【螺纹钢市场动态】近期(qi)螺纹持续下跌，主要是对旺季需求向上弹性较弱(ruo)及产量先行回升的定(ding)价，一定(ding)程度上也拖累了其他板材。周一统计局公布 1 - 2 月数据，房地产内(nei)部有所分化(hua)，新开工(gong)同比下降近 30%，施工(gong)、竣工(gong)降幅(fu)相比 2024 年收窄，销售较去年四季度走弱(ruo)但好于 2024 年全年，房价整体趋稳但未转正，基(ji)建偏强，广义投资增速接近 10%。终(zhong)端需求目前延(yan)续弱(ruo)势，从下游看，资金到位率(lu)仍偏低，3 月以来新增专项债发(fa)行速度放(fang)缓，政府支出积极性一般，抑制了 3 月以来的需求。综合来看，基(ji)本面边际转弱(ruo)，但库存总量不高，现货抛压可能不大，废钢价格(ge)下跌使电炉成(cheng)本下调，螺纹虽有负反馈迹象，不过黑色整体深度负反馈仍要看板材需求转弱(ruo)时点(dian)，目前迹象不明显，暂时认为螺纹向下在电炉谷电成(cheng)本有一定(ding)支撑。【螺纹钢交易策略】情(qing)绪相比实际基(ji)本面更悲观，螺纹短期(qi)支撑随废钢价格(ge)下调，偏弱(ruo)运行，中期(qi)有回调逢低多 10 螺矿比，05 合约支撑 3100 - 3130 元，压力 3200 - 3230 元，区间内(nei)偏逢高卖保。【热轧卷板市场逻辑】热卷基(ji)本面暂无较大矛盾，目前尚未出台明确的减产政策，钢材利润承压，建材需求恢(hui)复不强，板材二季度可能面临关税影响，导致板材价格(ge)随成(cheng)本下跌。从热卷自身(shen)看，关税目前对制造业需求影响有限，钢厂接单及下游行业出口情(qing)况尚可，统计局公布的 1 - 2 月数看，消费有改善，基(ji)建投资偏强，房地产部分环节好转但整体仍在下探(tan)之中。微观数据方(fang)面，热卷产量回升，库存同比略降，后期(qi)要跟踪需求韧性能否延(yan)续，东南亚(ya)地区钢价及中国出口价表现一般，限制热卷反弹高度。【热轧卷板交易策略】短期(qi)基(ji)本面尚未走弱(ruo)，但建材需求一般以及原料供应宽松，拖累热卷价格(ge)，操作上，短期(qi)偏向区间交易，反弹至(zhi)高位则参与卖保，05 合约压力 3400 - 3450 元，支撑 3280 - 3300 元。【铁矿石市场逻辑】铁矿石主要是中期(qi)供需宽松预期(qi)对短期(qi)价格(ge)的压制。基(ji)本面看，铁矿上周到港(gang)回升，但发(fa)运量环比再次下降，主要是 Vale减量较大，短期(qi)供应同比持平，需求端钢厂盈利不差，铁水产量预计持稳略增，维持 230 万吨以上，同时矿价跌至(zhi) 100 美金及以下后，对非(fei)主流发(fa)运或有所抑制，因此铁矿石短期(qi)向下空间可能不大。只是二季度后期(qi)铁水随钢材外需下降的可能仍在，而铁矿石二季度发(fa)运量环比或有 10%增量，基(ji)本面可能已度过供需最好的阶(jie)段，因此在粗钢减产预期(qi)被完全证伪及后期(qi)发(fa)运又明显偏低前，铁矿石在 105 - 106 美金附近承压，向下关注 97 - 100 美金支撑，对应期(qi)货价格(ge)关注 750 - 810 元区间。【铁矿石交易策略】短期(qi)矛盾不大，不过二季度之后基(ji)本面可能转弱(ruo)，可考虑逢高滚动做空09 合约，05 合约短期(qi)则尝(chang)试区间内(nei)操作，支撑 750 - 760 元，压力 800 - 810 元，盘面有企稳尝(chang)试轻仓多。