今日，市场上规模最大的两只地债ETF：5年地债ETF(159972)和(he)0-4地债ETF(159816)依旧交投活(huo)跃，截至(zhi)发(fa)稿(gao)，成交额分别达到14.03亿元和(he)8.96亿元，换手率分别是34.97%和(he)49.42%。
债市近期(qi)回调，是由于开年以来资(zi)金(jin)面持续紧平衡状态，叠加地方债供给增加、经济数据向好、股(gu)市持续上涨等因素，但往后来看，招商固收团队认为3月-4月债市环境有望边际改善：
①资(zi)金(jin)面持续收紧的风险不高。2月PMI数据有春(chun)节因素，后续需(xu)观察经济恢复的持续性，仍(reng)需(xu)要维持宽松的流动性环境以呵护(hu)经济恢复。②在化债的大背景下，地方债发(fa)行需(xu)要货币政(zheng)策(ce)配合，同样需(xu)要宽度的流动性环境。同时3月地方债发(fa)行量将减少，利好债市环境边际好转。基于以上原因，招商固收团队判断：3-4月债市环境边际改善，地方债有望迎来配置窗口。而且本轮调整过后，5Y以上的地方债二(er)级利差均超过20bp，处于历史(shi)高位。
对于交易盘来说，可(ke)以关(guan)注(zhu)5Y地方债的配置价值(zhi)。地债ETF是投资(zi)地方债的高效工具，T+0交易、还可(ke)以参(can)与质押式回购交易，便于基金(jin)持有人提高资(zi)金(jin)使(shi)用效率。
5年地债ETF(159972)主(zhu)要投资(zi)中长期(qi)地方债，适(shi)合进行久(jiu)期(qi)管理和(he)波段配置，提供相对较高的收益潜力，并且信用风险较低；而0-4地债ETF(159816)主(zhu)要投资(zi)短期(qi)地方债，具有低波动性和(he)稳定收益，适(shi)合场内短期(qi)资(zi)金(jin)管理及低风险偏好的投资(zi)者。