2024年，中国ETF市场迎来成立20周年。为向投资者普及ETF基础常识，增强居民的资产配(pei)置能力，招商证券联合全景网共同举办(ban)2024年招商证券“招财杯”ETF实盘大赛(sai)系列(lie)直播，旨在帮助投资者提高投资技能、积累投资经验，促进ETF市场的健(jian)康发展(zhan)。
2024年最后一个(ge)交易日收官，放眼全年，沪指累涨12.67%，深(shen)成指累涨9.34%，创业板指累涨13.23%，科创50指数累涨16.07%。
那(na)么，2025年市场行情将如何演绎？当前时点投资者应(ying)如何布局(ju)？
12月26日，招商证券x《拜托了(le)基金》系列(lie)直播第(di)二十四期邀请到(dao)了(le)汇(hui)添富基金经理吴振翔(xiang)，一起探讨《A500座谈室，新年理财核心配(pei)置》。
在吴振翔(xiang)看来，当前市场或正处于见底将起位置，伴随经济基本面的改善和提升，以及货币政策(ce)和财政政策(ce)的细化(hua)储备，当前正是投资者进入市场较好的一个(ge)时点。
他进一步(bu)指出，相比(bi)其他宽基指数，中证A500指数更突出地反映经济结构转型，把握未来机会。“比(bi)较适合普通投资者、大众化(hua)的投资指数的方式是：一笔投入长(chang)期持(chi)有和定(ding)期定(ding)投。一笔投入长(chang)期持(chi)有的方式适合手(shou)上有流动(dong)资金且(qie)长(chang)期不用的投资者；定(ding)期定(ding)投的方式则适合不断有现金流入的投资者，比(bi)如工资收入。”
近期政策(ce)或吸引更多资金入场
主持(chi)人：前段时间(jian)的中央政治局(ju)会议是否为市场提供了(le)新的指引？
吴振翔(xiang)：中央政治局(ju)会议释放的信息量(liang)巨(ju)大，其中不乏(fa)积极提振人气的信息，整体上可能会提升市场情绪，吸引更多的资金进入市场。从政策(ce)影响来看，主要有对市场和对经济的影响两方面：
对于市场的影响，主要体现在财政政策(ce)和货币政策(ce)上。会议明确提出了(le)要实施更加积极的财政政策(ce)和适度宽松的货币政策(ce)，可能意味着未来财政赤字率将有所提升，专(zhuan)项债规模可能增加，这些对于未来投资增量(liang)非常值得关注。同时，货币政策(ce)方面也可能有更多的降息降准空间(jian)，为市场提供更多流动(dong)性支撑(chi)，降低企业融资成本，刺(ci)激投资和消费端复苏。
对于经济的影响，主要体现在消费、楼市和新质(zhi)生产力方面。会议强调了(le)大力提振消费，提高投资收益(yi)，全方位扩大国内需求，或将对消费品行业和服务业产生积极影响。同时，会议也提出了(le)要稳住楼市、股市，对房地产市场和资本市场产生积极稳定(ding)的作用，减少市场波动(dong)，增强投资者信心。此外，会议还强调了(le)推动(dong)科技创新，引领新质(zhi)生产力发展(zhan)，建(jian)设(she)现代化(hua)产业体系，对科技行业和高端制(zhi)造业产生积极影响，促进产业升级(ji)和结构优化(hua)。
综上所述，这次(ci)会议对整体经济无(wu)论(lun)是传统(tong)方向还是新质(zhi)生产力方向，都进行了(le)基于更高顶层设(she)计的强调。无(wu)论(lun)是市场本身还是中国经济的未来，这次(ci)会议释放的积极信号都让我(wo)们对未来充满期待。
会后上涨及回调属正常行情波动(dong)?
主持(chi)人：本次(ci)政治局(ju)会议后，市场氛围尚佳，但依然存(cun)在明显波动(dong)，当前市场的一个(ge)特征为：连续上涨几天后会出现向下的波动(dong)。在您看来，近期市场整体向下的逻辑或原因是什么？
吴振翔(xiang)：市场近年来走势不佳，要想走出独立行情确实困(kun)难。在政治局(ju)会议后市场连续上涨几天又出现回调，是正常的市场行情波动(dong)，具体原因有多方面：
首先，虽然市场对政治局(ju)会议期待较高，但会议本身并未提供具体细化(hua)的政策(ce)内容，导致市场感觉失去方向，从而在短期上涨后出现回调。然而，这并不代表未来政策(ce)会让人失望，因为顶层设(she)计的政策(ce)推出通常是按部就班进行的。
其次(ci)，无(wu)论(lun)是个(ge)人投资者还是机构投资者，年底大多倾向于保守，希翼保住胜利果实，等到(dao)来年再重新布局(ju)。
不过，这几天市场已经在逐渐走向震(zhen)荡。从长(chang)远来看，我(wo)仍然持(chi)偏积极乐观(guan)的态度。
当前市场或正处于见底将起位置??
