今日(ri)晚间，“猪茅”牧原股份公(gong)布(bu)了2024年财报，净利(li)润同(tong)比增长超5倍(bei)。
降本有成(cheng)效
2024年，牧原股份实现营业收入1379.47亿元，同(tong)比增加 24.43%；净利(li)润为178.81亿元，同(tong)比增加519.42%，扭亏(kui)为盈。
其中(zhong)，养(yang)殖(zhi)业务收入为1362.29亿元，同(tong)比增长25.88%；屠宰、肉食业务收入为242.74亿元，同(tong)比增长11.03%；贸易业务收入14.32亿元，同(tong)比下降52.62%；其他(ta)业务收入4.47亿元，同(tong)比下降17.75%。
2024年，牧原股份销售生猪7160.2万头，其中(zhong)商品猪6547.7万头，仔猪565.9万头，种(zhong)猪46.5万头。期间，屠宰生猪1252.44万头，销售鲜、冻品等猪肉产品141.59万吨(dun)。
在降本增效的作用(yong)下，牧原股份2024年底(di)的生猪养(yang)殖(zhi)完全成(cheng)本已降至13元/kg左右，全年生猪养(yang)殖(zhi)完全成(cheng)本约14元/kg左右。
截至2024年末，牧原股份已有养(yang)殖(zhi)产能约8100万头/年，共投产10家屠宰厂，投产屠宰产能2900万头/年。
去年，尽管负债依(yi)然高企，但牧原股份截至2024年末，牧原股份总(zong)资产1876.49亿元，同(tong)比减少3.97%；负债总(zong)额1101.12亿元，同(tong)比减少9.27%。公(gong)司资产负债率为58.68%，较年初下降3.43个(ge)百分点，虽有所(suo)改善但仍处于较高水平。
展望2025年，牧原股份预计出栏(lan)商品猪7200万头-7800万头，仔猪800万头-1200万头。
同(tong)时，牧原股份拟向全体股东每(mei)10股派发现金红利(li)5.72元，分红总(zong)额30.83亿元。
反转时刻到(dao)来？
与亮眼业绩不同(tong)的是，牧原股份的股价一(yi)路走低，从2021年2月起已经(jing)连(lian)续(xu)4年震荡走低，累计跌幅超36%。
截至今日(ri)收盘，牧原股份最新报38.74元/股，总(zong)市值(zhi)2116亿元。
近年来，猪企博弈激烈，猪周期一(yi)直未能走出底(di)部。
2024年，国(guo)内生猪均价同(tong)比上升，且处于行业成(cheng)本线以上，生猪养(yang)殖(zhi)行业扭亏(kui)为盈。
据农业农村(cun)部数据，2024年出栏(lan)生猪头均盈利(li)214元，比2023年提高了290元。
对此，开(kai)源证券指出，本轮(lun)猪周期提前博弈，对猪周期反转初期能繁环比增加容忍度降低，生猪板块当前处相(xiang)对低位，估值(zhi)有望随宏观(guan)预期好转修(xiu)复，龙头高业绩兑现高分红投资价值(zhi)显现。
海通(tong)证券认为，2025年生猪养(yang)殖(zhi)股价表现或好于2024年，产能去化是主要逻辑(ji)，个(ge)股的选择需要兼顾成(cheng)本、出栏(lan)增速、资金。中(zhong)长期来看，非瘟趋缓、行业竞争激烈、利(li)润空间压缩(suo)，成(cheng)本的重要性空前提升，不同(tong)成(cheng)本公(gong)司间的差(cha)异将拉大，低成(cheng)本公(gong)司有望获得更好的利(li)润和发展空间，以及更高的估值(zhi)溢价。