疫(yi)苗龙头企业(ye)艾美疫(yi)苗（06660.HK）3月17日(ri)发布公告，初步评估企业2024年收入增幅5%至9%；较上一年度大(da)幅减亏，减亏幅度85%至87%。
结合不久前多家专(zhuan)业(ye)机构的研究报告来(lai)看，投(tou)资机构对艾美疫(yi)苗的盈利能力显(xian)著(zhu)提升，持(chi)乐观态(tai)度。复星国(guo)际证券的研报预测，2024-2027年艾美收入复合年增长率(lu)将达到 47%，预计 2025年实现盈亏平衡，2027年净利润有望突(tu)破 15.2亿(yi)元(yuan)人民币。国(guo)证国(guo)际证券研报认为，艾美未来(lai)三年预计每年将有1-2款产品上市，若在研产品陆续成功获批上市，同时产品出海进展顺利，有望为企业带(dai)来(lai)新的业(ye)绩增长点并(bing)打开市场天花板。
收入逆势增加，亏损大(da)幅收窄
在疫(yi)苗行业(ye)整(zheng)体增速放缓、重塑行业(ye)竞(jing)争格局的当下，艾美疫(yi)苗2024年的成绩单实属来(lai)之不易。
根据公告，艾美2024年收入12.5亿(yi)至13亿(yi)之间，较上一年度收入11.9亿(yi)元(yuan)增加6千万至1.1亿(yi)之间，增幅5%至9%。净亏损介乎(hu)人民币2.5亿(yi)元(yuan)至2.9亿(yi)元(yuan)之间，较上一年度净亏损人民币19.5亿(yi)元(yuan)大(da)幅减亏16.6亿(yi)至17亿(yi)之间，减亏幅度85%至87%。
董事(shi)会初步认为，收入增加原因主要是(shi)企业乙肝疫(yi)苗收入增加，综合净亏损减少原因主要是(shi)本年度大(da)额资产减值损失金额减少、收入增加。
机构预测艾美业(ye)绩将强劲(jin)增长
艾美疫(yi)苗2024年的业(ye)绩大(da)幅减亏，与中国(guo)疫(yi)苗行业(ye)整(zheng)体的“内卷”形成了反(fan)差，凸显(xian)了企业深耕行业(ye)的底气和实力。
正如复星国(guo)际证券研报分析，中国(guo)疫(yi)苗市场正处于深刻变革之中：顺应全球行业(ye)整(zheng)合趋势，高价值疫(yi)苗产品和领先企业(ye)逐渐占据主导地位。艾美疫(yi)苗凭借其差异化(hua)的技术优势和全面的产品布局，不仅在中国(guo)国(guo)内市场展现出显(xian)著(zhu)的领先潜力，更在国(guo)际市场拓展方面前景(jing)广阔，有望在全球疫(yi)苗市场中占据重要地位。随着一系列高价值产品的陆续推(tui)出，以及企业盈利能力预计从 2025年开始显(xian)著(zhu)回升，艾美疫(yi)苗有望实现强劲(jin)增长，并(bing)推(tui)动其估值重新评估。
支撑这一逻辑的核(he)心，就是(shi)艾美疫(yi)苗全面且不断(duan)迭代的产品组合，为巩(gong)固其长期持(chi)续增长打下了坚实的基础。
根据复星国(guo)际研报，艾美疫(yi)苗的产品组合聚焦(jiao)升级差异化(hua)的高价值疫(yi)苗，主要涵盖(gai)狂犬病疫(yi)苗（从 Vero细胞到无血清、人二倍体细胞和 mRNA疫(yi)苗）以及肺炎球菌疫(yi)苗（PCV13、PPSV23和 PCV20）两大(da)系列。以狂犬病疫(yi)苗为例，企业正从传统的 Vero细胞疫(yi)苗向先进的无血清、人二倍体细胞和 mRNA平台转型，这一战略不仅能提升市场份(fen)额，还将显(xian)著(zhu)增强定(ding)价能力和盈利能力。此外，企业研发管(guan)线中其他重磅大(da)单品，特别是(shi)基于 mRNA技术的 RSV疫(yi)苗和带(dai)状(zhuang)疱疹疫(yi)苗等创新产品也进一步巩(gong)固了其长期增长基础。
结语
业(ye)绩大(da)幅减亏的艾美疫(yi)苗，用实绩证明(ming)了实力。如复星国(guo)际证券研报的观点，艾美疫(yi)苗作为中国(guo)疫(yi)苗行业(ye)的领军企业(ye)，凭借其全产业(ye)链布局、强大(da)的研发实力和多元(yuan)化(hua)的产品组合，正处于疫(yi)苗行业(ye)变革的前沿。而艾美一直(zhi)处于行业(ye)前沿的几大(da)优势，也将成为其业(ye)绩大(da)幅增长、价值重估的关键支撑。