配置能力，稳步(bu)扩大(da)投资规模，改善资本市场资金供应结构：
①力争(zheng)大(da)型国有(you)保险企业从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
②2025年第二批保险资金长期(qi)股票投资试点规模不低于1000亿元(yuan)，春节前批复500亿元(yuan)投资股市。
③明确未来三(san)年公募基金持有(you)A股流通市值每年至少增长10%，引(yin)导基金企业将每年利润的约定比例自(zi)购旗下(xia)的权益类基金。
④用好用足两项支撑资本市场工具：
互换便利操作规模达(da)到1050亿元(yuan)，去年的500亿元(yuan)已全部用于融资增持股票，今年1月的550亿元(yuan)可随时用于融资增持股票；
不断优化股票回购增持再贷款政策(ce)，申请贷款时的自(zi)有(you)资金比例从30%降到10%，将贷款最长期(qi)限由一年延长到三(san)年。
⑤支撑各类外资主体(ti)参与A股市场，资本市场对(dui)外开放的大(da)门只会越开越大(da)。
对(dui)于第一点到底会带来多大(da)的增量资金，市场目前存(cun)在(zai)分(fen)歧。
业(ye)内测(ce)算，若(ruo)指的是2025年全年所有(you)的新增保费(新单(dan)+新增续期(qi))，则对(dui)应30%投资A股约为5000亿；若(ruo)指的仅(jin)是新单(dan)保费，则对(dui)应30%投资A股约为2700亿。
不管是哪一种标准，险资2025年将为A股带来上(shang)千亿增量是绝对(dui)共(gong)识。
对(dui)于第二点，险资更是火速出手(shou)。据媒体(ti)报道，大(da)型保险企业正在(zai)研(yan)究长期(qi)股票投资试点，目前已有(you)几家保险机(ji)构在(zai)申请第二批试点。
“大家准备在(zai)今后几天，就是在(zai)春节前，先批500亿，马上(shang)到位，投资股市。”金融监管总(zong)局副局长肖远企今日在(zai)发布会如是透(tou)露。
“大家准备在(zai)今后几天，就是在(zai)春节前，先批500亿，马上(shang)到位，投资股市。”金融监管总(zong)局副局长肖远企今日在(zai)发布会如是透(tou)露。
对(dui)于第三(san)点，华福证券认为，从目前公募基金规模来看，若(ruo)按照去年三(san)季度末的统(tong)计口径，未来三(san)年公募基金入市增量可能达(da)6000亿元(yuan)。
02
增量资金投向哪？
钱是有(you)了，投向哪，才是接下(xia)来的关键。
以(yi)本次(ci)增量资金的主力军——险资为例，在(zai)长债利率持续走低，10Y国债利率已经来到1.6%水平，无法(fa)覆盖(gai)2.5%的存(cun)量负债成本，意味着险资必须(xu)开始考虑配置除债券以(yi)外的风险资产。
从险资2024年频(pin)频(pin)举牌银(yin)行股、平安人寿近期(qi)接连举牌三(san)家银(yin)行H股，再到首家险资试点私募基金鸿鹄志远去年Q3现身陕(shan)西煤业(ye)、伊利股份的前十大(da)股东(dong)，均可看出来险资更倾(qing)向于持有(you)高股息资产。
尤其(qi)是实施(shi)新会计准则后，险资倾(qing)向通过长期(qi)持有(you)优质企业(ye)，来获得股息回报。
有(you)实力进行分(fen)红(hong)、回购的企业一定是账(zhang)上(shang)钱多的企业，在(zai)低利率环境下(xia)，现金流量好的优质资产愈发稀缺。
近期(qi)市场迎(ying)来新的重磅产品：自(zi)由现金流ETF(159201)，对(dui)中长期(qi)资金来说意义重大(da)。
别忘(wang)了，今年的目标是“稳股市”。为此(ci)第一步(bu)就是改善A股的资金供应结构，让中长期(qi)资金成为市场的“压舱石”。
第二步(bu)就看，到底买什(shi)么资产才能稳定股市？
国家队早就身体(ti)力行给出答案了，2023年和2024年多次(ci)出手(shou)增持宽(kuan)基ETF，对(dui)资本市场的稳定构成了强有(you)力的支撑。
去年ETF规模增长1.7万亿元(yuan)，其(qi)中1.4万亿由宽(kuan)基ETF贡(gong)献，尤其(qi)是偏(pian)蓝筹风格的宽(kuan)基ETF，如沪深300ETF和A500ETF基金。
在(zai)A股开年来震荡的这段时间，资金坚(jian)定借道宽(kuan)基ETF布局A股，去年净流入1000亿元(yuan)的沪深300ETF华夏(xia)(510330)在(zai)1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿元(yuan)，位居全市场第一。
历史最快(kuai)破千亿规模的新核心宽(kuan)基A500指数(shu)也(ye)不遑多让，A500ETF基金(512050)同期(qi)净流入14.91亿元(yuan)。
