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二手车带动(dong)业绩增长，事故车业务萎缩

博车网成立于2014年，创始人陈健鹏毕业于清华大学。11年来，博车网经历(li)过多轮(lun)融资，投资方包括TPG（全球另类资产管理企业）、复星国际（00656.HK）、中国平安（601318.SH）等知名机构。2022年2月，企业获1.03亿元C2轮(lun)融资，投后(hou)估值达(da)31.7亿元。

招股书显(xian)示，2022年、2023年及2024年前三季度，博车网分别实现营业收入3.88亿元、5.18亿元、4.04亿元；经调整(zheng)净利润分别为0.5亿元、0.81亿元、0.75亿元。其中2023年前三季度营收、经调整(zheng)净利润分别为3.91亿元、0.73亿元。

以此来看，博车网业绩似乎一直保持(chi)较(jiao)好增长势头。进一步分析，却发现两个现象。

博车网主要业务板块收入。图源招股书

一方面，从上图可以看到，2024年前三季度，博车网“事故车拍(pai)卖及配套服务”收入为2.17亿元，同比下降16.21%；“二手车拍(pai)卖及配套服务”业务和“车辆经销”业务分别同比增长17.94%、93.02%，推动(dong)整(zheng)体业务保持(chi)增长。

另一方面，灼识咨(zi)询数据显(xian)示，我国事故车拍(pai)卖市场规模(mo)，2019年至2023年的复合增长率为13.8%，2023年至2028年预计为20.2%。

这意味着，在市场整(zheng)体环境向好的情况下，博车网的核心业务，竟然出(chu)现了(le)萎缩。

货源依赖度高，叠加新能源品类冲击市场

博车网事故车拍(pai)卖业务遇(yu)见天花板，甚至出(chu)现下滑，或许存在以下几个原因。

一是整(zheng)体市场汽(qi)车价格的波动(dong)。

中国汽(qi)车流(liu)动(dong)协会统计，2024年至少有227款(kuan)车型出(chu)现降价，较(jiao)2023年的148款(kuan)和2022年的95款(kuan)大幅提升。从价格来看，降价车型平均降价幅度约(yue)为8.3%。而一手车价格下降，导致二手车及事故车价格承压。招股书显(xian)示，2024年前三季度，博车网每辆事故车平均拍(pai)卖价格为3.75万元，同比下降16.1%。

二是新能源汽(qi)车的冲击。

民(min)生证券研报(bao)显(xian)示，2024年7月，全国乘用车（轿车、SUV等家用车）市场零售汽(qi)车172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%。其中常(chang)规燃油乘用车零售汽(qi)车84万辆，同比下降26%，环比下降7%；新能源乘用车市场零售汽(qi)车87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%。这也是新能源乘用车月度销量首次超(chao)过燃油车。

《招股书》说明称，由于保险赔款(kuan)增加、事故率高及维修成本高等原因，（二手）新能源汽(qi)车的平均保费(fei)往往高于新的新能源汽(qi)车，这可能会降低对该等新能源汽(qi)车的需求，进而影响事故车及二手新能源汽(qi)车的未来供应，从而影响博车网的业绩。

当然，《招股书》同样表示，企业正在招聘新能源车人才的招聘与培训，同时正计划扩大对新能源汽(qi)车事故车拍(pai)卖的投资布局，并深化与新能源汽(qi)车上游车源方的合作。

三是来自供应商(shang)的竞争。

事故车交(jiao)易流(liu)程。图源博车网招股书

从上图可以看到，博车网平台(tai)的事故车主要来自保险企业这一B端平台(tai)。而在2022年，博车网上游车源方之一的某大型保险企业就曾自建汽(qi)车拍(pai)卖平台(tai)，并向博车网等独立事故车拍(pai)卖平台(tai)减少供应。并且，博车网股东(dong)之一的中国平安就有着自己(ji)的二手车交(jiao)易平台(tai)——平安好车。

以此来看，面对来自汽(qi)车行业、供应商(shang)以及其他平台(tai)的压力，博车网“事故车拍(pai)卖第一平台(tai)”的护城河，又有多深呢(ne)？

南都记者(zhe) 缪凌云(yun) 发自上海