要准确评估车企的经(jing)营健康(kang)状况，财务指标无疑是核心(xin)依据。然而，鉴于汽车行业的特殊性，大家不能仅停留在数字表面，更应深入理解(jie)这些指标背后的真实含义。
接下来不妨透过一些市场较为关注的指标，梳理背后的判断逻辑。
一、先来看(kan)总负债情况。
不得不承认，全球主流车企的总负债普遍较高，尤其(qi)是传(chuan)统巨(ju)头车企。数据很能说明问(wen)题。2023财年(nian)，大众的总负债就达到了3.2万亿人民(min)币，丰田则在2.6万亿，两大巨(ju)头总负债就接近6万亿。福特、通用汽车、宝马、奔驰也均在万亿以上。
这背后的原因其(qi)实很简单，汽车行业是重资(zi)产行业，需要大量资(zi)金投入建厂、持续(xu)不断的研发投入等。
但有意(yi)思的是，国(guo)内车企的龙头比亚迪和(he)吉利控股，其(qi)负债总额则处(chu)在较低水平。以比亚迪为例，其(qi)销量是大众的三分之一，但总负债仅为大众的六分之一。
结合营收不难看(kan)出，车企的总负债与规模具有正相关性。一般来说，规模较大的车企由于业务范围更广，其(qi)总负债也会相对较高，但这并不意(yi)味着其(qi)财务健康(kang)状况不佳。相反，合理的负债规模是企业扩张和(he)运营的必要条件。
因此在评估车企经(jing)营健康(kang)状况过程中(zhong)，不能单纯拘泥于负债率或者负债规模的大小。
二、再看(kan)看(kan)有息负债
若进(jin)一步聚焦到负债结构，可以发现，单纯看(kan)总负债也并不能说明问(wen)题。要知道在企业的负债结构中(zhong)，有息负债和(he)无息负债的表现也存在一定的差异。
可以看(kan)到，全球主流车企的有息负债处(chu)在较高水平。如在2023财年(nian)，丰田有息负债占(zhan)比达到67%，福特达到65%，通用汽车达到59%，奔驰、宝马分别达47%、42%，这些海外车企的有息负债规模达到数千亿乃至上万亿规模。
对比之下，国(guo)内主流车企有息负债规模则相对较低。例如，在2023年(nian)，赛力(li)斯、比亚迪的有息负债占(zhan)比为5%、6%，即便(bian)是有息负债最高的吉利控股，24%的占(zhan)比也低于绝大部分海外车企。
考虑到有息负债是真实的债务，需要支付沉重的财务费用，海外车企的整体负债压力(li)显然高于国(guo)内车企。
三、最后看(kan)看(kan)应付账款
与海外车企依赖有息负债相比，国(guo)内车企的总负债中(zhong)主要是无息负债，而大头是应付账款。
一般而言，企业规模越大，营业收入越高，对外采购与合作的体量也越大，对拉动经(jing)济增长的作用也更明显。对于车企而言，体现在财报上就是应付账款的增长。因此，应付账款的增加导致(zhi)的负债提升并不一定是坏事，关键在于企业如何形成良性的现金流循环。
以比亚迪为例，2023年(nian)其(qi)经(jing)营现金流入达到6100亿元，其(qi)中(zhong)4300多亿元用于支付无息负债，经(jing)营性现金流净额仍有1700亿。这表明比亚迪不仅有足够的资(zi)金来支付其(qi)应付账款，还能保持较高的现金储备，用于支撑企业的持续(xu)发展(zhan)和(he)应对潜在风险。这种健康(kang)的现金流管理能力(li)，使得企业在面对行业竞争和(he)市场波动时更具韧性。
当然大家也要知道，应付账款不仅反映了企业与供应商之间的交易关系，还体现了企业在产业链中(zhong)的议价能力(li)和(he)资(zi)金占(zhan)用情况。构建稳健的产业链体系，确保成本控制、产品品质与供应链的稳定，对于车企长期发展(zhan)至关重要，因此保持相对合理的负债结构和(he)高效健康(kang)的供应链管理，能够帮助企业更好地(di)应对市场波动，提升竞争力(li)。
从数据来看(kan)，2023年(nian)国(guo)内主流车企的应付账款及付款周期呈现出显著差异，这背后反映出不同(tong)车企在供应链管理的能力(li)。
例如，在2023年(nian)，赛力(li)斯应付账款占(zhan)营收的比例为84%，东风集团股份为57%，长安汽车为50%，长城汽车为40%，上汽集团为36%，比亚迪为33%。要说明的是，这个比例越低，越能显示企业在应付账款管理方面更为谨慎(shen)，其(qi)占(zhan)营收的比例较低，显示出较强的供应链管理和(he)资(zi)金周转能力(li)。
从付款周期来看(kan)，比亚迪与供应商合作的账期为128天(tian)，上汽为140天(tian)，长城汽车为163天(tian)，长安汽车为185天(tian)，东风集团股份为226天(tian)，赛力(li)斯为313天(tian)。账期相对较短(duan)，意(yi)味着其(qi)供应商能够更快地(di)获(huo)得付款，从而减轻(qing)供应商的资(zi)金压力(li)，增强供应链的稳定性。
四、写在结尾
汽车工业作为现代制造业的皇冠，其(qi)崛起不仅是技术与工业实力(li)的象征，更是国(guo)家经(jing)济腾飞的关键引擎。如今在全球经(jing)济的舞台上，中(zhong)国(guo)汽车发展(zhan)势头愈发强劲，中(zhong)国(guo)车企凭借(jie)先进(jin)的技术、卓越的品质和(he)创新的思维，不断打破国(guo)际市场的壁垒，赢得了全球消费者的认可与赞誉。
然而，伴随市场竞争的愈演(yan)愈烈，舆论的漩涡暗(an)流涌动，一些关于中(zhong)国(guo)车企负债过高、存在经(jing)营风险等问(wen)题的讨论也甚嚣尘上。从财报不难看(kan)出，中(zhong)国(guo)车企的负债水平并不高，其(qi)财务健康(kang)状况远比外界想象的要稳健。
反倒是深入探究后更能发现，在这场轰轰烈烈的全球汽车产业变革浪潮中(zhong)，中(zhong)国(guo)车企不仅在技术创新上取得了显着成就，更在财务管理和(he)风险控制上展(zhan)现出独特优势。这种优势不仅为中(zhong)国(guo)车企在全球市场的崛起提供了坚实基础，更为整个行业的可持续(xu)发展(zhan)树立了新的标杆。