2025年，Deepseek的横空出世(shi)标志着中国(guo)在人工智(zhi)能领域的重大突(tu)破，全(quan)面迅(xun)速点(dian)燃了中国(guo)成为全(quan)球AI与(yu)创新(xin)技术中心的希翼。
据艾媒咨询《2024-2025年中国(guo)人工智(zhi)能行业发展趋势研(yan)究报告》显(xian)示，2024年中国(guo)人工智(zhi)能行业市场规模达7470亿元，同比增(zeng)长41.0%，预计2025年将升破万亿元门槛，年增(zeng)速预计仍超40%。由此可见，中国(guo)对AI需求大爆发，后续也将对多个行业逐渐形成了巨大且显(xian)著拉动力。
市场亦普遍(bian)坚信，一个前所(suo)未有的由AI驱动的新(xin)经济周期正在酝(yun)酿当中。正如小马哥近日(ri)受访所(suo)言(yan)，“未来应用大发展的机会已经到来，各家都在采用AI落地，也看到AI Agent（智(zhi)能体）的发展，背后有很多AI相关工具的想象空间。目前AI生态还在早期，各行各业都会受益于AI普及，相信每个行业都会拥抱这个机会”。
与(yu)此同时，港股市场在全(quan)球资本回流与(yu)中国(guo)经济复苏的双重推动下(xia)，正迎来估值修复行情(qing)，港股作(zuo)为先锋部队，其表现最为明晰——恒生指数2025年初以来累计涨幅已超15%，而伟仕佳杰（00856.HK）作(zuo)为港股AI与(yu)云计算、东南亚出海及信创国(guo)产化等多个热门赛(sai)道领域的领先企业，其价值重估机遇愈发凸显(xian)。
在日(ri)前发布(bu)的2024年全(quan)年业绩公告中，伟仕佳杰实现营(ying)业收入(ru)约891亿港元，同比增(zeng)长21%；毛利为39.3亿港元，同比增(zeng)长12.4%；税后股东净利润约10.5亿港元，同比增(zeng)长14.1%；净资产收益率(lu)（ROE）为12.6%。收入(ru)、盈利及盈利质量指标均(jun)显(xian)示出双位数字的稳健(jian)增(zeng)长。
在2024年这一份成绩单(dan)中，伟仕佳杰在AI与(yu)云计算、东南亚市场及信创等方面。能充分展现出自身的多维增(zeng)长曲线。因此，在稳健(jian)的尽头也能够让(rang)大家瞥(pie)见其未来持续增(zeng)长和高增(zeng)长的潜能，这些或(huo)许(xu)就是(shi)这一份财报带给(gei)大家的独特惊喜。
一、AI与(yu)云计算：全(quan)栈布(bu)局抢占(zhan)技术高地，行业红利释放增(zeng)长潜能
2024 年，全(quan)球人工智(zhi)能产业迎来爆发式增(zeng)长，技术应用场景持续拓展，市场规模呈(cheng)现几何级扩张态势。在此背景下(xia)，伟仕佳杰深度聚焦AI赛(sai)道，依(yi)托与(yu)头部科技企业的战(zhan)略协(xie)同，展现出强劲的增(zeng)长动能。据公告，2024年，企业AI业务收入(ru)同比激增(zeng)42%至37.8亿港元，云计算业务收入(ru)增(zeng)长28%至39亿港元。
报告期内，企业携手HUAWEI及其鲲鹏(peng)生态合作(zuo)伙伴，实现 AI 相关业务收入(ru)同比激增(zeng) 444%，凸显(xian)在国(guo)产化 AI 生态中的核心地位。与(yu)此同时，企业代理的昆仑芯产品营(ying)收增(zeng)速达 98%，科大讯飞(fei)相关业务亦实现 29% 的稳健(jian)增(zeng)长，印证了多元化 AI 布(bu)局的市场成效。在东南亚市场，企业作(zuo)为英伟达的战(zhan)略合作(zuo)伙伴，通过技术适配与(yu)本地化服务，成功(gong)推动多个 AI 重点(dian)项目落地，进一步夯实了其在区域 AI 算力基础设施(shi)建(jian)设中的影响力。
