本周，全球金融市(shi)场将迎来备(bei)受瞩目的“超级央(yang)行周”。按(an)照日程安排，美联(lian)储、日本央(yang)行、英国央(yang)行、瑞士央(yang)行、瑞典央(yang)行等多家(jia)央(yang)行将公(gong)布利(li)率决议。
在国际形势充满不(bu)确(que)定性的当下，市(shi)场普(pu)遍预计各国央(yang)行将保持谨慎，并关注各国央(yang)行对于未来经济和通胀形势的研判(pan)，以及货币政策路径的指引(yin)。
作(zuo)为各国央(yang)行议息会议中的“重(zhong)头戏”，美联(lian)储将于北京时间(jian)3月(yue)20日凌晨公(gong)布利(li)率决议，美联(lian)储主席鲍(bao)威尔将在随后不(bu)久召(zhao)开(kai)货币政策资讯发布会。从市(shi)场预期来看，美联(lian)储在本次会议上维(wei)持“按(an)兵不(bu)动”已是板上钉钉：芝商所“美联(lian)储观(guan)察”工具(ju)显(xian)示，美联(lian)储在本周会议上将联(lian)邦基金利(li)率目标区间(jian)维(wei)持在4.25%至4.50%的概率接近100%。
全球投资(zi)者(zhe)更为关注美联(lian)储后续货币政策路径将如何演绎。最新季度经济展望和利(li)率点阵图将给出(chu)指引(yin)。在去(qu)年12月(yue)公(gong)布的利(li)率点阵图中，美联(lian)储官员普(pu)遍预计今(jin)年将降息两次。但(dan)当前(qian)市(shi)场定价美联(lian)储今(jin)年降息三次的可能性较高，并预计其最早(zao)将于6月(yue)恢复降息。
这一预期的背后，展现出(chu)市(shi)场对美国经济增长趋缓前(qian)景的担忧(you)。近期，美国经济增长放缓信号持续显(xian)现，市(shi)场对“滞”的担忧(you)加剧。与此同(tong)时，出(chu)于对关税政策的担忧(you)，市(shi)场对“胀”的预期仍存。
相(xiang)关担忧(you)也可能体现在美联(lian)储的最新季度经济展望中。中金公(gong)司研究(jiu)部外汇组表示，考虑到今(jin)年以来通胀的上行压力以及关税政策对通胀的滞后影(ying)响，预计本次会议上美联(lian)储可能上修对今(jin)年核心(xin)PCE（美联(lian)储衡量通胀的首选指标）的预期；近期经济数据的走弱可能会让(rang)美联(lian)储同(tong)时下修其对GDP（国内生产总(zong)值）增速的预期，甚至可能上修对失业率的预测(ce)。
分析人(ren)士认为，美联(lian)储货币政策正面临掣肘。“随着经济数据、消费者(zhe)信心(xin)等宏观(guan)数据全面转弱，加之关税大(da)战走向的不(bu)确(que)定性，利(li)率市(shi)场对美联(lian)储降息预期升温。”嘉盛集团的分析师表示，虽然本次会议美联(lian)储不(bu)会马上降息，但(dan)经济展望尤其是点阵图所给出(chu)的信息至关重(zhong)要。若本次会议传递出(chu)更为鸽派的信号，美金指数或继续承(cheng)压下行。
与此同(tong)时，在债务上限阴霾笼罩之下，有关暂停(ting)或放缓缩表被摆上台面。美联(lian)储此前(qian)公(gong)布的1月(yue)货币政策会议纪要显(xian)示，多位与会者(zhe)指出(chu)，在债务上限问题得到解决之前(qian)，考虑暂停(ting)或减缓资(zi)产负(fu)债表缩减可能是适当的。市(shi)场密切关注本次会议上可能透露(lu)出(chu)的相(xiang)关信号。
放眼全球，美国关税政策带来的不(bu)确(que)定性，正使得各国的货币政策路径变得更为复杂，“谨慎”成为全球央(yang)行货币政策调整的主基调。
除了美联(lian)储，本周日本央(yang)行、英国央(yang)行、印尼央(yang)行、瑞士央(yang)行、瑞典央(yang)行等多家(jia)央(yang)行也将公(gong)布利(li)率决议。其中，英国央(yang)行预计本周将“按(an)兵不(bu)动”保持观(guan)望，大(da)概率将延(yan)续其“渐进式调整”的政策基调。英国国家(jia)统计局3月(yue)14日公(gong)布的数据显(xian)示，英国1月(yue)GDP环比下降了0.1%。
日本央(yang)行预计本周也将维(wei)持利(li)率不(bu)变，会议声明和资讯发布会有望透露(lu)出(chu)日本央(yang)行对加息前(qian)景的判(pan)断。中金公(gong)司研究(jiu)部外汇组称，日本央(yang)行不(bu)希翼过度鸽派带来日币贬(bian)值，同(tong)时也不(bu)希翼过度鹰派给本已脆弱的市(shi)场带来进一步扰动。
编辑/樊宏伟