3月(yue)24日，亚(ya)洲首批(pi)个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品在香港交(jiao)易所（简称“港交(jiao)所”）上市。作为(wei)全球最(zui)火(huo)热的交(jiao)易所买卖产(chan)品（Exchange-Traded Products，ETP）之一，港交(jiao)所推(tui)出的亚(ya)洲首批(pi)个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品，为(wei)投(tou)资者(zhe)提供了多(duo)元化的交(jiao)易与对冲工具，也有助于交(jiao)易所买卖产(chan)品市场活(huo)跃度的进一步(bu)提升(sheng)。
新(xin)推(tui)出的个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品标志着香港交(jiao)易所于ETP领域的重大发展
和ETF（Exchange-Traded Fund，交(jiao)易所买卖基金）类似，个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品是在交(jiao)易所买卖的一种衍生产(chan)品，是为(wei)短线(xian)买卖或对冲而(er)设，为(wei)投(tou)资者(zhe)提供最(zui)高2倍的杠(gang)杆倍数(shu)。同香港市场上已有的杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品不同，个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品不是对标指数(shu)，而(er)是单只(zhi)股票的表现。
此(ci)次推(tui)出的首批(pi)个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品主要关注科技与新(xin)兴(xing)领域，聚焦AI芯(xin)片、电动车、加密货币等(deng)热门赛道，与全球科技趋势(shi)紧密关联，包括英伟达（NVDA.US）、特斯拉（TSLA.US）、Coinbase（COIN.US）、MicroStrategy（MSTR.US）的每日2倍杠(gang)杆（2x）和反(fan)向2倍（-2x）产(chan)品，以及伯克希尔（BRK.US）的每日2倍杠(gang)杆产(chan)品，其中伯克希尔仅(jin)有杠(gang)杆产(chan)品，未设反(fan)向产(chan)品。
个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品最(zui)早于2018年在欧洲推(tui)出，并在美国2022年首次发行后迎来了爆发性的增长。过(guo)去3年，美国上市的个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品规模暴涨(zhang)约47倍，从3.79亿美金增至180亿美金。3月(yue)24日上市的亚(ya)洲首批(pi)个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品由南方东英资产(chan)管理有限企业管理，每只(zhi)产(chan)品均(jun)参考单一目标股票。
香港交(jiao)易所买卖产(chan)品主管Jean-Francois Mesnard-Sense表示，新(xin)推(tui)出的个股杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品标志着香港交(jiao)易所于ETP领域的重大发展，并体现了香港交(jiao)易所对产(chan)品创新(xin)的承诺。这(zhe)批(pi)新(xin)产(chan)品将有助拓展香港市场的广(guang)度和深度，进一步(bu)提升(sheng)香港作为(wei)国际金融中心的竞(jing)争力。
杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品有望为(wei)香港市场贡献(xian)更高流动性和活(huo)跃度
当前ETP已成(cheng)为(wei)全球增长最(zui)快的投(tou)资产(chan)品之一，杠(gang)杆及反(fan)向产(chan)品（Leveraged and Inverse Products，L&I Products）与ETF同属于ETP。ETP是投(tou)资者(zhe)进行多(duo)元资产(chan)配置的重要领域之一，也是港交(jiao)所近(jin)年来重点发展的领域之一。
近(jin)年来港交(jiao)所一直致力于推(tui)动ETP市场发展，落实的相应措施包括于2019年在香港采纳国际中央证券存管机(ji)构结算模式(shi)；2020年实施新(xin)价(jia)位表及新(xin)持续(xu)报(bao)价(jia)庄家责任机(ji)制；以及2022年将ETF纳入互联互通合资格证券。去年11月(yue)，港交(jiao)所宣(xuan)布计划于2025年透(tou)过(guo)网(wang)上平台数(shu)码化及自动化ETP的实物(wu)申购及赎回机(ji)制，以提升(sheng)ETP市场效率，推(tui)动其二级市场活(huo)动持续(xu)增长。
过(guo)去几年，ETP也是港交(jiao)所增长最(zui)快的市场之一，自2020年以来，港交(jiao)所ETP业(ye)务(wu)每年增长29%。2024年香港ETP市场的市值增长至4630亿元的纪(ji)录新(xin)高，新(xin)上市产(chan)品数(shu)目同样创下历史新(xin)高。2025年该增长势(shi)头依然强劲，今年前两(liang)个月(yue)ETP市场的日均(jun)成(cheng)交(jiao)额达到360亿元，较去年同期大升(sheng)89%。
目前港交(jiao)所ETP产(chan)品种类亦不断增加，当中涵盖了多(duo)个股票市场指数(shu)，黄金类指数(shu)和加密货币指数(shu)基金，也包括亚(ya)太区首只(zhi)沙特阿拉伯ETF、亚(ya)洲首批(pi)虚拟资产(chan)ETF（现货及期货），香港首批(pi)备兑认购期权ETF，以及最(zui)近(jin)在香港进行跨境挂牌上市的景顺QQQETF。
申万宏源证券研报(bao)指出，反(fan)向及杠(gang)杆ETP作为(wei)香港市场的一大特色，能够为(wei)投(tou)资者(zhe)提供短期灵活(huo)的对冲工具。反(fan)向及杠(gang)杆的优势(shi)在于此(ci)类产(chan)品的涨(zhang)跌幅仅(jin)和指数(shu)涨(zhang)跌幅挂钩，不受市场隐含波动率影响，无强制回收机(ji)制，其定价(jia)更为(wei)透(tou)明，且入场费相对较低，没有追加保证金等(deng)风险(xian)。与此(ci)同时，此(ci)类产(chan)品所复制或放大的仅(jin)为(wei)指数(shu)的单日走势(shi)而(er)非区间走势(shi)，因(yin)此(ci)其仅(jin)适合投(tou)资者(zhe)在市场单边趋势(shi)非常明显的情况下短期持有。
新(xin)京报(bao)贝壳财经记者(zhe) 张晓翀 编辑 陈(chen)莉 校对 柳宝庆