在(zai)当前(qian)宏观经济(ji)波动加剧、市场(chang)风险偏好持(chi)续走低的大环(huan)境下，股票投资人的资产配置正(zheng)呈现出典型“哑(ya)铃型”策略以(yi)应(ying)对市场(chang)环(huan)境变化带来的考验(yan)。一边是以(yi)高风险、高波动及潜(qian)在(zai)性(xing)高回报的中国科技股投资策略为主，而另一边则是加大高股息股票投资以(yi)提高收益的确定性(xing)。与此同时(shi)，新一轮关税战打响，全球股市也(ye)因此大幅震荡，持(chi)有(you)低风险债券，维持(chi)防守力(li)以(yi)应(ying)对当下复杂多变的市场(chang)形势变得尤为重要。
周大福创建(jian)（0659.HK）凭借其成熟的商业模式、稳定的现金流以(yi)及多元(yuan)化的业务布(bu)局，成为了追求低风险回报和稳健收益投资者的理想之选。
一、多元(yuan)化业务布(bu)局+财务韧性(xing)助力(li)企业高质量续航
（1）业绩稳健增长，业务现金流强(qiang)劲
企业发布(bu)截至2024 年12月(yue)31日止25财年中期业绩，交出一份亮眼(yan)的成绩单。股东应(ying)占溢利同比增长15%至11.58亿港元(yuan)，延续了稳健的增长态势，亦显(xian)示(shi)出多元(yuan)化业务组合的盈利能力(li)和抗周期能力(li)。
企业持(chi)续优化业务组合，战略聚焦高增长赛道, 构建(jian)起更(geng)具韧性(xing)的盈利模式。企业坚持(chi)可持(chi)续及渐进(jin)的股息政策，25财年维持(chi)中期普(pu)通股息每股0.3港元(yuan)，并派发特别(bie)股息每股0.3港元(yuan)。在(zai)积极开拓业务扩张及维持(chi)可靠信用(yong)状况的同时(shi)，企业一贯致力(li)于为持(chi)份者创造价值，连续22年派发股息，这也(ye)进(jin)一步印证了企业基(ji)本面的稳固实力(li)。
（2）债务结(jie)构健康，流动性(xing)充(chong)裕
截至2024年12月(yue)31日，企业现金及银(yin)行(xing)结(jie)存约186亿港元(yuan)，备用(yong)已(yi)承诺银(yin)行(xing)信贷额约113亿港元(yuan)，可动用(yong)流动资金总额约299亿港元(yuan)，现金及等(deng)价物占可动用(yong)资产超60%，为应(ying)对市场(chang)波动提供了充(chong)足缓(huan)冲。债务到(dao)期情况，截至2024年12月(yue)31日，未来一年内到(dao)期的短期债务仅为约23亿港元(yuan)，占可动用(yong)流动资金总额甚低。
企业凭借积极及策略性(xing)的财务管理，持(chi)续优化债务组合及财务成本。利用(yong)不同渠道融资成本较(jiao)低的人民币计值债务，置换融资成本较(jiao)高的境外债务，同时(shi)也(ye)为集团人民币资产提供天然对冲。自2023年于银(yin)行(xing)间市场(chang)发行(xing)熊猫债券总额人民币36亿元(yuan)，票息率在(zai)每年3.55%-3.9%区间。截至2024年12月(yue)31日，人民币债务占债务总额比例提升至63%，人民币负债占人民币资产比例则达到(dao)78%，大幅降低了汇率波动对权益的影响。
2025年1月(yue)，企业就于上海(hai)证券交易(yi)所发行(xing)可续期企业债券，接获中国证监会(hui)和上海(hai)证券交易(yi)所发出的注(zhu)册通知书(shu)，可于未来两(liang)年内分多个批次发行(xing)总金额不高于人民币50亿元(yuan)的可续期熊猫企业债券。近期，企业正(zheng)着手安排(pai)第一期可续期熊猫企业债券的发行(xing)，通过引入(ru)境内较(jiao)低成本的资金，进(jin)一步优化其债务结(jie)构，于资本市场(chang)受(shou)到(dao)银(yin)行(xing)理财子及基(ji)金等(deng)金融机构的积极反应(ying)。据悉，企业已(yi)与上海(hai)证券交易(yi)所沟通，此债券预计会(hui)贴上“高成长产业债”的标签。毕竟在(zai)当下波动的市场(chang)中，风险极低且(qie)回报可观的投资标的是稀(xi)缺资产。
（3）境内外信用(yong)评级优异，违约风险低
