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投资少烦恼(nao)
牧原股(gu)份营(ying)业收入创新高。
3月19日(ri)晚(wan)间，牧原股(gu)份发布2024年度报告，实现营(ying)业收入1379.47亿元，同比增长24.43%，创上市以来新高；实现归母净利润178.81亿元，同比扭亏为盈，为上市以来次新高，仅低于2020年。
企业同步发布了2024年度利润分配方(fang)案及2025年中期分红(hong)规划，拟全体股(gu)东每10股(gu)派发现金红(hong)利5.72元（含税，暂以2025年3月14日(ri)总股(gu)本扣除企业已回购股(gu)份计算），分红(hong)总额30.83亿元，此前企业于三季报发布后进行分红(hong)，2024年度现金分红(hong)总额为75.88亿元，同样创上市以来新高。
牧原股(gu)份在年报中表(biao)示，全年来看，2024年生猪(zhu)均(jun)价同比上升，且处于行业成本线以上，生猪(zhu)养殖行业扭亏为盈。企业持续做好(hao)生猪(zhu)的(de)健康管理(li)与生产管理(li)，提高精细化管理(li)水平，提升养殖成绩。在企业生产成绩改善及饲料价格下降(jiang)的(de)共同作用下，2024年底企业生猪(zhu)养殖完全成本已降(jiang)至13元/kg左右(you)，全年生猪(zhu)养殖完全成本约14元/kg左右(you)。
生猪(zhu)养殖行业预期有(you)望(wang)修复(fu)
我国生猪(zhu)养殖行业长期以来以散养为主要模式，行业集中度相对较低。近年来，生猪(zhu)价格震荡运行，养殖企业持续承压，中小养殖户陆续退(tui)出，头部企业市占率进一步提升。据农业农村部预计，2024年全国生猪(zhu)养殖规模化率（年出栏500头以上的(de)规模养殖占比）超过70%，同比提高约2个百分点。
面对行业变革，头部养殖企业抓住机(ji)遇(yu)，持续提升养殖技术，注重生产效率的(de)提升，通过数字化、精准育种等方(fang)式聚焦(jiao)降(jiang)本增效应对猪(zhu)价波动(dong)风险(xian)，带(dai)动(dong)全行业成本中枢下移。此外，饲料原材(cai)料降(jiang)价也影响(xiang)了养殖成本，2024年玉米、豆粕等原料价格整(zheng)体呈现下降(jiang)趋势，如玉米期货价格2024年下跌14.17%，豆粕期货价格2024年下跌18.85%。
多家猪(zhu)企透露了最(zui)新降(jiang)本情况，牧原股(gu)份接受调(diao)研时表(biao)示，企业2025年1月的(de)生猪(zhu)养殖完全成本在13.1元/kg左右(you)，希翼(wang)2025年可以阶段性达到(dao)12元/kg的(de)成本目(mu)标。
天康生物在投资者问答平台上表(biao)示，2025年1—2月份企业生猪(zhu)出栏量同比增长，生猪(zhu)养殖成本已降(jiang)至13元/公斤(jin)左右(you)。
温(wen)氏股(gu)份在接受调(diao)研时表(biao)示，2023年全年，企业肉猪(zhu)养殖综合成本约8.3元—8.4元/斤(jin)。2024年全年，该成本降(jiang)至7.2元/斤(jin)，同比下降(jiang)约1.2元/斤(jin)。
多家机(ji)构研报认(ren)为，产能去化预期升温(wen)，后续猪(zhu)价有(you)望(wang)实现反弹。太(tai)平洋证券认(ren)为，育肥环节盈利水平持续下降(jiang)，扩繁环节盈利较厚，主动(dong)去产能动(dong)力累积，预计进入二季度后，产能或结(jie)束(shu)自去年4月份以来的(de)上升趋势逐渐回落，猪(zhu)价下半年有(you)望(wang)回暖。
长江证券研报认(ren)为，由于生猪(zhu)养殖板块(kuai)投资的(de)学习效应，行业投资节点已经(jing)前置至产能去化阶段。当下，板块(kuai)持仓与估值均(jun)处于历史底部位置，伴随后续猪(zhu)价下跌，产能去化逻辑不断(duan)强化，建(jian)议重视本轮产能去化投资机(ji)会。
养殖企业集体扭亏
受益于猪(zhu)价回升及成本下降(jiang)，生猪(zhu)养殖行业2024年扭亏为盈。农业农村部数据显示，2024年出栏生猪(zhu)头均(jun)盈利214元，比2023年提高了290元。
统计显示，11家生猪(zhu)养殖行业上市企业均(jun)公布了2024年度业绩预告、业绩快报或年度报告，其(qi)中8家预计扭亏为盈，1家预计亏损减少，新希翼(wang)预计净利润同比增长，报喜比例超过90%。
预计扭亏为盈的(de)上市企业中，牧原股(gu)份、温(wen)氏股(gu)份、ST天邦、神农集团、天康生物预告归母净利润超过6亿元居于前列，其(qi)中天康生物估值较低，最(zui)新市净率仅为1.24倍。
天康生物业绩预告显示，预计实现归母净利润6亿元—7.5亿元，生猪(zhu)出栏量达到(dao)302.85万头、较上年同比增长7.55%，企业食品养殖业务的(de)生产指(zhi)标持续优化,受报告期内生猪(zhu)销售价格上涨和饲料原料价格下降(jiang)的(de)双重影响(xiang)，养殖成本同比显著(zhu)降(jiang)低，生猪(zhu)养殖业务的(de)利润同比大幅提升，实现扭亏为盈。
天康生物近期在投资者问答平台上表(biao)示，企业作为一家集饲料、动(dong)保、生猪(zhu)养殖及农产品加工于一体的(de)全产业链企业，始终致力于提升产品质量和降(jiang)低成本，以增强市场竞争力。面对国际贸易环境的(de)变化，企业将继续优化内部管理(li)，加强成本控制，提升生产效率，并通过多元化产品和服务来满足市场需求。
3月以来生猪(zhu)养殖股(gu)普遍(bian)上涨，平均(jun)涨幅达到(dao)5.87%，神农集团涨幅居首，达到(dao)13.76%，罗牛山、巨(ju)星农牧、ST天邦紧随其(qi)后，分别上涨9.77%、9.27%、7.87%。
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校对：李凌锋