继昨(zuo)天大幅(fu)低开强势回升后，今年市场情绪保持谨慎。
港股主要指数普遍走弱，恒生指数跌0.91%，恒生科技指数跌2.13%。
然而，南向资金还在扫货！
继周一创纪录的净买(mai)入296亿港元之后，今日南向资金净买(mai)入额(e)达到了(le)261.20亿元。
市场不可能每天都在往上涨，但资金持续流入的趋势已然明显。
剩下的问(wen)题便(bian)是：
何时(shi)结束调(diao)整(zheng)，调(diao)整(zheng)之后买(mai)什么？
01调(diao)整(zheng)
盘面上，汽(qi)车、机械、贵金属、稀土、有色逆势上攻；消费服务、消费零售、半导体、App服务等板块回落。
具体来看，今日汽(qi)车股整(zheng)体上涨，长城(cheng)汽(qi)车涨超11%，蔚来一度(du)劲升7%，零跑股价盘中创下新高，比亚迪(di)也一度(du)涨4%，但尾盘纷纷回落。
消息面上，2025年2月，全国乘用车市场零售138.6万辆，同比增加26%。2025年1-2月乘用车零售累(lei)计同比增长1.2%。
2月车市迎开门红，由(you)于春(chun)节前置等因素，2025年1月车市较弱，但2月全国乘用车市场零售138.5万辆，同比增长25%，处于历年2月零售历史高位。2月传统车零售同步降低3%，而新能源车零售同比上升80%。
新能源车国内零售渗透(tou)率49.5%，较去年同期渗透(tou)率提升15个百分点。自主品牌中的新能源车渗透(tou)率70%;豪华车中的新能源车渗透(tou)率23%；而主流合资品牌中的新能源车渗透(tou)率仅有4%。
工(gong)银国际(ji)表示，春(chun)节假期后的各行各业快速进(jin)入正常运作(zuo)，多家车企加大促销力(li)度(du)，叠加新车型发布，该行预计中国乘用车市场将继续回暖，3月乘用车产销有望实现显著的环比增速。
科技领域，今日机器人(ren)和自动(dong)驾驶板块都有强势个股。
3月11日下午，越(yue)疆发布全球首款“灵巧操作(zuo) + 直膝行走”具身(shen)智能人(ren)形机器人(ren)Dobot Atom，声称可实现跨场景、多台协同胜任复杂(za)操作(zuo)泛化任务，并(bing)将于2025年年中实现试产和批量(liang)。
（来源：Dobot Atom）
越(yue)疆早盘拉升大涨一度(du)超40%，收涨27.50%。
其他个股方(fang)面，受昨(zuo)夜美(mei)股激光雷达龙头禾赛飙涨50%影响，今天港股另一家龙头—速腾聚创，开盘便(bian)以接(jie)近15%高调(diao)现身(shen)。
消息面上，禾赛科技昨(zuo)夜发布业绩叠加公布签下大单。财报显示，禾赛2024年第四季度(du)营收为7.2亿元人(ren)民币，全年营收为20.8亿元人(ren)民币，实现全年盈(ying)利以及全年经营和净现金流为正。
四季度(du)激光雷达总交付量(liang)为222,054台，同比增长153.1%，超过(guo)2023年全年。2024全年激光雷达总交付量(liang)为501,889台，同比增长126.0%，连续4年实现交付量(liang)翻(fan)倍。
同时(shi)，企业CFO表示，禾赛已经在中国扩建了(le)两条(tiao)生产线(xian)，预计今年年产能可超过(guo)200万台，以满足不断增长的市场需求。
据报道，梅赛德斯-奔驰计划为全球市场开发智能驾驶汽(qi)车，并(bing)将配备中国企业禾赛科技的激光雷达传感器。这将是首次有外国汽(qi)车制(zhi)造商在中国以外的市场采用中国制(zhi)造的激光雷达技术。
目前激光雷达在汽(qi)车自动(dong)驾驶、机器人(ren)领域有广泛应用，特别是当(dang)激光雷达成本下降以后，低价位段的汽(qi)车得以搭载配备有激光雷达的自动(dong)驾驶系统，对于提高智驾渗透(tou)率起到促进(jin)作(zuo)用。
受禾赛盈(ying)利消息驱动(dong)，市场对速腾聚创去年的业绩有着积极预期。今天速腾聚创开盘一度(du)涨超16%，但涨幅(fu)一直收窄，最(zui)终收盘涨5.24%。
盘面上，大型科技股集体表现低迷，但总体跌幅(fu)不是很大。小米跌3.43%，京东跌2.12%，Tencent、快手跌近1%；阿(a)里尾盘小幅(fu)拉升，微(wei)涨0.9%。
跳水这么快，小作(zuo)文也纷至沓来，不过(guo)真正靠谱的也就只有对社融数据的预期了(le)。
但是观察资金层面，3月10日南向资金单日净买(mai)入创下互联互通机制(zhi)开通以来最(zui)高纪录，即便(bian)次日转为净流出(chu)40.41亿港元，但结构性(xing)调(diao)仓(cang)的特征明显——互联网科技股仍为配置核心，阿(a)里巴(ba)巴(ba)、Tencent、快手位居7日净流入前三。
作(zuo)为驱动(dong)这波港股科技行情的主要功(gong)臣，南向资金今天净买(mai)入又超过(guo)260亿，这条(tiao)信息同样不该忽视。
02还能再涨吗？
港股涨到现在，偶尔也会听(ting)到一些“高处不胜寒”的声音，虽(sui)然相对微(wei)弱，但基于稳健原则，还是有必要分析一下。
大的方(fang)向上，大家继续维(wei)持“港股>A股>欧(ou)股>美(mei)股”的看法，如(ru)果没有黑天鹅，且行情符(fu)合预期发展，今年全年都不打算改变这一看法。
