近日，国内溅射靶材企业(ye)欧莱新材进入急速下跌态势中，在2024年9月(yue)底跟随市场回暖进行了一波短暂(zan)冲(chong)涨后(hou)，企业股价又开启了下跌模(mo)式，2024年11月(yue)12日至2025年1月(yue)6日的39个交易日的累积(ji)跌幅达到了-30.89%，累积(ji)成交资金29.5亿元。
要知道的是，不久前企业发布的三(san)季报业(ye)绩数(shu)据(ju)，已(yi)经引发了市场对于企业业(ye)绩加速下滑和竞争(zheng)力变弱的担忧。
资料来(lai)源：Wind
毛利率持续被侵蚀 2024业(ye)绩加速下滑
欧莱新材是国内溅射靶材供应商，主要产品包括多种(zhong)尺寸和各种(zhong)形态的铜(tong)靶、铝靶、钼及(ji)钼合金靶和ITO 靶等(deng)，产品应用(yong)于半导体显示、触(chu)控屏、装饰镀膜、集成电路(lu)封装、新能源电池和太(tai)阳能电池等(deng)领域，是各类薄膜工业(ye)化制备的材料。
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企业主要代表性客户包括京东方、华星光电、惠科、超(chao)视界、彩虹光电、深超(chao)光电和中电熊(xiong)猫(mao)等(deng)半导体显示面板厂商，超(chao)声电子、莱宝高科、南玻集团、长信科技和 TPK 等(deng)触(chu)控屏厂商。
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毛利率不断被侵蚀的背景下，欧莱新材2024年业(ye)绩大受影响(xiang)。
公告资料显示，2024上半年因部分面板厂客户本期稼动率较上年同期低，企业靶材出货(huo)量(liang)减(jian)少，使得营收同比下滑了8.68%至2.15亿元，加上毛利率下滑、费用(yong)率增长，企业归母净利润同比大幅下滑48.85%至1558.46万元。
2024年第三(san)季度，企业营收更是同比下滑44.72%至8210.44万元，毛利率的进一步(bu)受损使得归母净利润同比大幅下滑143.3%至-571万元，已(yi)然进入亏损状态。这也将企业前三(san)季度营收、归母净利润同比跌幅拉大至-22.63%、-77.38%，目前企业归母净利润率仅(jin)剩3.33%，相较2023年末的10.36%下跌了超(chao)7个百分点。
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然而欧莱新材毛利率下滑并非只是刚开始，而且与行业(ye)竞争(zheng)对手形成了鲜明的反差。
Wind资料显示，欧莱新材2023年整体毛利率为21.99%，相较2021年的27.66%有大幅下跌，2024年前三(san)季度则进一步(bu)下滑至18.87%，下跌态势显著；同一时刻(ke)，作为主要竞争(zheng)对手之(zhi)一的江丰电子，其整体毛利率则由2021年的25.56%增至2023年的29.2%，2024年前三(san)季度进一步(bu)增至29.96%。无独有偶，同样作为欧莱新材竞争(zheng)对手的隆华科技，2024年前三(san)季度毛利率为23.92%，与2023年24.37%水平(ping)基本持平(ping)。
此背景下，2024年前三(san)季度营收、归母净利润分别同比增长41.77%、48.51%的江丰电子，以及(ji)营收同比增长1.94%、归母净利润小幅下滑12.64%的隆华科技，与业(ye)绩崩盘的欧莱新材形成了鲜明的反差。
多风险因素压顶 业(ye)绩压力只会越来(lai)越大
主要依赖景气度并不高的平(ping)面显示行业(ye)，加上新应用(yong)领域拓展还有很长一段路(lu)要走，欧莱新材未来(lai)经营环境并不理想。
