方正富邦基金经(jing)理乔培涛(tao)认为，这轮市场大跌主要(yao)逻辑(ji)是全球互加关税冲击全球经(jing)济增(zeng)长，商品(pin)、股票(piao)大跌。基本面来看，一季(ji)报业绩存在压力。出口受到较(jiao)大冲击，基本面预期偏悲观。市场情绪(xu)维持低位，融资余额连续(xu)两周回落(luo)。全球风险资产暴跌，风险偏好下行。
乔培涛(tao)认为，尽管(guan)市场短期震荡难以避免，但中(zhong)国资本市场仍展现出较(jiao)强的抗跌韧性。我(wo)国在激发内需潜力方面具有显著政策纵深，随着二季(ji)度(du)稳增(zeng)长政策的持续(xu)加码，消(xiao)费(fei)复苏(su)主线或将成为A股市场的重要(yao)支撑，美股大跌更深层次的原因(yin)在于(yu)，其过(guo)去(qu)多年(nian)蕴含的高估值风险集中(zhong)释放。相比之下，A股市场当前整(zheng)体估值不高，权益资产具备较(jiao)高投(tou)资性价(jia)比。
诺安(an)基金认为，如果对(dui)等关税长期生(sheng)效，则美国衰退概率过(guo)半。全球增(zeng)长、通胀、风险资产的波动性和不确定性均将明显上升。人民币汇率调整(zheng)压力和动力都(dou)不大。中(zhong)国逆周期政策或将明显加码，可能包括提振(zhen)消(xiao)费(fei)、加大政府投(tou)资和/或提振(zhen)资本市场和楼市政策，中(zhong)国资产的相对(dui)表现仍然可期。在美国对(dui)全球较(jiao)大范围加征关税的情况下，中(zhong)国有较(jiao)大的提振(zhen)内需空间。包括股市、房(fang)市在内的中(zhong)国资产价(jia)格经(jing)历了3年(nian)有余的调整(zheng)后，周期的脆弱性较(jiao)低，且提振(zhen)内需大有可为。
摩根士丹利基金在清明假期发文表示，美国对(dui)外关税的影响之下，海外市场进入(ru)衰退交易模式(shi)，A股市场也可能出现短暂降温，基本面的担忧也会加重，提振(zhen)内需是国内政策的主要(yao)抓手，投(tou)资者(zhe)预期在显著增(zeng)强，内需品(pin)种相对(dui)收益将会凸显。提振(zhen)内需的方向(xiang)包括，提振(zhen)消(xiao)费(fei)政策继续(xu)加码，货(huo)币政策的宽松(song)提前，加码支撑基建等。
摩根士丹利基金认为，短期投(tou)资者(zhe)避险情绪(xu)预计会增(zeng)强，继续(xu)抛售一些高估值品(pin)种，A股市场的波动增(zeng)大难以避免，但此阶段可能是寻找优质品(pin)种的绝佳时机。即便面临(lin)着较(jiao)为不利的宏观环境，过(guo)去(qu)几(ji)年(nian)仍然涌现出了一批(pi)优秀的企业，这类企业并非是依托行业的上升周期成长起来的，而是凭借着出色的管(guan)理能力或技术优势取得了快速的成长，盈利能力显著提升；不光(guang)在科技领域，在传统的消(xiao)费(fei)和周期行业也不乏这种穿越品(pin)种，值得持续(xu)看好重点关注。
金鹰基金认为，市场谨慎情绪(xu)攀升导致资金更加偏好防御性资产，短期建议关注政策支撑、估值偏低的内需方向(xiang)，以及红利板块在关税政策不确定下的投(tou)资价(jia)值。红利资产，关税博弈(yi)不断升级，市场短期避险情绪(xu)加重，涉美贸易占比相对(dui)较(jiao)低的红利资产有望(wang)占优；此外，专项债、特别国债、特殊再融资债的逆周期调节力度(du)有望(wang)持续(xu)加码，关注公用(yong)事(shi)业板块。消(xiao)费(fei)板块，一方面，内需导向(xiang)性资产的重要(yao)性进一步显现，“两新”政策有望(wang)持续(xu)扩围。另一方面，政策支撑叠(die)加红利属性进一步抬升医药股表现。消(xiao)息面上，医疗集采政策边际缓和信号引发市场对(dui)医药板块的偏好，国务院国资委鼓励国有企业对(dui)生(sheng)物(wu)医药产业基础比较(jiao)薄弱的领域进行并购重组和股权投(tou)资。
富国基金认为，A股方面，波动是再关注的机会。结构(gou)里，不同行业策略不一，出口相关短期承压。波动或是再关注的机会。结构(gou)里，出口相关度(du)较(jiao)大的行业和企业短期承压。关注以下3类机会：一是，关注科技板块的再配置机会。产业趋势是科技行情的推动力，与宏观经(jing)济相关度(du)较(jiao)弱，这一轮产业趋势还(hai)在上行周期。二是，定投(tou)思(si)维关注创新药和消(xiao)费(fei)的机会。与2018年(nian)不同的是，这一轮消(xiao)费(fei)和医药的估值显著低于(yu)前者(zhe)，当前的估值已有的一定的抗跌性。未来或存在政策驱动的机会。三是，红利依旧是不错(cuo)的防御选择。