主持(chi)人：据您分析，在市场资金情绪偏敏感甚至(zhi)谨慎的情况(kuang)下，对投资者而言，是否是一个(ge)合适的建(jian)仓点？
吴振翔(xiang)：年末是投资者非常关心的收官时点，也是为来年布局(ju)的准备阶段。当前市场似乎正处于见底将起的位置，因此等待偏右侧信号可能无(wu)法确定(ding)何时真正进场。从经济基本面来看，目前正在发生改善，无(wu)论(lun)是增速还是PMI数据，都反映出经济活力在提升。同时，楼市和消费数据也显示经济活力在增强。此外，货币政策(ce)和财政政策(ce)明年可能还有很多政策(ce)储备，尽管目前尚未具体细化(hua)推出，但一旦推出，必将对市场产生影响。因此，对于投资者而言，现在是一个(ge)不错的进入市场的时间(jian)点。可以不慌不忙地逐步(bu)进入，根据自己的市场判断按比(bi)例投资，而不必过于担心错失巨(ju)大机会。
A500指数编制(zhi)规则注重均衡性
主持(chi)人：在当前市场环境下，中证A500指数是否是一个(ge)合适的投资标的？
吴振翔(xiang)：在与(yu)投资者交流的过程中，我(wo)们曾提到(dao)中证A500指数是一个(ge)注重整体均衡性的宽基指数，它在成长(chang)与(yu)价值、传统(tong)与(yu)新产业、大盘与(yu)小盘等方面都做到(dao)了(le)相对均衡。这种均衡特点在近期表现得尤为明显，因为市场风格(ge)变化(hua)迅速，成长(chang)与(yu)价值风格(ge)交替出现，尤其是在11月份后，偏价值属性的资产表现出色(se)。
本次(ci)政治局(ju)会议也体现了(le)对经济和市场的全面关心，既有成长(chang)类(lei)资产，也有价值类(lei)资产，同时涵盖(gai)传统(tong)产业和未来新兴产业。这意味着未来的投资机会可能是一个(ge)面上的机会，而具体哪个(ge)点会表现则存(cun)在周期变化(hua)。如果只侧重一端，波动(dong)性可能会偏大，影响投资者的投资体验。
在A股市场整体的投资中，中证A500指数作为权益(yi)资产的一种投资标的，其均衡性在宽基类(lei)产品中表现突出。A500指数编制(zhi)规则注重各种层面的均衡性，使其波动(dong)性相对较小，投资者在投资过程中体验会更好。过于短期化(hua)的投资行为往往是因为对当前组合不满意，这通常是因为波动(dong)性太大。
因此，我(wo)们需要审视(shi)自己的投资心态，选择适合自己的投资方式，是追求短期收益(yi)还是长(chang)期稳健(jian)增值。在选择股票(piao)类(lei)基金或股市投资时，要有正确的心态面对可能的波动(dong)性。
指数调仓对基金跟(gen)踪误(wu)差影响不大
主持(chi)人：12月13日，中证A500指数进行了(le)调仓，您认为这次(ci)调仓会带来怎(zen)样的影响？
吴振翔(xiang)：A500指数的调仓是例行的，每年两次(ci)。调仓的整体变化(hua)比(bi)例与(yu)以前基本相同。由于A500指数基金在调仓时还处于建(jian)仓期，仓位不是特别高，且(qie)是场内的ETF联接基金，因此调仓过程对基金的净(jing)值和跟(gen)踪误(wu)差影响并不大。宽基指数如A500在调整时，调整比(bi)例有限(xian)，涉及的股票(piao)数目也不多，调仓过程整体上对基金的净(jing)值和跟(gen)踪误(wu)差没(mei)有太大的影响。大家无(wu)需过于担心，指数本身就具有调仓的特点，大约每半(ban)年进行一次(ci)。这是必要的吐(tu)故纳新过程，以确保那(na)些变大并更具市场地位的公(gong)司(si)能按规则进入指数成分体系。
指数投资可以长(chang)期持(chi)有或定(ding)投?
主持(chi)人：不同的投资者有不同的投资习惯和需求，您能否谈谈指数的主要投资方式，并指出其中比(bi)较适合普通投资者、更大众化(hua)的投资方式？
吴振翔(xiang)：主要有三种投资指数的方式：一是类(lei)似于会计指数基金被纳入养老账户资格(ge)的一笔投入长(chang)期持(chi)有的方式；二是定(ding)期定(ding)投方式，包括各种智能定(ding)投；三是通过投顾提供的解决方案策(ce)略，根据市场变化(hua)及指标变化(hua)动(dong)态调整投资比(bi)例的方式。
其中，比(bi)较适合普通投资者的大众化(hua)的投资方式是前两种：一笔投入长(chang)期持(chi)有和定(ding)期定(ding)投。一笔投入长(chang)期持(chi)有的方式适合手(shou)上有流动(dong)资金且(qie)长(chang)期不用的投资者；定(ding)期定(ding)投的方式，包括智能定(ding)投，适合不断有现金流入的投资者，比(bi)如工资收入。采用这两种投资方式时，投资者需要根据自己的资金情况(kuang)和精力投入情况(kuang)进行选择。
A500指数把握未来产业投资机会
主持(chi)人：中证A500指数相比(bi)其他指数的优势是什么？
吴振翔(xiang)：A500指数与(yu)其他宽基指数如沪深(shen)300、上证指数，存(cun)在显著差异。
A股市场宽基指数可分为三代。第(di)一代是上证指数，涵盖(gai)全体股票(piao)；第(di)二代如沪深(shen)300，挑选300只流动(dong)性好、抗风险能力强的股票(piao)；第(di)三代如中证A500，应(ying)对时代变化(hua)，聚(ju)焦国家经济结构转型和未来新质(zhi)生产力方向，把握更多未来产业的投资机会。
A500指数在编制(zhi)时，会考虑新产业中的龙头产业，尽管这些产业的个(ge)股市值较小，难以进入第(di)二代宽基指数，但它们在各自细分领域中具有竞争力和成长(chang)性。因此，A500指数会将这些龙头产业个(ge)股纳入成分股，并给予相应(ying)权重。这正是A500指数在当前经济结构环境下，面向未来的指数编制(zhi)思路。相比(bi)其他宽基指数，A500指数更突出地反映经济结构转型，把握未来机会。同时，在ESG等方面也做了(le)相应(ying)处理。