过去几(ji)周，美股市场经历了疫情以(yi)来最迅猛的调整之(zhi)一，但美银认为“卖出”信号已经结束。
去年12月，美银首席策略师Michael Hartnett的“卖出”信号成功预测(ce)了市场顶部，随后(hou)引发了20天内标普500指数10%的调整，创下75年来第五快(kuai)速度记录。纳斯达克下跌了14%，科技股“七姐(jie)妹”暴跌20%，全球(qiu)股指平均(jun)下滑5%。
然而，针对过去几(ji)周美股的回调，这位(wei)美银策略师拒绝继(ji)续做(zuo)空美股，坚称这只是调整而非熊(xiong)市。Hartnett表示：
“当政策制定(ding)者(zhe)开(kai)始恐慌时，市场就会停止恐慌。”
“当政策制定(ding)者(zhe)开(kai)始恐慌时，市场就会停止恐慌。”
美银最新(xin)的基金经理调查(cha)显(xian)示，其现金水平从(cong)3.5%跃升至(zhi)4.1%——创下自2020年3月以(yi)来的最大增(zeng)幅，这一变化(hua)终结了去年12月17日触发的“卖出”信号。
虽然现金水平已超过关键的4%门槛，但Hartnett认为其他底部信号尚未全部显(xian)现，建议投资者(zhe)“关注他们的行动，而非言论”。
报告同时补充称，在美联储公布最新(xin)的利率决议后(hou)，市场反应充满走向(xiang)分(fen)化(hua)：2年期美债收(shou)益率表现得像美联储立场偏鸽，而美金却表现得像美联储立场偏鹰。
Hartnett认为这种资产表现只会让风险投资者(zhe)继(ji)续观望。
他建议，当美银资金经理调查(cha)现金水平超过4%、高收(shou)益债券利差接近(jin)400个基点且股票资金流出加速时，在5300点买入标普。
美国消费者(zhe)面临压力(li)
值得警惕的是，美国消费者(zhe)的痛苦才刚(gang)刚(gang)开(kai)始。
美银报告显(xian)示，疫情后(hou)期，美国家庭股票财富激增(zeng)至(zhi)56万亿美金，增(zeng)加了9万亿美金。但根据美银私(si)人客户股票数据，Hartnett预计2025年第一季(ji)度，美国家庭股票财富可能将减(jian)少3万亿美金。
与此同时，美国财政、货币和贸易政策目前(qian)都呈现鹰派而非鸽派，这意味(wei)着美国收(shou)益率曲线将再次倒挂。
4月2日贸易关税大限：“恐慌日”将至(zhi)？
Hartnett称，虽然一季(ji)度最大的资产价格催化(hua)剂是人工智(zhi)能和数字货币，而非关税威胁(xie)，但即将到来的4月2日“关税大限”已开(kai)始影响全球(qiu)数据。
例如，加拿大小企业乐(le)观情绪已降至(zhi)历史低点，此前(qian)美国关税预计将从(cong)2-3%跃升至(zhi)10%以(yi)上。
Hartnett总结称，债券和黄金比美国和国际股票对关税政策的脆弱性要小得多，他同时指出：
“虽然所有人都认为4月2日将是‘恐慌巅峰日’，但这实际上可能取决于（川普）4月1日与谁打高尔夫球(qiu)。”
“虽然所有人都认为4月2日将是‘恐慌巅峰日’，但这实际上可能取决于（川普）4月1日与谁打高尔夫球(qiu)。”