华宝基金认为，上周四美国关税加征幅度(du)整(zheng)体超预期，对(dui)中(zhong)国征收幅度(du)接近此前最悲观预期的上限；对(dui)部分东南亚国家加征幅度(du)超预期，使得部分中(zhong)国企业在东南亚的产能也无法规避关税影响，市场避险情绪(xu)升温。从基本面来看，对(dui)美出口占比较(jiao)高的企业来说，中(zhong)短期冲击较(jiao)大，但由(you)于(yu)对(dui)其他制造业国家同样征收较(jiao)高的关税，冲击会好于(yu)悲观预期。就指数(shu)来看，清明假期内全球市场受关税影响持续(xu)下跌，A50累计下跌4.3%，上证(zheng)指数(shu)开盘(pan)压力不小，仍需重点警惕海外的流动性冲击，短期需谨慎而为，对(dui)于(yu)反攻的自(zi)主可控方向(xiang)更需沉着对(dui)待。
华宝基金认为，方向(xiang)上，建议关注红利等避险板块，短期需要(yao)保持谨慎，虽然市场已经(jing)缩量(liang)，但关税落(luo)地仍在预期的上限，风险偏好仍在下降，清明假日纳斯(si)达(da)克(ke)中(zhong)国金龙指数(shu)下跌10.8%(主要(yao)是美股边缘品(pin)种的流动性波及，尚盈利资产被外资止盈后，去(qu)追加别的品(pin)类保证(zheng)金，参考黄金的走势)，短期流动性波及风险仍值得考虑，或意(yi)味着国内小盘(pan)和高估值成长风格或仍会承压，短期或不只(zhi)是一次性的冲击，需要(yao)等待大盘(pan)企稳后，再行重点关注进攻方向(xiang)。
国寿(shou)安(an)保基金认为：权益市场风险偏好短期受关税政策冲击，全球资本市场risk off，国内进入(ru)调整(zheng)阶段，需防御市场调整(zheng)以及资金高低切换风险。中(zhong)长期维度(du)，我(wo)们(men)继续(xu)看好本轮A股向(xiang)上行情，且年(nian)内科技成长方向(xiang)仍是带动大盘(pan)上涨的主线方向(xiang)。
鹏扬(yang)基金表示，面对(dui)美国不合常理的加关税举动以及川普飘忽不定的政策态(tai)度(du)，我(wo)们(men)提醒投(tou)资者(zhe)还(hai)是多关注国内经(jing)济基本面内在的变化，多关注上市企业的内在价(jia)值，外需走弱和内需接力之间存在的短暂换挡期有可能就在二季(ji)度(du)，但考虑到我(wo)国宏观逆周期调控越发流畅娴熟，政策工具箱储备丰富，大概率不会给经(jing)济留(liu)出持续(xu)下滑的空间，投(tou)资者(zhe)面对(dui)优质上市企业，在这一经(jing)济和市场短暂回调阶段理应“该出手时就出手”。
鹏扬(yang)基金表示，据此推演后市策略与行业配置观点，中(zhong)国科技资产重估第一阶段基本兑现，市场进入(ru)关税期和业绩期交易模式(shi)，市场情绪(xu)中(zhong)性偏低。鹏扬(yang)基金认为，在川普政府对(dui)关税等紧缩政策进行调整(zheng)之前，全球市场将演绎基于(yu)这些政策预期的“美国经(jing)济衰退交易”，A股则进入(ru)“业绩期交易”，股市结构(gou)热点从泛科技股和出口产业链切换至黄金类资产，电力、航空以及红利风格等偏防御的低估值资产。基于(yu)我(wo)国长期扩大内需和产业政策中(zhong)期调整(zheng)的方向(xiang)明确，投(tou)资者(zhe)还(hai)可以在左侧耐心逐步布局(ju)受益于(yu)反内卷竞争和扩大内需政策的顺周期和消(xiao)费(fei)股。
汇添富基金认为，美国新任总统加征关税幅度(du)超出市场预期，全球资产开启避险模式(shi)。往后看，随着各国陆续(xu)做出反制以及谈判进展，关税不确定性对(dui)市场的影响或将进入(ru)一个新的阶段。对(dui)于(yu)A股，短期关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。但立(li)足中(zhong)长期，当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增(zeng)量(liang)政策的储备，还(hai)是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构(gou)优化，以及市场在心理上做好的准备、尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对(dui)于(yu)信心的强化，均非2018年(nian)骤然遭遇贸易战时可比。首先，国内因(yin)素仍是决定A股走势的核(he)心矛(mao)盾，与2018年(nian)“内外交困”的宏观环境不同，当下国内正处于(yu)内需接力、科技突破的阶段，将成为应对(dui)外部压力的信心来源。其次，面对(dui)外部的不确定性，当前国内依然有较(jiao)为充足的政策储备进行对(dui)冲。
