文/李悦(yue)
3月23日，浙(zhe)商证券(quan)经(jing)过156轮激烈(lie)竞(jing)价，最终以5704.2万元(yuan)总价竞(jing)得国都证券(quan)3000万股无(wu)限售流通股，折合1.9元(yuan)/股，较3月21日国都证券(quan)收(shou)盘价1.7元(yuan)溢价11.85%，较4579.2万元(yuan)起拍价溢价24.57%。
浙(zhe)商证券(quan)对国都证券(quan)的此(ci)次收(shou)购，不(bu)过是2025年(nian)券(quan)商整合的缩影。据统计，年(nian)内已有(you)多(duo)起券(quan)商并(bing)购案推进(jin)。比如，国泰君安(an)与海通证券(quan)的换股合并(bing)实施完成(cheng)，国盛金控吸(xi)收(shou)合并(bing)子企业国盛证券(quan)获批，中央汇金接手财政部持有(you)的信达证券(quan)、东兴证券(quan)、长城国瑞证券(quan)等。
市场分析(xi)人士指出，在政策与市场的双重驱动下，券(quan)商合并(bing)重组的“大鱼吃小鱼”游戏或将持续升级。
01浙(zhe)商证券(quan)的“成(cheng)本账”
浙(zhe)商证券(quan)与国都证券(quan)的整合持续推进(jin)。
3月23日，阿里司法拍卖平(ping)台显示，国都证券(quan)3000万股无(wu)限售流通股经(jing)过156轮竞(jing)价，最终由浙(zhe)商证券(quan)以5704.2万元(yuan)竞(jing)得。
图(tu)片(pian)截自阿里司法拍卖平(ping)台
这一价格较3月21日国都证券(quan)收(shou)盘价1.7元(yuan)溢价11.85%，较4579.2万元(yuan)起拍价溢价24.57%，凸(tu)显了市场对优质(zhi)券(quan)商资产的争夺。
值得一的是，自2023年(nian)12月启动收(shou)购计划以来，浙(zhe)商证券(quan)已经(jing)过多(duo)轮交易逐步构建(jian)对国都证券(quan)的控股地(di)位。
2024年(nian)3月末，浙(zhe)商证券(quan)公告称，通过协议(yi)转让方式受让重庆信托、天津重信、重庆嘉(jia)鸿、深圳远(yuan)为、深圳中峻合计持有(you)的国都证券(quan) 11.16亿股股份，对应股份总数的19.1454%。
2024年(nian)5月，浙(zhe)商证券(quan)公告称，参与竞(jing)拍同(tong)方创投、嘉(jia)融投资公开挂牌转让合计持有(you)的国都证券(quan)7.4159%股权(quan)。同(tong)月，浙(zhe)商证券(quan)称参与竞(jing)拍国华能源持有(you)的国都证券(quan)7.6933%%股权(quan)。
数据显示，国都证券(quan)总股本为58.3亿股，此(ci)次3000万股占比为0.51%。本次交易完成(cheng)后，浙(zhe)商证券(quan)总持股比例为34.76%，耗资总额达51.85亿元(yuan)。
据了解，浙(zhe)商证券(quan)此(ci)次竞(jing)拍主(zhu)要基于成(cheng)本优化(hua)考(kao)量。浙(zhe)商证券(quan)此(ci)前三(san)次交易，累(lei)计斥资51.28亿元(yuan)，平(ping)均成(cheng)本约2.57元(yuan)/股。本次交易折合1.9元(yuan)/股，较此(ci)前成(cheng)本价降(jiang)低26%，本次交易后整体持股成(cheng)本将进(jin)一步摊(tan)薄。
02券(quan)商并(bing)购潮(chao)加速
浙(zhe)商证券(quan)收(shou)购国都证券(quan)仅是2025年(nian)券(quan)商整合的缩影。据统计，年(nian)内已有(you)多(duo)起重大并(bing)购案推进(jin)。
比如，国泰君安(an)与海通证券(quan)的换股合并(bing)已实施完成(cheng)，国盛金控吸(xi)收(shou)合并(bing)子企业国盛证券(quan)获批，中央汇金接手财政部持有(you)的信达证券(quan)、东兴证券(quan)、长城国瑞证券(quan)等AMC系券(quan)商股权(quan)等。
政策层面(mian)来看(kan)，监管层明确鼓励并(bing)购重组以打造头(tou)部券(quan)商。2023年(nian)中央金融工作会议(yi)首(shou)次提(ti)出“培育一流投资银行和投资机构”。
2024年(nian)4月，新“国九条”明确提(ti)出“到2035年(nian)，一流投资银行和投资机构建(jian)设取得明显进(jin)展。”“支撑头(tou)部机构通过并(bing)购重组、组织创新等方式提(ti)升核心竞(jing)争力，鼓励中小机构差(cha)异化(hua)发展、特色化(hua)经(jing)营。”
前海开源基金首(shou)席(xi)经(jing)济学家杨德龙表示，券(quan)商合并(bing)是近期资本市场关注的一个焦点。通过合并(bing)，券(quan)商可以强强联合，实现“1+1大于2”的效果，产生协同(tong)效应。对于资本市场上(shang)相关企业，合并(bing)也形成(cheng)比较大的利好推动，可能会带(dai)来较大的投资机会。
市场分析(xi)人士指出，在政策与市场的双重驱动下，券(quan)商合并(bing)重组的“大鱼吃小鱼”游戏或将持续升级。
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