3月9日(ri)，金(jin)川国际发布盈利预(yu)警公(gong)告，预(yu)计2024年股东应占亏损将收窄至不超(chao)过500万(wan)美金，较2023年约(yue)1200万(wan)美金的亏损大幅减少。
尽管“亏损”一词容易引(yin)发市场短期情绪波动，但“收窄”指向了(le)公(gong)司盈利情况边际好转的方向，更(geng)值得关注。
更(geng)重要的是(shi)，细究(jiu)公(gong)告内容及行业背(bei)景(jing)，此次盈利预(yu)告反映(ying)了(le)企业主动排雷、优(you)化资产(chan)质量的战略(lue)决心，叠加核心业务改善与(yu)未来(lai)产(chan)能(neng)释放(fang)的预(yu)期，金(jin)川国际的长期价值正(zheng)逐步显(xian)现(xian)。
一、非(fei)经(jing)营性减值的剥离：轻装上阵，排除未来(lai)不确定性
此次亏损收窄的核心原因，在于公(gong)司对(dui)刚(gang)果（金(jin)）应收增值税(shui)的减值拨(bo)回。根据公(gong)告披(pi)露，减值金(jin)额是(shi)基于对(dui)刚(gang)果（金(jin)）政府长期拖欠矿业公(gong)司增值税(shui)的可收回性进行的全面评估。
这一动作的本质，是(shi)金(jin)川国际主动将历史遗留的“非(fei)经(jing)营性风(feng)险”从财务报表(biao)中(zhong)剥离。
刚(gang)果（金(jin)）作为全球重要的钴、铜资源国，近年来(lai)因政局动荡和战乱频(pin)发，矿业企业普遍面临(lin)增值税(shui)退税(shui)延迟甚至无法(fa)回收的问题。金(jin)川国际此次减值拨(bo)回，并非(fei)经(jing)营能(neng)力恶化所致(zhi)，而是(shi)基于审慎原则对(dui)历史应收账款的重新计量。
通过独立审阅与(yu)多(duo)维度评估，公(gong)司预(yu)留了(le)未来(lai)可能(neng)回收的增值税(shui)总额减少部(bu)分，提前确认损失。这一操作既符合国际会(hui)计准则的谨慎性要求(qiu)，也降低了(le)未来(lai)因政策或地缘(yuan)风(feng)险导致(zhi)的财务波动。
对(dui)于采掘业这类重资产(chan)、长周期行业而言，资产(chan)负债表(biao)健康度直接影响融(rong)资成(cheng)本与(yu)扩(kuo)张能(neng)力。金(jin)川国际此次减值拨(bo)回，相当(dang)于将长期悬而未决的潜(qian)在风(feng)险一次性出清，优(you)化了(le)资产(chan)结构。正(zheng)如公(gong)告强调，这一动作被采矿业务毛利增加所部(bu)分抵消，表(biao)明公(gong)司并未因减值影响核心盈利能(neng)力，反而通过“甩掉包袱”为后续发展腾(teng)挪(nuo)空(kong)间。
二、运营优(you)化与(yu)产(chan)能(neng)扩(kuo)张双轮驱动：释放(fang)增长新动能(neng)
公(gong)告中(zhong)另一关键信息——“毛利增加带来(lai)的采矿经(jing)营绩效改善”同样不容忽视。透露出金(jin)川国际在资源价格波动与(yu)市场挑战下，仍展现(xian)出较强的成(cheng)本控制与(yu)运营韧(ren)性。
2023年以来(lai)，全球铜、钴等大宗商品(pin)价格经(jing)历剧烈波动，叠加能(neng)源、运输成(cheng)本上涨，矿业普遍承压。在此背(bei)景(jing)下，金(jin)川国际通过优(you)化采矿流程、提升资源综合利用效率，实现(xian)毛利增长，显(xian)示(shi)出其在生产(chan)端的管理能(neng)力。
金(jin)川国际在刚(gang)果（金(jin)）拥有多(duo)个高(gao)品(pin)位铜钴矿权。以即(ji)将年中(zhong)投产(chan)的Musonoi项目为例，其铜平均品(pin)位超(chao)过4%，钴品(pin)位达0.9%，高(gao)于行业平均水平。高(gao)品(pin)位资源意味着更(geng)低的开采成(cheng)本和更(geng)强的价格波动抵御能(neng)力，这也为未来(lai)盈利修复奠定了(le)基础。
此外，当(dang)前市场的另一关注焦(jiao)点，在于刚(gang)果（金(jin)）钴出口管制政策即(ji)将到期，而金(jin)川国际旗下Musonoi项目预(yu)计同期投产(chan)。这一时点重合，或为企业带来(lai)“量价齐升”的机遇。
刚(gang)果（金(jin)）作为全球76%钴供应的来(lai)源地，其出口管制政策短期内虽对(dui)供应链造(zao)成(cheng)扰(rao)动，但也加速了(le)库存(cun)去化。随着7月管制解除，钴价有望在新能(neng)源车电池、3c领域、低空(kong)经(jing)济、合金(jin)及磁性材料等方面的需求(qiu)支撑下进入上行周期。金(jin)川国际作为少数在管制期间维持合规(gui)运营的企业，其钴产(chan)品(pin)将优(you)先获得出口配额，抢占市场先机。
据公(gong)开资料，Musonoi项目设计年产(chan)能(neng)为4.38万(wan)吨铜、1.1万(wan)吨钴。这一产(chan)能(neng)规(gui)模不仅可大幅提升公(gong)司营收，更(geng)使其在新能(neng)源产(chan)业链上游占据战略(lue)地位。
金(jin)川国际当(dang)前的在产(chan)矿山持续提供稳定现(xian)金(jin)流，支撑Musonoi等新项目开发，而新产(chan)能(neng)投产(chan)后又将反哺后续资源勘探与(yu)并购，形成(cheng)“勘探-开采-收益-再(zai)投资”的良性循环。这种模式(shi)在2024年已初见成(cheng)效：尽管计提增值税(shui)减值损失，公(gong)司仍通过运营优(you)化实现(xian)经(jing)营性现(xian)金(jin)流改善，为未来(lai)扩(kuo)张预(yu)留充足弹药。
三、结语
金(jin)川国际此次盈利预(yu)警，表(biao)面是(shi)亏损公(gong)告，实则是(shi)企业主动优(you)化资产(chan)质量、聚(ju)焦(jiao)核心竞(jing)争力的转折点。
通过剥离非(fei)经(jing)营性风(feng)险、释放(fang)Musonoi产(chan)能(neng)、把握钴价回升机遇，金(jin)川国际已为2025年及以后的业绩反转埋下伏笔。对(dui)于投资者而言，此刻更(geng)需穿透财务数据的表(biao)象，看到一家(jia)手(shou)握优(you)质资源的矿企在周期波动中(zhong)展现(xian)的战略(lue)定力与(yu)成(cheng)长潜(qian)能(neng)。
矿石的价值，不仅在于当(dang)下的品(pin)位，更(geng)在于开采者的远见。