每经记者(zhe)：张寿林 每经编辑：张益铭
中国人民银行货(huo)币政策委员(yuan)会2025年第一季度（总第108次）例会于3月18日召开。
会议研究了下阶(jie)段货(huo)币政策主(zhu)要思(si)路，建议加大货(huo)币政策调(diao)控强(qiang)度，提高(gao)货(huo)币政策调(diao)控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融(rong)形势和金融(rong)市场运行情况，择机降准降息(xi)。
择机降准降息(xi)
会议认(ren)为，今年以来宏观调(diao)控力度加大，货(huo)币政策适(shi)度宽松，强(qiang)化(hua)逆周期调(diao)节，综合运用(yong)多种货(huo)币政策工具，服务实体经济高(gao)质量发(fa)展，为经济持(chi)续回升向好创造适(shi)宜的货(huo)币金融(rong)环境。贷款市场报价利率改革成(cheng)效显著，存(cun)款利率市场化(hua)调(diao)整机制作用(yong)有效发(fa)挥，货(huo)币政策传导效率增强(qiang)，社会融(rong)资(zi)成(cheng)本处于历史较低水平。外汇市场供(gong)求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充(chong)足，人民币汇率双向浮动、预(yu)期趋稳，在(zai)合理均衡水平上保持(chi)基本稳定。金融(rong)市场总体运行稳定。
会议分析了国内外经济金融(rong)形势，提出当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不(bu)强(qiang)，主(zhu)要经济体经济表现有所分化(hua)，通胀走势和货(huo)币政策调(diao)整不(bu)确定性上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高(gao)质量发(fa)展扎实推进，但仍面临国内需求不(bu)足、风(feng)险隐患较多等困难(nan)和挑战。要实施适(shi)度宽松的货(huo)币政策，加强(qiang)逆周期调(diao)节，更好发(fa)挥货(huo)币政策工具的总量和结构双重功能，加大货(huo)币财政政策协同配合，保持(chi)经济稳定增长和物价处于合理水平。
会议研究了下阶(jie)段货(huo)币政策主(zhu)要思(si)路，建议加大货(huo)币政策调(diao)控强(qiang)度，提高(gao)货(huo)币政策调(diao)控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融(rong)形势和金融(rong)市场运行情况，择机降准降息(xi)。保持(chi)流动性充(chong)裕，引导金融(rong)机构加大货(huo)币信贷投放力度，使社会融(rong)资(zi)规模、货(huo)币供(gong)应量增长同经济增长、价格总水平预(yu)期目标相匹配。强(qiang)化(hua)央行政策利率引导，完善市场化(hua)利率形成(cheng)传导机制，发(fa)挥市场利率定价自律机制作用(yong)，加强(qiang)利率政策实行和监督。
会议指(zhi)出，推动社会综合融(rong)资(zi)成(cheng)本下降。从宏观审慎的角(jiao)度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化(hua)。畅通货(huo)币政策传导机制，提高(gao)资(zi)金使用(yong)效率，防范资(zi)金空转。增强(qiang)外汇市场韧性，稳定市场预(yu)期，加强(qiang)市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏(pian)，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调(diao)风(feng)险，保持(chi)人民币汇率在(zai)合理均衡水平上的基本稳定。
会议研究了深化(hua)金融(rong)供(gong)给侧结构性改革相关工作，指(zhi)出要引导大型银行发(fa)挥金融(rong)服务实体经济主(zhu)力军作用(yong)，推动中小银行聚焦(jiao)主(zhu)责主(zhu)业，支撑(chi)银行补(bu)充(chong)资(zi)本，共同维护金融(rong)市场的稳定发(fa)展。有效落实好存(cun)续的各类结构性货(huo)币政策工具，做好金融(rong)“五篇大文(wen)章(zhang)”，继续加大对重大战略(lue)、重点领域和薄弱环节的支撑(chi)力度。优化(hua)科技创新(xin)和技术改造再贷款政策，研究创设(she)新(xin)的结构性货(huo)币政策工具，重点支撑(chi)科技创新(xin)领域的投融(rong)资(zi)、促(cu)进消费和稳定外贸(mao)。