原因很简单。
一方(fang)面，中国宏观经济基本面有走出(chu)底部的迹象(xiang)。
虽(sui)然一些经济数据，比如(ru)刚公布的CPI、PPI都不太好，但十年期国债收益率短短两个月大幅(fu)回了(le)34个BP。
这是非常重要的信号，意味着长线(xian)资金对中国经济复苏的预期是乐观的。
因为资本在经济判断上，天然就更敏感，更超前，更精确。
这是港股继续维(wei)持上涨趋势的底层原因。
另一方(fang)面，市场交易的中国科技资产重估、中国AI增长叙(xu)事(shi)，还没有结束。
从基本面角度(du)上看，中国的AI资产是除美(mei)国以外，全球排名第二大。如(ru)果之前还困于各种封锁、限(xian)制(zhi)，现在随(sui)着DS的出(chu)现，随(sui)着阿(a)里、字节等AI大厂大幅(fu)增加研发和资本开支，叙(xu)事(shi)已经发生了(le)实质性(xing)反转。
从估值的角度(du)看，纳斯达克虽(sui)然经过(guo)大幅(fu)调(diao)整(zheng)，但动(dong)态PE仍然高达38倍，而恒生科技指数大幅(fu)反弹后，动(dong)态PE却只有25倍，相对而言，恒科指仍然有一定的性(xing)价比优(you)势。
只要这些逻辑不变，那港股的上涨动(dong)力(li)就依然存在。
虽(sui)然欧(ou)洲也同样展现出(chu)类似的吸引力(li)，例如(ru)8000亿欧(ou)元的重新武装(zhuang)欧(ou)洲计划，使得欧(ou)洲军工(gong)股牛气冲天，但说(shuo)到全球最(zui)热门的AI科技，中国始(shi)终要更胜一筹。
而中国最(zui)好的AI科技概念企业，几(ji)乎都集中在港股市场，如(ru)Tencent、阿(a)里、中芯国际(ji)等等。
如(ru)果想投资中国AI科技，大家也可以看看
港股科技50ETF(513980)最(zui)新规模为108.8亿元，创上市以来新高，年内日均成交额(e)10.11亿元，流动(dong)性(xing)佳，支撑T+0交易，且不受目前市面上规模超百亿的港股ETF仅13只，而港股科技50ETF(513980)作(zuo)为新晋(jin)的百亿产品，近11个交易日迎来资金连续净流入，自2月25日起份额(e)增加52.34亿份，同比增长55.86%，位居同类产品第一。
港股科技50ETF(513980)还是一只得到中外资机构高度(du)认(ren)可的产品，2024年中报显示该ETF的机构占比超80%。
港股科技50ETF(513980)及联接(jie)基金(A：016495，C：016496)之所以能得到机构和近期资金青睐，与跟踪的指数优(you)异有关。
港股通科技指数严(yan)格筛选港股通范围内大市值、高研发的50家科技龙头，如(ru)互联网巨头小米、阿(a)里、Tencent，造车新势力(li)比亚迪(di)、小鹏、理想，行业囊括互联网、半导体、汽(qi)车及创新药(yao)等，是内地资金一键布局港股科技核心资产的 “直通车”。
港股通科技指数今日跌1.2%，自1月14日低点累(lei)计上涨44.92%，优(you)于恒生科技同期38.45%涨幅(fu)。
03倒车接(jie)人(ren)？
近期美(mei)股科技股的剧烈调(diao)整(zheng)，涌出(chu)体量(liang)巨大的资金，级(ji)别在千亿甚(shen)至万亿美(mei)元规模，当(dang)中包(bao)括不少一方(fang)面，特朗(lang)普飘(piao)忽不定的贸易政(zheng)策，令到美(mei)国经济蒙上衰退的阴(yin)影；另一方(fang)面，如(ru)前文所述，美(mei)股科技股的估值依然偏高。
既然如(ru)此，资本就得找新的出(chu)路，简单地问(wen)一下，你认(ren)为这些资金最(zui)终会去向哪里呢？
从以上的逻辑推理上，很容易知道，港股是其中一个好的承接(jie)地。
一些海外投行交易台的统计数据，都指出(chu)，这一轮港股牛市，long only流入量(liang)其实很少，大部分交易，是海外对冲基金、南下，以及香港本地资金推动(dong)。
这对于港股可能是好事(shi)，因为眼下的形势，越(yue)来越(yue)符(fu)合long only资金的口味，比如(ru)政(zheng)策上的暖风(feng)多了(le)很多，宏观经济也逐渐看到一些好转迹象(xiang)，加上中国科技企业不断有突破，等等。
换言之，向好的确定性(xing)在增加，不确定性(xing)在减少。
相信如(ru)果这种局面能够持续下去，会有越(yue)来越(yue)多的long only资金被吸引到港股市场，这些资金足以推动(dong)新一轮上涨。
至于这些资金钟情的股票(piao)，AI科技股是绕不开的。
今天，港股虽(sui)然回调(diao)明显，但买(mai)入港股的资金依然不小，比如(ru)南下又买(mai)了(le)200亿。
下周重磅股Tencent发业绩，如(ru)果数据好，会增加市场对于港股互联网企业、AI企业的信心，如(ru)果像阿(a)里那样，加大资本开支干AI，那来一次跳空高开，也不是不可能。
技术面上看，港股已回撤至短期的支撑位--MA10线(xian)，如(ru)果这个位置能够企稳，展开新一轮反弹，概率是比较大的。