公告资料显示，近年来(lai)企业产品应用(yong)于平(ping)面显示领域的主营业(ye)务收入占比多在七成以上，然而早在2022年开始，受国际形势动荡、全球宏观经济下行和消费电子行业(ye)景气度下降等(deng)因素影响(xiang)，显示面板行业(ye)周期性波动，显示面板终(zhong)端产品市场需求减(jian)弱，全球大尺寸显示面板出货(huo)量(liang)和出货(huo)面积(ji)、显示面板厂商平(ping)均(jun)稼动率和显示面板市场价格(ge)同比均(jun)有所下降，下游显示面板厂商价格(ge)压力向(xiang)上游溅射靶材厂商传导。目前各大显示面板厂商都还未缓过劲来(lai)，欧莱新材的日子也不会好(hao)过。
虽然企业也在拓展新型显示半导体集成电路(lu)、新能源电池、太(tai)阳能电池、高纯金属材料等(deng)新领域应用(yong)，但多在设(she)计开发、样品测试阶(jie)段，距离供货(huo)下游各大厂商还有漫(man)长的导入期。
与此同时，国内溅射靶材行业(ye)市场竞争(zheng)进一步(bu)加剧，或将继续压缩欧莱新材利润空间。
当前，高性能溅射靶材行业(ye)的发展与下游平(ping)面显示、半导体集成电路(lu)、新能源电池、太(tai)阳能电池等(deng)产业(ye)的发展密切相关。以JX金属、霍尼(ni)韦尔、东曹、林德(de)-普莱克斯、爱发科、三(san)井(jing)金属、住友化学、攀时、世泰科等(deng)为代表的国外溅射靶材厂商成立时间早，技术研发、制造规模(mo)、市场品牌、资金实力等(deng)方面的市场竞争(zheng)力较强，在平(ping)面显示、半导体集成电路(lu)、太(tai)阳能电池等(deng)应用(yong)领域溅射靶材占据(ju)了较高的市场份额。
近年来(lai)，目前国内外主要溅射靶材厂商对技术研发、市场开拓等(deng)方面的投入均(jun)有所加大，正不断吸引其他新竞争(zheng)者进入，溅射靶材市场竞争(zheng)较为激烈(lie)。
此外，高纯金属材料进口依赖风险也是企业头疼的问题之(zhi)一。
作为各类薄膜工业(ye)化制备的关键材料，溅射靶材的性能高低直接决(jue)定了最终(zhong)产品的性能、质量(liang)和寿命，半导体集成电路(lu)、平(ping)面显示、太(tai)阳能电池等(deng)下游应用(yong)领域对溅射靶材纯度要求极高。报告期内，企业主要从日本、德(de)国（以原材料原产地为统计口径(jing)）采购生(sheng)产所需的高纯铜(tong)材、高纯铝材，存在一定进口依赖。
一旦日本、德(de)国等(deng)国家或地区进出口贸(mao)易政策发生(sheng)变化，限制或禁止中国企业(ye)对上述原材料的采购，或主要供应商生(sheng)产经营发生(sheng)重(zhong)大变化，或因俄乌冲(chong)突等(deng)国际局势变化影响(xiang)原材料采购运(yun)输，导致供货(huo)质量(liang)、交付时间等(deng)无法满足企业需求，且企业相关原材料储备不充足或未及(ji)时找(zhao)到替代供应商，将会影响(xiang)企业生(sheng)产经营。
此背景下，企业近年来(lai)的产能利用(yong)也仍未饱和，其中半导体显示用(yong)平(ping)面靶（ITO靶除外）产能利用(yong)率从2021年的96.55%跌至2023年的84.99%；半导体显示用(yong)旋转靶（ITO靶除外）2023年产能利用(yong)率也仅(jin)爬(pa)至87.33%；而ITO靶产能利用(yong)率则由2021年的67.16%大幅跌至32.15%。
这也意味着(zhe)，欧莱新材短期内想要通(tong)过IPO募资扩产来(lai)进行业(ye)绩改善也并非易事。想要迎(ying)回市场资金的重(zhong)新关注，欧莱新材还有很长的一段路(lu)要走。
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