伟仕佳杰旗下(xia)子企业佳杰云星作(zuo)为HUAWEI云核心App供应商，自主研(yan)发的AI算力管理与(yu)调(diao)度平台深度赋能国(guo)家级算力基础设施(shi)建(jian)设。报告期内，该平台为科技部批复的9个国(guo)家级智(zhi)算中心中的7个提供全(quan)链路技术支撑，并成功(gong)落地25个新(xin)一代融合智(zhi)算中心项目。其自主创新(xin)的AI模型管理与(yu)调(diao)度技术不(bu)仅构建(jian)了行业领先的算力运营(ying)体系，更驱动业务毛利率(lu)攀升至60%的高位。
凭借卓越的技术实力，佳杰云星解决方案已在南昌人工智(zhi)能超算中心、杭州及宁(ning)波等城市的人工智(zhi)能计算中心实现规模化应用，形成标杆示范效应。企业在技术创新(xin)与(yu)行业应用领域的双重突(tu)破，使其荣获北(bei)京(jing)市「专精特新(xin)」中小企业认定(ding)，并入(ru)选新(xin)华网「2024 数字经济创新(xin)案例」。此外，其在上海市公共算力服务平台项目中的创新(xin)实践(jian)，更斩获中国(guo)信通院可信云「多样(yang)性算力优秀案例」大奖，彰显(xian)了在算力基础设施(shi)领域的技术引领地位。
据Gartner《2025年全(quan)球云计算市场展望》预测(ce)，2025年全(quan)球公有云服务支出将达到7234 亿美金，年增(zeng)速21.5%，而伟仕佳杰凭借云管服务市场前五(wu)的地位，有望在这一浪潮中持续受益。
在人工智(zhi)能与(yu)云计算深度融合的产业变革中，伟仕佳杰凭借前瞻性战(zhan)略布(bu)局与(yu)技术整合能力，构建(jian)了覆盖(gai)云服务全(quan)生命周期的生态体系。企业以 "全(quan)栈服务+生态协(xie)同" 为双轮驱动，通过整合多厂商技术资源，形成了贯穿(chuan)云咨询、部署、运维到优化的一站式服务能力，持续赋能企业数字化转型。
在云生态合作(zuo)层(ceng)面，企业与(yu)全(quan)球顶级云服务商及云计算基础设施(shi)提供商的合作(zuo)展现出显(xian)著成效：
阿里云：作(zuo)为全(quan)球首(shou)家公有云总经销商，伟仕佳杰与(yu)阿里云保持七(qi)年深度合作(zuo)，年均(jun)增(zeng)速高达60%，稳居阿里云最大总经销服务商地位。服务客户涵(han)盖(gai)中科院、中石化、中国(guo)人寿等行业龙头，并于 2024 年斩获阿里云 "亿元 Club 卓越贡献奖"，彰显(xian)其在公有云市场的标杆地位。
HUAWEI云：凭借HUAWEI云四重伙伴身份的战(zhan)略优势，企业HUAWEI云业务保持高速增(zeng)长，报告期内年营(ying)业额增(zeng)长23%，合作(zuo)以来年均(jun)复合增(zeng)长率(lu)达62%。成功(gong)赋能前海再(zai)保险、神州专车等大型企业的云化升级，印证其在混(hun)合云领域的解决方案能力。
HUAWEI云：凭借HUAWEI云四重伙伴身份的战(zhan)略优势，企业HUAWEI云业务保持高速增(zeng)长，报告期内年营(ying)业额增(zeng)长23%，合作(zuo)以来年均(jun)复合增(zeng)长率(lu)达62%。成功(gong)赋能前海再(zai)保险、神州专车等大型企业的云化升级，印证其在混(hun)合云领域的解决方案能力。
