近日，国内两(liang)大自动驾驶(shi)Robotaxi头部企业相(xiang)继发布(bu)财报(bao)：
小马智(zhi)行2024年营收(shou)5.48亿元，同比增长(chang)4.3%。其中，自动驾驶(shi)卡车Robotruck业务收(shou)入暴涨61.3%至4040万美金，Robotaxi服务收(shou)入却下降5.3%；全年净(jing)亏(kui)损扩大至2.75亿美金，但现金储备同比增长(chang)39.4%至60.23亿元。
文远知行2024年营收(shou)3.61亿元，同比下降10%，其业务已经拓展至9个国家超30个城市，Robotaxi收(shou)入和海外收(shou)入都创历史新高，但净(jing)亏(kui)损攀升(sheng)至25.17亿元。
在经历了(le)争先(xian)上市、技术落地、资本暗涌的2024年后(hou)，这两(liang)份财报(bao)折射出的是自动驾驶(shi)行业“高投入、长(chang)周期”的残(can)酷现实，也暗含了(le)不同战略路径的阶段性成果。
小马智(zhi)行：
Robotruck业务收(shou)入大增61.3%，成为新引擎(qing)
从小马智(zhi)行的财报(bao)数据中可以发现，Robotruck业务已经成了(le)该企业的新引擎(qing)，2024年业务收(shou)入达到4040万美金，同比激增61.3%，其中，京津塘高速无人化跨(kua)省货运测试成为它的关键突破(po)点。
与之对比，小马智(zhi)行的Robotaxi收(shou)入因合作项目周期波动下降5.3%，但乘客车费收(shou)入增长(chang)显著，广州白云机场-市中心专线(xian)、北京南站接驳等(deng)场景也实现了(le)商业化落地。
值得一提的是，它所进行的技术降本革命似乎正在引领正循环：第七(qi)代自动驾驶(shi)系统方案将成本降低了(le)70%，与丰田、北汽新能源等(deng)车企共研的三(san)款车型将于2025年量(liang)产(chan)。小马智(zhi)行CTO楼(lou)天城提出的“世(shi)界模型+虚拟司机”技术，可实现每周生成超100亿英里训练数据，将安全性提升(sheng)16倍(bei)，这为其全无人驾驶(shi)规模化打下基础。
此外，资本的输(shu)血也在为其战略扩张兜(dou)底：上市募资4.52亿美金后(hou)，该企业现金储备达8.25亿美金，按照目前的财务数字，可支(zhi)撑未来(lai)2-3年的高投入。
文远知行：
营收(shou)下滑10%，多场景扩张面(mian)临阵痛
在文远知行方面(mian)，其全球业务多点开花、海外收(shou)入创新高的背后(hou)，也付出了(le)财务数字方面(mian)的代价(jia)：企业目前已在北京三(san)环、阿布(bu)扎比、欧洲多城市扩大Robotaxi/Robobus运营，但ADAS研发服务收(shou)入的减(jian)少(shao)，导致总营收(shou)下滑10%。
该企业的“出租(zu)车+货运+环卫(wei)”多线(xian)布(bu)局(ju)虽然实现了(le)风(feng)险分散，却也导致资源分散。这个现象，也从其2024年高达10.9亿元、占总收(shou)入3倍(bei)的研发费用上有所体现。
此外，文远知行大客户需求的波动也对收(shou)入带来(lai)影响：前两(liang)大客户贡献了(le)52.4%收(shou)入，部分项目合约到期未续签(qian)，直接冲击了(le)业绩(ji)的表现，2024年Q4服务收(shou)入同比减(jian)少(shao)3720万元。
虽然就(jiu)目前而言(yan)，文远知行约48.88亿元（截至2024年12月31日）的现金储备还算充足，但结合2024年合计22.84亿元的研发与运营费用，以及全年25.17亿元的净(jing)亏(kui)损，可能支(zhi)撑时间不足2年，资本耐心面(mian)临考验(yan)。
谁先(xian)摸到商业化拐点？
两(liang)家企业的财报(bao)，也折射出了(le)自动驾驶(shi)行业的三(san)大趋势：
一是从“技术竞赛”到“成本竞赛”。小马智(zhi)行第七(qi)代系统成本降70%、文远知行端到端模型上车，本质都是通过技术重构降低边(bian)际成本。小马智(zhi)行在2024年研发费用为2.4亿美金（非调整口径），文远知行的研发占比总收(shou)入300%，均远超传统车企。但技术转化需时间，目前业内普遍(bian)认为，Robotaxi单车成本降至20万元以下，才能触发规模化采购，这一阈值或(huo)在2025年会被突破(po)。
二是从“政策(ce)试点”到“商业闭环”。中国Robotaxi产(chan)业的突飞猛进，很大程度仍得益于政策(ce)红利的释放(fang)，比如小马智(zhi)行成为唯一在北上广深取得全类别无人驾驶(shi)许(xu)可的企业，文远获准进入北京三(san)环。
但企业要实现真(zhen)正盈利，必须突破(po)“订单制收(shou)入”的依赖(lai)，挖(wa)掘真(zhen)实用户的付费能力。小马智(zhi)行接入支(zhi)付宝、高德叫车，文远知行与Uber合作中东车队等(deng)动作，都在试图打通C端流量(liang)入口，是非常关键的尝试。
三(san)是从“单点突破(po)”到“生态卡位”。小马智(zhi)行与康福德高（全球几万台出租(zu)车网络）联合运营，文远知行绑定(ding)博世(shi)、雷诺等(deng)巨头，背后(hou)凸显的是Robotaxi玩(wan)家向出行生态链核心节点进化的野心。
当资本市场不再为“未来(lai)愿景”无限输(shu)血，自动驾驶(shi)企业必须交出商业化进度表。小马智(zhi)行与文远知行的财报(bao)分野，本质是“技术纵深突破(po)”与“场景广度扩张”的路线(xian)之争。2025年，随(sui)着一线(xian)城市运营网络加密，行业或(huo)迎来(lai)首轮洗牌——谁能先(xian)让财务报(bao)表的“亏(kui)损黑洞”透(tou)进光，谁就(jiu)能拿到下一个十年的入场券。
采写：南都·湾财社(she)记者(zhe) 胡雯雯