汇添富基金认为，对(dui)于(yu)后续(xu)的应对(dui)，一方面，内需消(xiao)费(fei)、自(zi)主可控等作为中(zhong)长期促进经(jing)济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望(wang)成为市场聚(ju)焦的方向(xiang)。另一方面，面对(dui)可能持续(xu)和反复的全球贸易谈判，短期仍需做好应对(dui)不确定性的准备，持仓可阶段性向(xiang)低波红利、低位绩优等方向(xiang)倾斜。
鑫元基金认为，上周美国对(dui)等关税落(luo)地，使得资产运行、各国受影响程度(du)及对(dui)中(zhong)国资产估值均变复杂。关税政策带来不确定性，或致滞胀或衰退，且鲍威尔排除短期分母宽松(song)可能。因(yin)此，海外投(tou)资者(zhe)降低风险敞口，卖出权益资产。中(zhong)国反制关税后，短期外贸企业或销库存、降产能，这或是国内权益市场调整(zheng)主因(yin)。建议短期规避外需占比高行业及特定产业链，持有红利资产，降低风险偏好和仓位，等待政策与新叙事(shi)。
浦银安(an)盛基金表示，我(wo)国自(zi)2018年(nian)以来已具备应对(dui)贸易摩擦的充足经(jing)验(yan)，在自(zi)主可控技术发展与供应链调整(zheng)方面都(dou)已做好更充分的准备。此外，与全球其他主流市场相较(jiao)，我(wo)国科技叙事(shi)、宏观政策储备、资产估值水平皆具备较(jiao)多有利条件。在市场调整(zheng)企稳后，浦银安(an)盛基金建议对(dui)具备中(zhong)期确定性的资产品(pin)种保持紧密关注，如政策大力支撑的内需与科技自(zi)主可控方向(xiang)、具备避险属性的高股息红利与黄金方向(xiang)等。
宏利基金认为，对(dui)等关税是挑战也是机遇，严厉对(dui)等关税后三个中(zhong)长期趋势显现迎来窗口期。中(zhong)美对(dui)弈(yi)是长期问题，严厉关税只(zhi)是竞争手段。严厉关税的短期影响不宜低估，但对(dui)我(wo)们(men)而言，其中(zhong)隐含的长期战略机遇也不宜低估。三个中(zhong)长期趋势显现正迎来窗口期：第一，中(zhong)国外循环优化的战略窗口期到来，中(zhong)国深度(du)参与共建一带一路国家的城镇化进程，中(zhong)欧合作成为严厉关税下的破局(ju)手段，都(dou)是未来外需潜在的增(zeng)长来源。第二，拉动内需支撑中(zhong)国经(jing)济，政策着力与挖(wa)掘居(ju)民部门潜力，优质企业也可能将需求挖(wa)掘的重点转向(xiang)国内，总量(liang)经(jing)济运行的新范式(shi)可能加速构(gou)建。第三，科技产业趋势，成为中(zhong)美对(dui)弈(yi)，中(zhong)国转型发展的关键。科技产业趋势投(tou)资重新启动，也正当其时。
对(dui)于(yu)配置策略，广发基金投(tou)顾建议：1. 不要(yao)过(guo)于(yu)博弈(yi)任何一种资产的单边方向(xiang)。目前有些资产，例如美股、黄金、中(zhong)债，呈(cheng)现出了一定的提前定价(jia)特征。后续(xu)可能还(hai)会出现股市利空出尽上涨、黄金和债券利好出尽下跌的现象，不确定性很高。2. 坚(jian)定多元资产配置的策略。预测是市场上最难做的事(shi)，而穿越这些不确定性的钥匙，我(wo)们(men)目前仍然认为是全球多元资产分散配置。在市场波动加剧的情况下，进行多元化投(tou)资是降低风险的有效策略，并且通过(guo)在不同的资产类别之间分配投(tou)资，可以减(jian)少单一投(tou)资带来的风险。3. 寻找专业力量(liang)的帮助(zhu)。即便市场变化纷繁复杂，广发基金投(tou)顾团队仍将继续(xu)用(yong)专业的投(tou)资能力、贴心的投(tou)顾服务陪伴在你身边，路虽远，行则必至。