联邦制药 视觉中(zhong)国 资料图
3月25日，联邦制药国际控股有限公(gong)司（联邦制药，3933.HK）盘中(zhong)跌超13%，收跌11.78%，报14.68港元/股，市值266.74亿港元。
此(ci)次股价(jia)波动令不(bu)少(shao)投资者感到意外。消息面上(shang)，3月25日晚间，联邦制药官宣了与(yu)丹麦制药企业诺和(he)诺德(de)就(jiu)一款GLP-1/GIP/GCG三靶点减肥药UBT251的独家许可(ke)协议。
根(gen)据(ju)官方(fang)披露的内容，联邦制药全资附属(shu)公(gong)司联邦生物与(yu)诺和(he)诺德(de)达成许可(ke)协议，联邦生物将(jiang)授予(yu)诺和(he)诺德(de)UBT251在中(zhong)国内地(di)（大陆(lu)）、香港特别行政区、澳门特别行政区和(he)台湾(wan)地(di)区以外的全球范围内开发、生产及商(shang)业化独家权利。联邦生物将(jiang)获得诺和(he)诺德(de)支付的2亿美金的首付款，最高达18亿美金的潜在里程碑付款，以及在中(zhong)国内地(di)（大陆(lu)）、香港特别行政区、澳门特别行政区和(he)台湾(wan)地(di)区外基于净(jing)销售额的分级特许权使用费(fei)。
UBT251当前处(chu)于早期临床开发阶段，用于治(zhi)疗肥胖、二型糖尿病(bing)以及其他疾病(bing)。联邦制药能凭(ping)借这款产品(pin)牵(qian)手手握司美格鲁肽的诺和(he)诺德(de)，且(qie)潜在交易(yi)总额高达20亿美金，这一消息称得上(shang)利好。
为(wei)何利好消息之(zhi)下，股价(jia)仍然下跌？不(bu)少(shao)投资者将(jiang)原因指向联邦制药在3月24日晚间官宣的2024年业绩。
联邦制药2024年业绩
财报显示，联邦制药2024年营收137.59亿元，同比增长0.14%；股东应占溢利26.6亿元，同比下降1.54%。形成对比的是，联邦制药在2021年至2023年的收入和(he)净(jing)利润均是双位数同比增长。
联邦制药成立于1990年，于2007年在香港上(shang)市，拥有制剂、原料、生物、动保四大业务板块。2024年财报显示，中(zhong)间体产品(pin)、原料药及制剂产品(pin)的收入分别上(shang)升1.8%、下降0.5%及下降5.9%；溢利分别上(shang)升5.9%、下降9.8%及下降47%。对于制剂业务的大幅(fu)下滑，联邦制药称，主要由于国家药品(pin)集采导致(zhi)产品(pin)价(jia)格下调(diao)等因素(su)；此(ci)外，年内制剂产品(pin)的研发费(fei)用增加了26.6%达5.772亿元。
内分泌代谢是联邦制药的重要业务板块之(zhi)一，主要产品(pin)包括人胰岛素(su)注射液(ye)、甘精胰岛素(su)注射液(ye)、格列吡嗪(qin)片等。2024年，糖尿病(bing)产品(pin)总销售收入达到12.483亿元，同比上(shang)升9.5%。公(gong)司称，2024年4月，在国家药品(pin)集中(zhong)采购（胰岛素(su)专项(xiang)接续(xu)）中(zhong)，集团全线胰岛素(su)产品(pin)均以A类中(zhong)选，采购基础量显著增加52.5%，同时全部(bu)A类中(zhong)选产品(pin)还将(jiang)获得分配剩余量。受益于本次中(zhong)选，集团相关(guan)产品(pin)迅速以量补价(jia)，销售规(gui)模(mo)及市场占有率持续(xu)提升。2024年，胰岛素(su)类似物销量同比上(shang)升17.2%。
与(yu)诺和(he)诺德(de)达成合作的UBT251由联邦制药自主研发。2024年财报显示，该药在2024年7月完成在中(zhong)国健(jian)康受试者的Ia期临床研究。目前，公(gong)司是中(zhong)国首家、全球第二家以化学合成多(duo)肽法制备的长效GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂获批(pi)临床的企业。值得一提的是，联邦制药还布局有仿制版司美格鲁肽注射液(ye)。该药的三期（糖尿病(bing)适应证）临床试验(yan)总结会于2024年5月举行。2024年12月，包括申报的司美格鲁肽注射液(ye)在内的多(duo)款产品(pin)成为(wei)广东第一批(pi)生物制品(pin)分段生产试点品(pin)种。2025年1月底，这款司美格鲁肽注射液(ye)的3.3类生物类似药上(shang)市申请获受理(li)。公(gong)开资料显示，国内的九源基因、丽珠集团、齐鲁制药等药企此(ci)前也递交了司美格鲁肽的上(shang)市申请。