周大福创建(jian)获联合资信“AAA”主体长期信用(yong)评级，展望稳定。与此同时(shi)，在(zai)境外获株式会(hui)社日本格付(fu)研究所的外币发行(xing)人“A+”评级及本地货币长期发行(xing)人“A+”评级，同样为展望稳定。这些(xie)信用(yong)评级彰显(xian)境内外资本市场(chang)对企业业务和财务健康度的高度认可。
二、重新定位，背靠周大福母(mu)企，释放(fang)战略协同效应(ying)
2023年底(di)，周大福创建(jian)完成了重组，直接由周大福企业控股。本次重组是周大福体系内的一次结(jie)构性(xing)梳理，周大福企业的投资涉及众多领域，而系内的几家上市企业分别(bie)专注(zhu)于不同的业务范畴，经营运作(zuo)相互独立。而周大福创建(jian)定位为一家现金流强(qiang)劲、非周期性(xing)稳健业务的综合企业。
2024年11月(yue)，企业正(zheng)式更(geng)名为周大福创建(jian)有(you)限企业，这一举措不仅体现母(mu)企业周大福企业对企业的鼎力(li)支撑(chi)，也(ye)有(you)利于企业紧密围绕周大福集团的未来发展战略，充(chong)分利用(yong)集团的资源和优势，发掘周大福集团内的交叉销售潜(qian)力(li)，进(jin)而实现协同发展，释放(fang)战略协同新价值。
三、业务布(bu)局多元(yuan)，打造兼具“非周期属性(xing)”和“战略成长性(xing)”的发展模式
周大福创建(jian)的业务广泛分布(bu)于收费(fei)公路、保险、物流、建(jian)筑(zhu)及设施管理等(deng)多个领域，涉及基(ji)础(chu)设施和民生行(xing)业。这种多元(yuan)化的业务布(bu)局使企业能够有(you)效分散行(xing)业风险，减(jian)少对单一业务的依赖。其次，这种多元(yuan)化布(bu)局也(ye)使企业收入(ru)呈现出抗周期特征。
在(zai)众多业务板块中，保险业务在(zai)25财年上半年表现尤为突出，成为了企业业绩增长的核心动力(li)之一。保险业务（周大福人寿）的应(ying)占经营溢利同比激增49%，展现出强(qiang)劲的增长势头，得益于客(ke)户(hu)日益增长的投资及医疗保障需求，以(yi)及周大福集团的品(pin)牌(pai)知名度。于2024年12月(yue)31 日，周大福人寿按香港风险为本资本偿付(fu)能力(li)充(chong)足率高达266%，远超监管要求的100%。同时(shi)，周大福人寿获得了惠誉国际“A-”评级和穆迪“A3”投资评级，这充(chong)分体现了其稳健的运营能力(li)和良(liang)好的风险控制(zhi)水平(ping)。
2025年3月(yue)，周大福创建(jian)宣布(bu)拟收购 uSmart Inlet Group Ltd（以(yi)下简称“uSMART”）43.93%的权益。据公开资料，uSMART是一家领先的金融科技企业，持(chi)有(you)香港、新加坡及美国等(deng)地的多项(xiang)经监管机构认可的牌(pai)照，能够开展多种股票及资本市场(chang)业务。
此次收购是周大福创建(jian)发展金融服务板块的重要举措。按照周大福创建(jian)规划，未来企业将(jiang)致力(li)于为零(ling)售和机构客(ke)户(hu)提供专业的一站式金融及财富管理服务和解决方案，进(jin)一步拓展香港、东南亚和美国地区的业务。
而随着内地投资者对全球资产配置的需求日益增长，uSMART拥有(you)的多元(yuan)化产品(pin)和庞大客(ke)户(hu)网络优势将(jiang)有(you)助于周大福创建(jian)扩大客(ke)户(hu)群(qun)，与周大福人寿形成“保险+资管”闭环(huan)模式，为企业的长期发展注(zhu)入(ru)新的动力(li)。
综上所述，在(zai)当前(qian)全球经济(ji)处于衰退与复苏之间“反复横跳”切换的复杂背景下，周大福创建(jian)凭借多元(yuan)的业务组合与财务韧性(xing)，其投资价值或将(jiang)持(chi)续凸显(xian)。大家认为企业具备“静态防御+动态进(jin)攻”双轮驱动模式，既依托多元(yuan)化业务组合抵御经济(ji)周期波动，又通过持(chi)续聚集高增长赛道（比如保险+财富管理）注(zhu)入(ru)新动能，切实的打造其确定性(xing)高、持(chi)续性(xing)强(qiang)的长期发展模式，实属资本市场(chang)中稀(xi)缺的投资标的。