标普(pu)统计数据显示，2024年全球(qiu)整(zheng)车制造商的汽车产量同比下降了1.1%。在(zai)这样的大环境下，汽车产业链内部的分化趋势愈发明显。此时，企业的年报便成为了投资者(zhe)洞察(cha)企业韧性的关键窗口(kou)，成为检验企业在(zai)复(fu)杂市场(chang)环境中抗(kang)风险能(neng)力(li)的重要依据。
即便行业整(zheng)体(ti)面临挑战，日前全球(qiu)领先的智能(neng)汽车科技解决方案提供商、世界第二大汽车被动安全系统提供商均胜电子，却依然(ran)交出了一份稳健的成绩单——2024年，总营业收入达到558.64亿元(yuan)，扣除(chu)非(fei)经(jing)常性损益后的归母(mu)净利润同比增速高达27.7%。
更值得一提的是，企业交出了839亿元(yuan)全生命周(zhou)期新订单的破纪录成绩，展现出逆周(zhou)期韧性。订单簿的厚度印证了其战略转型的成效(xiao)，订单结构也正(zheng)在(zai)发生质(zhi)变：新能(neng)源相关订单占比突破55%，企业更在(zai)国(guo)内某造车新势力(li)处(chu)实现了百万台级别区域控制器(qi)订单的零突破，为未来业绩的爆发奠定了坚实基础。
隐(yin)藏在(zai)此背后的生态势能(neng)与战略跃迁，值得投资者(zhe)重新评估和审视。
一、稳：在(zai)手订单再(zai)创新高
2024年，均胜电子在(zai)业绩上取得了显著成果，总营业收入达到558.64亿元(yuan)，稳中有升；利润总额达到19.96亿元(yuan)，同比增长13.25%；扣除(chu)非(fei)经(jing)常性损益后的归母(mu)净利润约为12.8亿元(yuan)，同比增速高达27.7%——这一亮(liang)眼的数据表现，归功于(yu)企业盈利水平的持续提升。
报告期内，企业毛(mao)利率较同期提升1.8个百分点至16.3%，其中汽车安全业务的主营业务毛(mao)利率同比提升至约14.8%。管理层在(zai)业绩会上指(zhi)出，这一显著改善主要得益于(yu)前几年海外业务重组的成效(xiao)，通过优化欧美市场(chang)的产能(neng)和人员结构，以及(ji)在(zai)供应链、材料(liao)费、制造费等(deng)方面的持续改善，企业实现了显著的成本(ben)优化和效(xiao)率提升。
在(zai)过去一年中，均胜电子继续在(zai)全球(qiu)范围内稳步推进产能(neng)优化，精简整(zheng)合(he)了欧洲和美洲区域的产能(neng)，以提升产能(neng)利用率。具体(ti)措施包括削减研发、管理和生产人员，关闭(bi)德国(guo)阿沙芬堡工厂和罗马尼亚周(zhou)边的卫(wei)星工厂，并推进美洲地区5个工厂的关停工作。企业依据最佳成本(ben)原则进行全球(qiu)产能(neng)协同，特别是将海外地区成本(ben)较高的产能(neng)向最佳成本(ben)国(guo)家以及(ji)中国(guo)转移，这不仅优化了成本(ben)结构，也为全球(qiu)供应链的高效(xiao)布局奠定了基础。
从长期来看，随着智能(neng)出海进入深水区，海外供应链的稳定性和高效(xiao)性至关重要。目前，均胜电子已(yi)在(zai)全球(qiu)形成覆盖欧洲、北美、东南亚以及(ji)中国(guo)的四大区域布局，打造了“Local for Local”的核心供应链、生产体(ti)系，以及(ji)核心零部件的垂直一体(ti)化，为智能(neng)驾(jia)驶业务的全球(qiu)化布局夯(hang)实了基础。
在(zai)业务拓展方面，均胜电子持续加速推动汽车智能(neng)电动化产品的研发及(ji)落地，汽车电子业务加速开拓，业务品类不断拓展延伸，为企业带来了新的增量订单。
2024年，均胜电子成功获得了海外主机厂客户L2和L2++智能(neng)辅(fu)助驾(jia)驶解决方案的业务；企业智能(neng)网联5G-V2X产品已(yi)逐步进入量产周(zhou)期，并将与运(yun)营商等(deng)合(he)作伙伴共(gong)同探索网联业务在(zai)车路云互联以及(ji)低空经(jing)济领域的应用。
此外，企业还(hai)获得了国(guo)内某头(tou)部造车新势力(li)客户的智能(neng)座舱域控制器(qi)、区域控制器(qi)（ZCU）等(deng)新业务。这是均胜电子首个区域控制器(qi)项目量产订单。根据企业的公众号，企业将为某知名自主新能(neng)源品牌超百万台车提供区域控制器(qi)，并将在(zai)2025年实现快速量产。本(ben)次超百万台级别的订单不仅为企业带来了可观的增量，也表明了市场(chang)对均胜电子相关产品高度认可。