AMAZON云：2024年AMAZON云业务营(ying)业额同比激增(zeng) 90%，连续两年获 AWS 最佳增(zeng)速合作(zuo)伙伴奖，并取得 Migration Competency和 SMB Competency 双重资质，拥有 20 余项 AWS 专业认证。服务客户包括港交(jiao)所(suo)、瑞幸咖啡、比亚迪等，凸显(xian)其在国(guo)际化云服务市场的竞争力。
AMAZON云：2024年AMAZON云业务营(ying)业额同比激增(zeng) 90%，连续两年获 AWS 最佳增(zeng)速合作(zuo)伙伴奖，并取得 Migration Competency和 SMB Competency 双重资质，拥有 20 余项 AWS 专业认证。服务客户包括港交(jiao)所(suo)、瑞幸咖啡、比亚迪等，凸显(xian)其在国(guo)际化云服务市场的竞争力。
VMware： 伟仕佳杰成为VMware在中国(guo)及东盟地区的独家总代理，在2024年VMware业务转向订阅模式后，首(shou)年业绩即超预期，服务PayPal、兴(xing)业银行、药明康德(de)等标杆客户，进一步拓展了企业级IaaS（基础设施(shi)即服务）和 PaaS（平台即服务）领域的市场版图。
VMware： 伟仕佳杰成为VMware在中国(guo)及东盟地区的独家总代理，在2024年VMware业务转向订阅模式后，首(shou)年业绩即超预期，服务PayPal、兴(xing)业银行、药明康德(de)等标杆客户，进一步拓展了企业级IaaS（基础设施(shi)即服务）和 PaaS（平台即服务）领域的市场版图。
二、东南亚深耕与(yu)国(guo)产品牌出海：本地化运营(ying)打造区域标杆，渠道网络赋能增(zeng)长新(xin)空间
伟仕佳杰在东南亚市场的长期战(zhan)略投入(ru)已转化为强劲的业绩增(zeng)长动能。2024年，企业东南亚地区营(ying)业额同比飙升74%至306.5亿港元，净利润贡献占(zhan)比高达 63%，成为集团业绩增(zeng)长的核心引擎之一。
2024年，伟仕佳杰通过实施(shi)本地化运营(ying)战(zhan)略，与(yu)惠普、戴尔、联想、英伟达、星链等全(quan)球知(zhi)名品牌建(jian)立了深度合作(zuo)伙伴关系，有力推动了国(guo)际品牌在东南亚市场的业务拓展。比如，企业与(yu)星链达成马来西亚及印尼(ni)地区合作(zuo)，独家代理其HPI TKDN产品在公共部门B2G领域进行销售，成为了星链在东南亚市场取得突(tu)破的里程碑。
同时，在助(zhu)力国(guo)产品牌全(quan)球化进程中，伟仕佳杰依(yi)托东南亚完善的渠道网络，为HUAWEI、新(xin)华三、alibaba、小米等企业提供全(quan)链路支撑。2024年，国(guo)产品牌在东南亚市场实现营(ying)业额 68.2亿港元，同比增(zeng)长 14%，其中alibaba、新(xin)华三、小米等相关产品收入(ru)分别录得 111%、208%、140%的高速增(zeng)长。
值得关注的是(shi)，企业新(xin)加坡分部表现尤为突(tu)出，营(ying)业额同比激增(zeng)140%，持续巩固戴尔、惠普和联想在新(xin)加坡市场的第(di)一大合作(zuo)伙伴地位。此外，企业凭借其在东南亚市场卓越的市场表现，成功(gong)斩获了 VMware“全(quan)球卓越贡献”奖，印尼(ni)分部获HUAWEI“全(quan)球优秀总经销商”称号，泰国(guo)分部荣膺(ying)英伟达“最佳总经销商”，多项国(guo)际殊(shu)荣印证了其在东南亚ICT服务市场的行业引领地位。
据GOOGLE与(yu)淡马锡(xi)联合发布(bu)的《2024 东南亚数字经济报告》预测(ce)，2025 年东南亚互联网经济规模将突(tu)破3000亿美金，其中 ICT领域增(zeng)速尤为显(xian)著，未来将为企业持续深耕该区域提供了广阔(kuo)的市场空间。