会议指(zhi)出，用(yong)好证券、基金、保险公(gong)司互换便(bian)利和股票(piao)回购增持(chi)再贷款，探索常态化(hua)的制度安排，维护资(zi)本市场稳定。持(chi)续做好支撑(chi)民营经济发(fa)展壮大的金融(rong)服务，充(chong)分发(fa)挥支撑(chi)小微企业融(rong)资(zi)协调(diao)工作机制作用(yong)，进一步打通中小微企业融(rong)资(zi)的堵(du)点和卡点。着力推动已出台金融(rong)政策措施落地见效，加大存(cun)量商(shang)品房和存(cun)量土地盘活力度，推动房地产市场止(zhi)跌回稳，完善房地产金融(rong)基础性制度，助力构建房地产发(fa)展新(xin)模式。落实促(cu)进平台经济健康发(fa)展的金融(rong)政策措施。切实推进金融(rong)高(gao)水平双向开放，提高(gao)开放条件(jian)下经济金融(rong)管理能力和风(feng)险防控能力。
金融(rong)机构存(cun)款准备金率还有下行空间
记者(zhe)注意到，近日，人民银行行长潘功胜公(gong)开发(fa)声，指(zhi)出人民银行将贯彻落实好中央决策部署，实施好适(shi)度宽松的货(huo)币政策，平衡好短期与长期、稳增长与防风(feng)险、内部均衡与外部均衡、支撑(chi)实体经济与保持(chi)银行体系自身健康性的关系。
一是在(zai)总量上，货(huo)币政策取向是一种对状态的表述。美联储去年连续降息(xi)3次共100个(ge)基点，但其政策利率仍处于高(gao)位，货(huo)币政策的状态依然(ran)是限制性的。人民银行连续几年多次降准降息(xi)，中国货(huo)币政策的状态是支撑(chi)性的，总量上比较宽松。今年，将根据国内外经济金融(rong)形势和金融(rong)市场运行情况，择机降准降息(xi)。目前金融(rong)机构存(cun)款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，中央银行向商(shang)业银行提供(gong)的结构性货(huo)币政策工具资(zi)金利率也有下行空间。同时，综合运用(yong)公(gong)开市场操作、中期借贷便(bian)利、再贷款再贴现、政策利率等货(huo)币政策工具，保持(chi)市场流动性的充(chong)裕，降低银行负债成(cheng)本，持(chi)续推动社会综合融(rong)资(zi)成(cheng)本下降，使社会融(rong)资(zi)规模、货(huo)币供(gong)应量增长同经济增长、价格总水平预(yu)期目标相匹配。
二是在(zai)结构上，加大对重大战略(lue)、重点领域和薄弱环节的金融(rong)支撑(chi)。进一步扩大科技创新(xin)和技术改造再贷款规模，拓宽政策支撑(chi)的覆盖面，并科学运用(yong)各项结构性货(huo)币政策工具，引导金融(rong)机构加力支撑(chi)科技金融(rong)、绿色金融(rong)、普惠小微、养老金融(rong)等领域。研究创设(she)新(xin)的结构性货(huo)币政策工具，重点支撑(chi)科技创新(xin)领域的投融(rong)资(zi)、促(cu)进消费和稳定外贸(mao)。用(yong)好支撑(chi)资(zi)本市场的两项货(huo)币政策工具，与证监会探索常态化(hua)的制度安排，支撑(chi)资(zi)本市场稳定发(fa)展。
三是在(zai)政策传导上，进一步完善利率调(diao)控框架，持(chi)续强(qiang)化(hua)利率政策的实行和监督，对于一些不(bu)合理的、容易削减货(huo)币政策传导的市场行为加强(qiang)规范，推动落实银行补(bu)充(chong)资(zi)本金等措施。畅通货(huo)币政策传导机制，引导银行科学评估风(feng)险，优化(hua)信贷结构，提升资(zi)源(yuan)配置效率。金融(rong)政策将加强(qiang)与产业政策的协同，政策方向上有保有控，促(cu)进产业供(gong)求的动态平衡，支撑(chi)经济结构调(diao)整、转型升级和新(xin)旧动能转换。注重与财政政策协同配合，支撑(chi)积极的财政政策更好发(fa)力见效。同时，更好发(fa)挥货(huo)币政策与财政贴息(xi)、风(feng)险补(bu)偿(chang)等措施的协同效应。
四是在(zai)汇率上，政策和立场是一贯的，将坚持(chi)市场在(zai)汇率形成(cheng)中的决定性作用(yong)，保持(chi)汇率弹性。同时，强(qiang)化(hua)预(yu)期引导，坚决防范汇率超调(diao)风(feng)险，保持(chi)人民币汇率在(zai)合理均衡水平上基本稳定。
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