近期(qi)A股还(hai)出现一点新变化，从1月14日开始，资金更为青睐中小盘的宽(kuan)基ETF，以(yi)中证1000ETF(159845)为首的中证1000ETF两周合计净流入17亿元(yuan)。
事实上(shang)，宽(kuan)基ETF凭借其(qi)费率低廉、透(tou)明度高、风格稳定、风险分(fen)散等特(te)点，得到越来越多投资者的认可，特(te)别是对(dui)投资周期(qi)长、稳定性要求高的机(ji)构投资者而言。
03
科技板块打头阵！
从两融和个人投资在(zai)924行情的表现来看，中长期(qi)资金稳定大(da)盘的情况下(xia)，活跃资金经常会追求技术前沿的“星层(ceng)大(da)海”。
从近期(qi)A股的表现也(ye)可看出，从芯(xin)片、人形(xing)机(ji)器(qi)人再到AI基建，每一次(ci)反弹都是科技板块打头阵。
机(ji)器(qi)人ETF(562500)今年合计净流入10.29亿元(yuan)，不仅(jin)位居同类产品第一，同样是资金净流入TOP20中唯一一只行业(ye)主题ETF。
当下(xia)全球(qiu)迎(ying)来了新技术爆发期(qi)，前有(you)MicroSoft砸下(xia)800亿美金(yuan)打造AI智算中心，后有(you)OpenAI推出5000亿美金“星际之门计划”。
今日有(you)消息称(cheng)，字节跳动2025年的资本支出将超过1500亿元(yuan)，主要用于人工智能。
同时，国内政策(ce)持续引(yin)导资金“投早、投小、投硬科技”，大(da)基金三(san)期(qi)最新豪掷600亿元(yuan)，成立(li)国家人工智能产业(ye)投资基金。
可想而知，聚焦于新一代信息技术的科创板正吸引(yin)全市场的投资目光，科创板已成为A股指数(shu)化投资比例最高的板块之一。
作为科创板核心宽(kuan)基的科创50ETF(588000)最新规模高达(da)近900亿，最新获批的科创板综ETF也(ye)将为科创板带来更多增量资金。
04
小结
如此(ci)重磅利好，A股却再次(ci)上(shang)演冲高回落的戏码(ma)，不少投资者都戏言：“看吧，就知道会是这样。”
但判断一件(jian)事的价值，是凭借一天的表现就可以(yi)下(xia)定论的吗？
且不论他山之石，A股目前的资金结构就是过于散户化导致波动大(da)，引(yin)入中长期(qi)资金是对(dui)症下(xia)药，长期(qi)一定会对(dui)A股产生正面影(ying)响。
对(dui)于大(da)伙诟病的A股永远3000点问题，社保基金用自(zi)身投资成绩证明了A股长期(qi)投资是可行的。
证监会主席今日在(zai)会上(shang)特(te)地提到社保基金：
“全国社保基金是境内参与股票投资最积极的真正的长期(qi)资金，成立(li)20多年来投资A股的平均年化收益率达(da)到11.6%，这是很高的。”
“全国社保基金是境内参与股票投资最积极的真正的长期(qi)资金，成立(li)20多年来投资A股的平均年化收益率达(da)到11.6%，这是很高的。”
再来看海外经验(yan)，成立(li)于1811年的美国股市，直到1953年前的142年里都呈现周期(qi)性震荡特(te)征，基本没有(you)趋势性走势，从下(xia)图可看出基本就是一条直线。
从1975年开始，美国股市才真正开启史诗般的上(shang)涨行情。
从1975年-2024年，美国发生很多重大(da)改变。1974年，美国通过雇员(yuan)退(tui)休所得保障法(fa)案（ERISA）通过，强化了对(dui)退(tui)休金投资股票的保护，推出IRA 账(zhang)户，紧接着1978年推出最负盛名的401(k)计划。
正是401(k)计划、IRA账(zhang)户与共(gong)同基金的发展(zhan)，为提供美股稳定的长期(qi)资金来源，繁(fan)荣了美股市场。
特(te)别喜欢稻盛和夫(fu)的一段话：
“渔夫(fu)出海前，并不知道鱼(yu)在(zai)哪里，可是他们还(hai)是选择出发：因为他们相信，一定会满载(zai)而归。人生很多时候(hou)，是选择了才有(you)机(ji)会，是相信了才有(you)可能。”
上(shang)下(xia)完整风险提示：
上(shang)述(shu)内容(rong)仅(jin)反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数(shu)过往业(ye)绩不代表其(qi)未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数(shu)运作时间较短，不能反映市场发展(zhan)的所有(you)阶段。指数(shu)基金存(cun)在(zai)跟踪误差(cha)，基金过往业(ye)绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读(du)《基金合同》《招(zhao)募说明书》等法(fa)律文件(jian)，请根(gen)据自(zi)身风险承受能力、投资目标等选择适合自(zi)己(ji)的产品。市场有(you)风险，投资需(xu)谨慎。