三、信创产业布(bu)局：全(quan)链条(tiao)协(xie)同战(zhan)略合作(zuo)攻坚国(guo)产替代机遇期
随着国(guo)内信创产业步入(ru)规模化推广的快车道，伟仕佳杰凭借全(quan)产业链布(bu)局与(yu)生态协(xie)同的双重优势，勇立国(guo)产替代潮头，有望成为中国(guo)信创产业升级的核心推动者。
据悉(xi)，2024年，企业中国(guo)区国(guo)产产品占(zhan)比达70%，信创相关业绩突(tu)破90亿港元，并成功(gong)签约中国(guo)长城、大唐存储等信创领域龙头企业，进一步完善国(guo)产化产品矩(ju)阵(zhen)。
据赛(sai)迪顾问(wen)《2024-2026 年中国(guo)信创硬件产业发展建(jian)议(yi)报告》预测(ce)，2026 年中国(guo)信创硬件市场规模将攀升至 7889.5 亿元，年复合增(zeng)长率(lu)超 38%，凸显(xian)行业发展的巨大潜力。
在具体实践(jian)中，伟仕佳杰与(yu)中国(guo)长城、龙芯中科等信创领军企业深化战(zhan)略合作(zuo)，打造了多个标杆性信创案例，比如，为中国(guo)一汽实施(shi)网络全(quan)面数字化转型，及助(zhu)力浦发银行实现全(quan)行国(guo)产化办公，这些项目不(bu)仅验(yan)证了企业的技术实力，更树立了信创应用的行业典范。
在生态建(jian)设层(ceng)面，企业通过举(ju)办 "网安筑基、信创护航" 生态沙龙等活动，联合超 10 家信创厂商构建(jian)本地化生态网络，并被龙芯中科授(shou)予 "信息(xi)技术与(yu)自主创新(xin)产教融合共同体" 副理事长单(dan)位。这种生态协(xie)同模式的打法，不(bu)仅提升了企业在信创领域的行业话语权，更通过资源整合与(yu)技术共享，构建(jian)了较高的竞争壁垒，为其未来在信创市场的持续突(tu)破奠定(ding)了坚实基础。
四、重估投资价值：港股牛(niu)市下(xia)的低估龙头，多重催化驱动估值重塑
当前，伟仕佳杰的估值水平显(xian)著低估，其市盈率(lu)（TTM）仅约 10 倍(bei)，较同业对标企业神州数码的 26 倍(bei)以上形成明显(xian)折价，凸显(xian)出显(xian)著的估值修复空间。从业绩表现看，企业 2024 年营(ying)收同比增(zeng)长 21%，AI、云计算及东南亚业务均(jun)保持高速增(zeng)长，展现出穿(chuan)越周期的业绩韧性。
放眼长期，企业构建(jian)了多维增(zeng)长引擎：Deepseek等国(guo)产大模型的爆发将持续拉动 AI 算力需求，佳杰云星的技术壁垒有望进一步扩大市场份额；东南亚市场数字化进程提速与(yu)国(guo)产品牌出海红利提供持续增(zeng)长动能；信创产业国(guo)产替代加速则为其打开新(xin)的业绩蓝海。
此外，企业近期在港股市场的股价异动已反映市场对其价值的重新(xin)认知(zhi)，而稳定(ding)的分红回报率(lu)与(yu)现金(jin)流结构更契合价值股的投资特性。
随着AI智(zhi)能体时代的到来，伟仕佳杰在AI算力调(diao)度、云服务生态及东南亚渠道的稀缺性布(bu)局将愈发凸显(xian)。
若采用分部估值法对其AI、云计算、信创及东南亚业务进行价值重估，并叠加港股牛(niu)市的估值修复逻辑(ji)，则可发现，企业估值存在显(xian)著的向上重估空间。作(zuo)为亚太地区 ICT 行业的细分龙头，伟仕佳杰有望在科技与(yu)资本浪潮中实现价值跃迁，其当前股价或(huo)正处未来视觉之下(xia)的相对低点(dian)区域。