太猛了！
南(nan)向资金连续5日百(bai)亿抢筹，今日净买入168.98亿港(gang)元，年内净买入2664.69亿港(gang)元，近一个月(yue)爆买alibaba470.92亿港(gang)元。
港(gang)A股如今的承接力不(bu)是一般的强(qiang)，今日又一次盘中就完成深度回调(diao)。
沪指率先翻红，恒生科技指数(shu)盘中深跌3%，最(zui)终收(shou)跌1.2%。
今年表(biao)现最(zui)亮眼行业无(wu)疑(yi)就是计算机，申万计算机指数(shu)年内涨20.23%，位(wei)列31个申万一级行业第一。同(tong)类产品规模最(zui)大的计算机ETF(159998)跟(gen)踪的指数(shu)近六个月(yue)涨幅达到(dao)76.68%。
在DeepSeek降本、MicroSoft(ruan)撤掉两个数(shu)据中心引发“算力过(guo)剩”质疑(yi)之后，资本市场苦苦等待(dai)的“宇宙最(zui)重要财报”——英伟达四季度财报。
这将戳(chuo)破AI泡沫，还(hai)是再次引领新一轮上涨？
2月(yue)27日凌晨，这份(fen)财报终于落地了，业绩、指引均超市场预期(qi)！
英伟达第四财季数(shu)据中心业务营收(shou)为355.8亿美金，同(tong)比增长93.32%。
同(tong)时业绩指引强(qiang)劲(jin)，预计2026财年第一财季的销(xiao)售额将达到(dao)430亿美金，同(tong)比增长65%。
对(dui)于DeepSeek，英伟达CEO黄仁勋在电话会(hui)议(yi)上表(biao)示，DeepSeek-R1推(tui)理模型可以(yi)消耗100倍更多的计算量。
这就是市场一直热议(yi)的“杰(jie)文斯悖论效(xiao)应”——效(xiao)率提升反而刺激(ji)更多需求。DeepSeek-R1模型创新算法降低成本同(tong)时，也导(dao)致全球算力需求增加。
例如，DeepSeek的API调(diao)用量飙升后，其服务器算力一度因资源(yuan)紧张暂停服务。“服务器繁忙，请稍后再试”的提示词，大家应该是司空见惯了。
Deepseek的国内“接入热潮”，基本都出现服务器过(guo)载的现象，例如微信搜索接入 DeepSeek 灰度测试，这就是 “算力不(bu)足” 的表(biao)现。
这一方面证明了中国依旧是最(zui)佳的AI应用落地的市场，另一方面是国内云厂或迎“GPT”时刻。
alibaba是率先引爆这一时刻的互联网巨头(tou)。
当市场还(hai)在预期(qi)阿里2025年AI的资本开(kai)支是多少时，人(ren)家直接抛出“未来三(san)年云和AI投(tou)入将超十年总和”的重磅炸弹！
这意味着什么？
直接跟(gen)你说：“阿里未来三(san)年计划投(tou)资3800亿元用于云和AI基础设施，创下中国民营企业的纪录。”或许你还(hai)没有(you)什么切实的感觉。
但(dan)大家要搞清楚(chu)这3800亿元背后的目的，究(jiu)竟是什么？
阿里的目标(biao)是AGI。
alibabaCEO吴泳(yong)铭在电话会(hui)上丝毫不(bu)掩饰这一野心勃勃的目标(biao)：
“未来，AI相关产业是全球最(zui)大的产业，替代现在50%的GDP的构成。”
未来50%的GDP都是AI相关产业的情况下，首先利好什么产业？
阿里也直接明牌，“如果AI是未来最(zui)大的商品，云计算网络就是现在的电网。”
如此庞大的市场，阿里会(hui)是国内唯一一个如此高投(tou)入的互联网巨头(tou)吗？
更早之前(qian)就有(you)传言称，字节跳(tiao)动的今年资本开(kai)支有(you)望翻倍至1600亿元，其中约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以(yi)及网络设备。
市场更是在期(qi)待(dai)Tencent控股3月(yue)19日发布财报时，给出的最(zui)新资本开(kai)支会(hui)是多少。
再来看硅谷巨头(tou)们，嘴上说着算力过(guo)剩，但(dan)事(shi)关算力的资本开(kai)支目标(biao)一个比一个硬：
按图索骥，上述北美四大云厂在2022年11月(yue)就加大对(dui)AI算力的资本起，股价也是从(cong)此实现“V形(xing)”反转。
如今市场现在最(zui)大的共识是，国产云厂商资本性支出有(you)望加速。
这笔巨额资本开(kai)支，相当于“基础货币”，在乘(cheng)数(shu)作用下会(hui)扩散到(dao)全社会(hui)，将成为别人(ren)的收(shou)入，国内云计算厂商是最(zui)直接受益方之一。
云计算产业链较长，同(tong)时公有(you)云厂商的竞争格局龙头(tou)效(xiao)应显著(zhu)，头(tou)部民营大厂阿里、Tencent、华(hua)为和三(san)大运营商占据主导(dao)位(wei)置。
中证沪港(gang)深云计算产业指数(shu)，是目前(qian)唯一一只横跨(kua)港(gang)A两地的纯正云计算指数(shu)，十大权重股代表(biao)了云行业的竞争格局。
第一大权重股alibaba的占比达到(dao)12.49%，第二权重股Tencent的占比也有(you)9.49%，还(hai)囊括“央企算力第一股”中科曙光、国产服务器龙头(tou)浪潮信息等。
云计算沪港(gang)深ETF(517390)是上交(jiao)所(suo)唯一一只跟(gen)踪沪港(gang)深云计算的ETF，今年的日均成交(jiao)额为2123万元，流动性位(wei)居同(tong)类产品第一。
该ETF跟(gen)踪的标(biao)的指数(shu)近六个月(yue)涨幅高达85.16%，亮眼的表(biao)现也获得资金青睐，今年净流入2.99亿元。
(来源(yuan)：wind，截至日期(qi)：2025年2月(yue)26日)
短时间积累巨大涨幅的情况下，云计算板块存(cun)在获利了结的压力，但(dan)云计算沪港(gang)深ETF(517390)跟(gen)踪的指数(shu)今日探(tan)底回升，从(cong)4%的跌幅缩小至2.58%，意味着有(you)资金趁机捞筹码。
背后或许是对(dui)新一轮AIDC基建浪潮的押注(zhu)。
黄仁勋本次电话会(hui)有(you)提到(dao)一点，DeepSeek-R1激(ji)发了全球的热情。有(you)消息称提到(dao)DeepSeek后，各个国家都在加大力度囤(dun)卡。
可想而知，这场输不(bu)起的AI竞赛，离决(jue)定胜负的时刻，还(hai)早着呢。
上下完整风险提示：
CS计算机指数(shu)（930651.CSI）2020-2024年近5个完整年度业绩依次为:17.46%、-2.37%、-27.52%、-2.40%、10.17%。场内最(zui)大计算机ETF（159998）："场内最(zui)大"对(dui)标(biao)跟(gen)踪CS计算机指数(shu)的全部ETF产品，可比基金共2只，计算机ETF(159998)规模排(pai)名1/2。中证沪港(gang)深云计算产业指数(shu)（931470.CSI）2020-2024年近5个完整年度业绩依次为:40.56%、-16.81%、-23.57%、2.72%、26.88%。
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