今年开年以来(lai)，中国股(gu)市在政策预(yu)期与科技突破的双重驱动下，市场信心明(ming)显升温(wen)。
特别是在港股(gu)市场，截(jie)至3月6日，恒生指数年内累计涨幅达21%，其中科技板块(kuai)效应更为(wei)明(ming)显，恒生科技指数年内累计涨幅达约36%。相比之(zhi)下，A股(gu)行情相对偏弱，但从市场机构观点来(lai)看，后续结构性改善仍然值得期待。
今日（3月6日）A、H股(gu)大涨，其中，中国平安A股(gu)领涨保险板块(kuai)。
（来(lai)源：富途行情）
A股(gu)有望迎头赶(gan)上，保险股(gu)是优质标的
近期摩根士丹利的多篇研报分析指出(chu)，尽管中国企业信心有所回暖，但经济复苏仍面(mian)临(lin)结构性挑战，尤其是通缩(suo)压力和地缘(yuan)政治风险。A股(gu)短期内可能表现较弱，但有望逐步迎头赶(gan)上。
相较于大摩偏谨慎的看好(hao)，高盛的信心则明(ming)显要强(qiang)不(bu)少(shao)。近日，高盛把MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1190上调至1220，以反映人工智能的采用(yong)对中国企业利润的积极影响。新的预(yu)测表明(ming)该(gai)指数较周二收盘(pan)价还(hai)有12%的上涨空间(jian)。同时包括Sunil Koul在内的高盛策略师预(yu)计，随着刺激措施有望稳定经济增长，中国股(gu)票将进一步上涨。
此外，投资研究企业Zacks分析师Andrew Rocco亦(yi)提到中国股(gu)票目前拥有包括财政刺激力度加大、企业每股(gu)盈利恢复增长、潜在的关(guan)税解决方案三大看涨催化剂。
结合全球资金动向来(lai)看，外资也正集体看多、并大举买入中国资产。1月29日，挪威政府全球养老基金公布最(zui)新投资进展。这(zhe)家全球巨无(wu)霸(ba)养老基金在2024年对中国（含香港地区）股(gu)票的持仓(cang)市值增加超70亿美金（折(she)合人民币约508亿元）。另(ling)外根据高盛最(zui)新发布的报告，2月14日至20日期间(jian)，对冲基金加大了对亚洲股(gu)市的押注意愿，目前已升至2016年以来(lai)的最(zui)高水平。其中，A股(gu)和港股(gu)占资金流(liu)入的近一半。
从上述外资机构观点来(lai)看，如(ru)若遵循大摩相对谨慎的视角，后续市场的机会将在“政策发力预(yu)期”与“经济数据”之(zhi)间(jian)的博弈中展开，而基于此，即便(bian)未(wei)能兑现整体牛(niu)市预(yu)期，也不(bu)妨碍市场存在的结构性行情机会。
在这(zhe)一逻辑之(zhi)下，保险行业或有望成(cheng)为(wei)博弈这(zhe)一不(bu)确(que)定性中的优质工具。
一方面(mian)，随着货币政策的宽(kuan)松预(yu)期，长端利率有望企稳，直接利好(hao)险企固收类资产收益，缓解“利差损”压力，作为(wei)顺周期板块(kuai)的保险板块(kuai)，其有望迎来(lai)利润释放和估值修复机遇。
另(ling)一方面(mian)，险企负债端来(lai)看，随着宏观经济修复，特别是消费复苏传导下，保险这(zhe)类保障型产品需求有望随收入预(yu)期改善而回暖，进而推(tui)动保险企业新业务价值（NBV）迎来(lai)增速拐点，提振市场对板块(kuai)业绩增长的信心。
此外，在政策层面(mian)来(lai)看，加快发展第三支柱养老保险、加快建立长期护理保险制(zhi)度、大力推(tui)动中长期资金入市等(deng)政策，也有望为(wei)行业打开增量空间(jian)，催化板块(kuai)估值表现。
中国平安“确(que)定性溢价”获益AI+概念(nian)
首(shou)先，作为(wei)行业龙头，中国平安的综合金融业务作为(wei)穿(chuan)越周期的稳定器，有望在经济波动中持续兑现稳健(jian)增长，并在牛(niu)市预(yu)期中收获更大的业绩弹性，提振市场估值。
其次，当前科技助(zhu)力中国资产重估的背景下，中国平安作为(wei)险企中在科技赋能方面(mian)拥有深(shen)度布局(ju)和成(cheng)果展现的稀缺(que)标的，也有望受到市场资金的更多青睐。
目前，中国平安拥有超2万名科技开发人员，超3000名科学家的一流(liu)科技人才(cai)队伍，集团专(zhuan)利申请数累计达5.3万项，位居国际金融机构前列。值得一提的是，就在此前高盛还(hai)把平安加到中国AI投资组(zu)合中，伴随AI+保险的投资机会被市场审视和认可，平安也将成(cheng)为(wei)直接受益者。
（来(lai)源：高盛）
最(zui)后，平安围绕保险+医疗养老生态(tai)的布局(ju)模式已进入收获期。通过自有医疗数据库与线(xian)下服务网络，将健(jian)康管理嵌入保险产品，其显著提升了客(ke)户粘性与客(ke)均保费，增厚了护城河。后续伴随这(zhe)一模式持续深(shen)化，其还(hai)将不(bu)断提升市场竞(jing)争力，收获更多的市场份(fen)额，巩固行业领先地位。
总的来(lai)看，当前中国股(gu)市的修复，本质是“政策底”向“市场底”的过渡。包括高盛、大摩等(deng)机构的市场共(gong)识提醒结构性机会往往诞生于分歧(qi)之(zhi)中。而对于中国平安这(zhe)类现金流(liu)稳定、股(gu)息率高且具备科技与生态(tai)壁垒的龙头，其“确(que)定性溢价”在当下也显得尤为(wei)稀缺(que)。
（来(lai)源：券商中国）