王(wang)鹤静
在市场愈发重视基金业绩是否可以跑赢业绩比较基准的当下，中(zhong)国证券报记者梳理发现，近期以中(zhong)证A500为代表的“新宽基”指数取代传统市值宽基指数，陆续(xu)出现在公募产品的业绩比较基准中(zhong)。此外，为了以更科学、合理的业绩比较基准评价业绩表现，部分行业主题基金将业绩比较基准进(jin)一步细化调整，指数构成更加多(duo)元。
相比传统市值宽基指数，业内人士认为，以偏(pian)“SmartBeta”编制思(si)路的指数作为业绩比较基准，基金产品的超额收益受风(feng)格轮动影响小，超额收益曲线或将更加平(ping)滑，可直观反映出基金经理的选股能力。并且，此类指数会及时纳入(ru)有代表性的新兴产业企业，基金可跟随指数调整投资组合，把握市场新趋势(shi)，获取超额收益。随着锚(mao)定作用逐(zhu)步凸(tu)显，未来业绩比较基准在制定时可能会更加精细化、个性化，也可能会更加注重动态调整。
“新宽基”指数成核(he)心指标
Wind数据显示，2025年(nian)3月新成立(li)的信澳星(xing)瑞智选、凯石元鑫均选择了2024年(nian)重磅推出的新核(he)心宽基指数——中(zhong)证A500指数作为业绩比较基准的核(he)心指标。此前在2025年(nian)1月成立(li)的前海开源优(you)选领航也选择了同为2024年(nian)推出的中(zhong)证A50指数作为业绩比较基准的核(he)心指标。
此外，部分老产品也在调整业绩比较基准，摒弃了原有的传统市值宽基指数，转向了更为“聪明”的“新宽基”指数。
例如，平(ping)安策略回(hui)报将原业绩比较基准中(zhong)70%的中(zhong)证800指数收益率及5%的恒生指数收益率（经汇率调整），变更为90%的中(zhong)证A500指数收益率；鹏扬元合量化大盘优(you)选将原业绩比较基准中(zhong)45%的沪深300指数收益率、45%的中(zhong)证500指数收益率，变更为90%的中(zhong)证A500指数收益率。
鹏扬基金相关人士告诉中(zhong)国证券报记者，在中(zhong)证A500指数发布前，为体现产品的投资策略，当时业绩比较基准只能通过沪深300指数、中(zhong)证500指数组合的形式构建。中(zhong)证A500指数样本成分股及业绩表现情况与(yu)现有基准极为相似(si)，编制方案与(yu)实际策略契合度高，使用中(zhong)证A500指数作为业绩比较基准，更能直观地(di)体现基金投资策略。
该人士先容(shao)，相比沪深300指数、中(zhong)证500指数，中(zhong)证A500指数成分股行业分布更加均衡，对传统产业和新兴产业更加包容兼顾(gu)，而且涉及多(duo)市场，投资组合具(ju)备灵活操(cao)作空间(jian)，追求超额收益的空间(jian)较大。
行业主题产品业绩基准细化
除了“新宽基”指数入(ru)池(shi)之外，2025开年(nian)以来，部分行业主题产品也对业绩比较基准进(jin)行了调整，科学化、精确化成为显著趋势(shi)。
为了更科学、更合理地(di)评价业绩表现，方正富邦创新动力自3月17日(ri)起将业绩比较基准由“80%×沪深300指数收益率+20%×中(zhong)证全债指数收益率”，变更为“中(zhong)国战略新兴产业成份指数收益率×85%＋中(zhong)证全债指数收益率×15%”。
自3月14日(ri)起，广发高股息(xi)优(you)享业绩比较基准由“沪深300指数收益率×45%+人民币计价的恒生指数收益率×45%+中(zhong)证全债指数收益率×10%”，变更为“中(zhong)证红利指数收益率×80%+中(zhong)证港股通高股息(xi)投资指数收益率（使用估值汇率调整）×15%+人民币活期存款(kuan)利率（税后）×5%”。
汇添富基金旗下多(duo)只行业主题基金今年(nian)也调整了业绩比较基准。例如，汇添富文体娱乐主题将原业绩比较基准中(zhong)60%的中(zhong)证文体指数收益率、20%的恒生指数收益率（使用估值汇率折算），拆分为30%的国证港股通文体娱乐指数收益率（人民币）、20%的国证学问指数收益率、15%的娱乐用品（申万(wan)）指数收益率、15%的中(zhong)证体育产业指数收益率。
“一些(xie)基金有特定的投资策略，如专(zhuan)注于某些(xie)行业或主题投资，将业绩比较基准变更为相应的行业或者主题指数，能更好(hao)地(di)体现其投资策略。”晨星(xing)（中(zhong)国）基金研究中(zhong)心高级分析师代景霞告诉中(zhong)国证券报记者，相对明确的业绩比较基准可以使得基金经理的投资目标更简单、更纯粹，努力在基准基础上(shang)创造出超额收益，同时也使得基金的投资方向和风(feng)格更加清(qing)晰，有助于基金经理更有针对性地(di)进(jin)行投资决策。
重塑(su)业绩基准锚(mao)定作用
业绩比较基准素(su)有基金产品的生命线之称，特别是在市场愈发重视产品是否跑赢业绩比较基准的当下，选择适合基金产品投资策略的业绩比较基准，无论对于投资者还是基金经理而言，都(dou)显得尤为重要。
兴证全球基金FOF投资与(yu)金融(rong)工程部、养老金管理部总监林国怀表示，如果每只基金都(dou)有与(yu)自身风(feng)格匹配的业绩比较基准，考核(he)也与(yu)业绩比较基准直接挂(gua)钩，基金经理只需要跟该类风(feng)格的股票表现做比较，投资行为会更聚焦，力争创造阿尔法收益。同时，整体市场也能减少单一风(feng)格或行业极致演绎的出现概率和程度。参考海外经验(yan)，美国公募基金行业对于跟踪基准非常(chang)重视，以2023年(nian)数据为例，主动权益基金跟踪误差超过10%的产品梳理下来只有不到一成。
随着业绩比较基准引入(ru)更多(duo)带有偏(pian)“SmartBeta”编制思(si)路的指数，天相投顾(gu)相关分析人士认为，产品的超额收益受风(feng)格轮动影响小，超额收益曲线或将更加平(ping)滑，可直观反映出基金经理的选股能力。代景霞表示，部分偏(pian)“SmartBeta”编制思(si)路的指数会及时纳入(ru)有代表性的新兴产业企业，基金可跟随指数调整投资组合，把握市场新趋势(shi)，获取超额收益。
“未来业绩比较基准在制定时可能会更加精细化、个性化，比如对于专(zhuan)注于特定行业或主题的基金，可能会采用相应行业或主题指数作为业绩比较基准；对于具(ju)有特定风(feng)险偏(pian)好(hao)或投资目标的基金，如绝对收益型产品，可能会制定包含无风(feng)险利率加上(shang)一定风(feng)险溢价的业绩比较基准。”代景霞预计，基金管理人未来可能会根据市场环境(jing)以及基金投资策略的变化，适时动态调整业绩比较基准，以确保其始终具(ju)有合理性和代表性。