特朗(lang)普关税策略引发全球(qiu)经济动荡，其“不确定性”或为极大化谈判(pan)筹码。
过去一周来，尽管受到美(mei)联储决议和大量期权到期的影响(xiang)，标普、纳斯达克(ke)和罗素指数均小幅上涨，释放出“逐渐恢复正常”的信(xin)号。
不过，高盛交易员Mike Washington在最新的报告中指出：
“虽然本土仓位受到的上行风险可以说大于下行风险，但在投资者扫清4月2日关税障碍以及对第一季度盈利有更清晰的解(jie)读之(zhi)前，风险情绪仍将逐日升温。”
“虽然本土仓位受到的上行风险可以说大于下行风险，但在投资者扫清4月2日关税障碍以及对第一季度盈利有更清晰的解(jie)读之(zhi)前，风险情绪仍将逐日升温。”
此前，，许多投资者将4月2日视为“恐慌巅峰日 ”。大摩、美(mei)银等机构也纷纷发出预警，认为全球(qiu)投资者远未做好(hao)做空美(mei)国或全球(qiu)股票的准备，并预计华尔街的波动性可能至少持续到2025年下半年。
当前，有政策观(guan)察人士认为，4月2日是一个重要的时间节(jie)点——一旦跨过这一天(tian)，有了确定性，市场会平静下来。
4月2日后(hou)，市场真的可以高枕无忧了吗？
关税的“不确定性”或成特朗(lang)普团队的谈判(pan)筹码
随着4月2日的“关税大限”即将来临，全球(qiu)金融(rong)市场正在消化特朗(lang)普可能实施的大规(gui)模关税政策所带来的不确定性。
然而，据媒体报道援引经济学家和政策观(guan)察家分析， 这种不确定性很可能不是偶然，而是特朗(lang)普团队的刻意策略，旨在为未来谈判(pan)创造最大筹码。
通(tong)过保持政策细节(jie)模糊和可变，特朗(lang)普政府创造了一种环境，迫使(shi)贸(mao)易伙伴和企业在不完全了解(jie)规(gui)则的情况下做出决策。
这意味着，特朗(lang)普实际上将关税视为解(jie)决各种政策问题的谈判(pan)工具，而不是解(jie)决贸(mao)易扭曲(qu)问题的工具。
4月2日“尘(chen)埃落地”后(hou)，市场波动就会平息？
值得注意的是，关税的“不确定性”的负面影响(xiang)可能比预期的更为深远。
据报道，此前，白宫副办公厅主任James Blair在一档播客节(jie)目中透露，特朗(lang)普的观(guan)点是，一旦即将到来的关税的全面规(gui)模明确，最近(jin)几周的市场波动就会结束——这很可能在4月2日之(zhi)后(hou)不久(jiu)到来，因为“一些关税问题将变得更加(jia)清晰，市场将能够吸取和消化这些关税问题”。
Blair还表示，特朗(lang)普计划最早在4月份为企业提供“可预测性”，这意味着，企业“将很快能够非常满意地进行未来规(gui)划”。
但有分析人士对这一观(guan)点表达了驳斥。投资企业Veda Partners的经济政策主管亨丽Henrietta Treyz表示：
“国会山上出现(xian)了一种新观(guan)点，即一旦度过4月1日，就会有确定性，市场就会平静下来。”
“ 大多数投资者并不认同这种观(guan)点，他(ta)们认为不确定性是近(jin)期波动的驱动因素，但他(ta)们对经济影响(xiang)同样重视，甚至更加(jia)重视。”
“国会山上出现(xian)了一种新观(guan)点，即一旦度过4月1日，就会有确定性，市场就会平静下来。”
“ 大多数投资者并不认同这种观(guan)点，他(ta)们认为不确定性是近(jin)期波动的驱动因素，但他(ta)们对经济影响(xiang)同样重视，甚至更加(jia)重视。”
关税冲击的不只(zhi)是金融(rong)市场，据战略与国际研究中心经济安全与技术部主任Navin Girishankar的分析，政策波动的影响(xiang)已经蔓延到全国各地的实体经济和社区。
惠誉首席(xi)经济学家布Brian Coulton评(ping)论称：
“关税上调将导致美(mei)国消费者价格上涨、降低实际工资并增加(jia)企业成本，政策不确定性的激增将对企业投资造成影响(xiang)。”
“关税上调将导致美(mei)国消费者价格上涨、降低实际工资并增加(jia)企业成本，政策不确定性的激增将对企业投资造成影响(xiang)。”
“4月2日”市场影响(xiang)几何？全球(qiu)股市或迎(ying)新一轮抛压
Academy Securities宏观(guan)策略师Peter Tchir认为，等到4月2日关税计划得到正式(shi)官宣后(hou)， “不确定性”带来的担(dan)忧将有所消散(san)，市场关注的焦点将转向关税政策可能带来的后(hou)续影响(xiang)，而这可能给全球(qiu)股市带来一轮新的抛压。
Tchir进一步(bu)指出，如果 “4月2日”的意义被淡化，投资者的风险偏好(hao)可能会有所增强；另一方面， 目前的“不确定性”会让人谨慎(shen)，但这种谨慎(shen)可能会在4月2日后(hou)转变为过度自信(xin)，从(cong)而带来新的风险。
就A股市场而言(yan)，申万宏源证券认为，4月1日美(mei)国关税研究报告出炉，4月2日美(mei)国对全球(qiu)征收对等关税，并发布“关税编(bian)号”—— 这个关键窗(chuang)口“利空出尽”的意义可能有限。
申万宏源预计，随着4月2日的临近(jin)，短期市场对中美(mei)开启谈判(pan)的关注度提升，此外，二季度特朗(lang)普加(jia)码关税威胁可能和中国出口自然回落叠加(jia)，加(jia)剧经济预期波动，压制风险偏好(hao)，可能使(shi)得海外衰退交易的的影响(xiang)向A股映射。
申万宏源总(zong)结称，宏观(guan)预期波动放大，风险偏好(hao)退潮，A股科技股也会调整，可能是二季度A股调整的宏观(guan)原(yuan)因。