据悉，区域控制器(qi)是智能(neng)网联汽车电子电气架构中的核心组件。随着汽车功能(neng)的不断增加，其重要性日益凸显。华泰证券研究(jiu)所预测，中国(guo)2025年车身域控和区域控制器(qi)市场(chang)规模将达到302.97亿元(yuan)，2023—2025年的复(fu)合(he)年增长率（CAGR）高达101%。这一市场(chang)前景为均胜电子后续订单开拓提供了广阔空间，也为企业未来的爆发式(shi)成长奠定了坚实基础。
整(zheng)体(ti)来看，2024年企业新获定点项目的全生命周(zhou)期订单金额约为839亿元(yuan)，规模再(zai)创新高。新增订单质(zhi)量不断提升，其中新能(neng)源汽车相关订单超460亿元(yuan)，占比过半。考虑到订单相较于(yu)收入的前置性，订单的高景气有望为企业后续汽车安全业务带来强劲增长动力(li)。
二、进：定位为“汽车 + 机器(qi)人 Tier 1”
2025年，均胜电子生态正(zheng)式(shi)升维——均胜电子宣布将自身定位为“汽车 + 机器(qi)人 Tier 1”。
智能(neng)汽车与机器(qi)人技术(shu)高度同源，汽车的自动驾(jia)驶技术(shu)、人机交互技术(shu)升级、三电系统技术(shu)，以及(ji)成熟的供应链体(ti)系均可在(zai)机器(qi)人领域复(fu)用。目前，包括特斯拉、广汽、小鹏在(zai)内的超过10家主流车企纷纷布局具身智能(neng)机器(qi)人领域。其中，多家已(yi)经(jing)开展机器(qi)人业务的车企均为均胜电子的长期合(he)作伙伴，这使得均胜电子能(neng)凭借与这些车企的紧密合(he)作关系，顺理成章地切入机器(qi)人赛道。
作为汽车产业链的中上游，均胜电子在(zai)汽车行业向机器(qi)人领域的技术(shu)迁移和产业协同方面具有天(tian)然(ran)优势，能(neng)够轻松地将自身能(neng)力(li)复(fu)制并迁移到机器(qi)人市场(chang)。
在(zai)硬件领域，均胜电子在(zai)智能(neng)驾(jia)驶、智能(neng)座舱 / 网联、车身域智能(neng)化等(deng)方面布局完善且实力(li)强劲。例如，均胜电子是全球(qiu)领先的智能(neng)座舱域控系统提供商之一。其智能(neng)座舱域控制器(qi)具备(bei)强大的计算能(neng)力(li)和App集成能(neng)力(li)，可用于(yu)机器(qi)人的“大脑(nao)”（智能(neng)系统）开发，负责机器(qi)人的思维和决策能(neng)力(li)，确保机器(qi)人能(neng)够适应复(fu)杂多变的环境并进行高效(xiao)处(chu)理。又如，企业在(zai)新能(neng)源汽车电池管理系统的研发方面拥有超过10年的经(jing)验，是行业内率先实现800V高压平台量产的供应商。其BMS产品具备(bei)高精度参数监(jian)测、关键状态估计和单体(ti)均衡(heng)等(deng)功能(neng)，可确保机器(qi)人电池组的安全性和高效(xiao)运(yun)行。再(zai)如，均胜电子在(zai)汽车安全领域积累的高精度实行器(qi)技术(shu)，如全电动安全带（DMR）的动态调节机制，与机器(qi)人在(zai)运(yun)动时保持平衡(heng)的需求高度相似。这些实行器(qi)可用于(yu)机器(qi)人的关节控制，提升动作的灵活性与精确性。
在(zai)App算法(fa)领域，均胜电子在(zai)自动驾(jia)驶领域的控制算法(fa)可用于(yu)机器(qi)人的运(yun)动控制系统，使机器(qi)人能(neng)够更流畅(chang)和精准地完成各种动作。通过将这些现有的汽车产品和技术(shu)迁移至机器(qi)人领域，均胜电子能(neng)够快速切入机器(qi)人赛道，实现技术(shu)复(fu)用和业务拓展。
这种“汽车基因 + 机器(qi)人场(chang)景”的跨界协同，使企业能(neng)够快速实现核心零部件的研发。目前，均胜电子为人形机器(qi)人打造的核心零部件已(yi)经(jing)向知名人形机器(qi)人企业送样；2025年2月，均胜电子成功研发了人形机器(qi)人专用的嗅觉传感器(qi)，这一创新应用将推动环境监(jian)测、医疗(liao)诊断和智能(neng)机器(qi)人进入嗅觉感知的新时代。此外，企业旗(qi)下孙企业NESINEXT联合(he)黑芝麻智能(neng)及(ji)傅利叶共(gong)同推出了通用人形机器(qi)人“灵巧手”产品，充分展现了其在(zai)机器(qi)人核心零部件领域的研发实力(li)。
市场(chang)分析人士认为，2025年行业观察(cha)指(zhi)出，随着2025年具身智能(neng)机器(qi)人量产元(yuan)年的到来，均胜电子"汽车+机器(qi)人Tier1"的双轨战略正(zheng)进入价值兑(dui)现期。通过复(fu)用全球(qiu)化产能(neng)网络及(ji)车规级研发体(ti)系，企业有望在(zai)智能(neng)机器(qi)人感知系统、运(yun)动控制等(deng)核心环节确立领先优势，持续释放技术(shu)迁移带来的增长动能(neng)。