太猛了！
南向资金连续5日百亿抢筹，今日净(jing)买入168.98亿港元，年内净(jing)买入2664.69亿港元，近(jin)一个月爆买alibaba470.92亿港元。
港A股如今的(de)承接(jie)力不是一般的(de)强，今日又一次盘(pan)中就完成深(shen)度回调。
沪指率先翻红，恒生科技指数盘(pan)中深(shen)跌3%，最终收跌1.2%。
今年表现最亮眼行业(ye)无疑就是计算机，申万计算机指数年内涨20.23%，位列31个申万一级行业(ye)第一。同类产品规模最大的(de)计算机ETF(159998)跟踪的(de)指数近(jin)六个月涨幅达到76.68%。
在DeepSeek降(jiang)本、MicroSoft撤掉两(liang)个数据中心引(yin)发“算力过剩”质疑之(zhi)后，资本市场苦苦等待的(de)“宇宙最重要财报”——英伟达四季度财报。
这将戳(chuo)破AI泡(pao)沫，还是再次引(yin)领(ling)新一轮上涨？
2月27日凌晨，这份财报终于落地了，业(ye)绩、指引(yin)均超市场预期！
英伟达第四财季数据中心业(ye)务营收为355.8亿美金，同比增长93.32%。
同时业(ye)绩指引(yin)强劲，预计2026财年第一财季的(de)销售额将达到430亿美金，同比增长65%。
对(dui)于DeepSeek，英伟达CEO黄仁勋在电话会议上表示，DeepSeek-R1推理(li)模型可以消耗100倍更多的(de)计算量(liang)。
这就是市场一直热议的(de)“杰文斯悖论效应”——效率提升反而(er)刺激更多需求。DeepSeek-R1模型创新算法降(jiang)低成本同时，也导致(zhi)全球算力需求增加。
例(li)如，DeepSeek的(de)API调用量(liang)飙升后，其服务器(qi)算力一度因资源紧张暂停(ting)服务。“服务器(qi)繁(fan)忙，请稍后再试”的(de)提示词(ci)，大家(jia)应该是司空见惯了。
Deepseek的(de)国内“接(jie)入热潮”，基本都(dou)出现服务器(qi)过载的(de)现象，例(li)如微信(xin)搜索接(jie)入 DeepSeek 灰度测试，这就是 “算力不足” 的(de)表现。
这一方面证明了中国依(yi)旧是最佳的(de)AI应用落地的(de)市场，另一方面是国内云厂或迎“GPT”时刻(ke)。
alibaba是率先引(yin)爆这一时刻(ke)的(de)互联网巨头。
当市场还在预期阿里2025年AI的(de)资本开支是多少(shao)时，人家(jia)直接(jie)抛出“未来三年云和AI投入将超十年总和”的(de)重磅炸弹！
这意味(wei)着什么？
直接(jie)跟你说：“阿里未来三年计划投资3800亿元用于云和AI基础设施，创下中国民营企业(ye)的(de)纪录。”或许你还没有(you)什么切实的(de)感觉(jue)。
但大家要搞清楚这3800亿元背后的(de)目的(de)，究竟(jing)是什么？
阿里的(de)目标是AGI。
alibabaCEO吴(wu)泳铭在电话会上丝毫不掩饰这一野(ye)心勃勃的(de)目标：
“未来，AI相关(guan)产业(ye)是全球最大的(de)产业(ye)，替代现在50%的(de)GDP的(de)构成。”
未来50%的(de)GDP都(dou)是AI相关(guan)产业(ye)的(de)情况下，首先利好什么产业(ye)？
阿里也直接(jie)明牌，“如果AI是未来最大的(de)商品，云计算网络就是现在的(de)电网。”
如此庞大的(de)市场，阿里会是国内唯(wei)一一个如此高投入的(de)互联网巨头吗？
更早之(zhi)前(qian)就有(you)传言称，字节跳动的(de)今年资本开支有(you)望翻倍至1600亿元，其中约900亿元将用于AI算力的(de)采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备。
市场更是在期待Tencent控股3月19日发布财报时，给出的(de)最新资本开支会是多少(shao)。
再来看硅谷巨头们，嘴上说着算力过剩，但事关(guan)算力的(de)资本开支目标一个比一个硬：
按图索骥，上述北美四大云厂在2022年11月就加大对(dui)AI算力的(de)资本起，股价也是从此实现“V形”反转。
如今市场现在最大的(de)共识是，国产云厂商资本性支出有(you)望加速。
这笔(bi)巨额资本开支，相当于“基础货(huo)币”，在乘数作用下会扩散到全社(she)会，将成为别人的(de)收入，国内云计算厂商是最直接(jie)受益方之(zhi)一。
云计算产业(ye)链较长，同时公有(you)云厂商的(de)竞争格局龙头效应显著(zhu)，头部(bu)民营大厂阿里、Tencent、HUAWEI和三大运营商占据主导位置。
中证沪港深(shen)云计算产业(ye)指数，是目前(qian)唯(wei)一一只(zhi)横跨港A两(liang)地的(de)纯正云计算指数，十大权重股代表了云行业(ye)的(de)竞争格局。
第一大权重股alibaba的(de)占比达到12.49%，第二权重股Tencent的(de)占比也有(you)9.49%，还囊括“央企算力第一股”中科曙光、国产服务器(qi)龙头浪潮信(xin)息等。
云计算沪港深(shen)ETF(517390)是上交所唯(wei)一一只(zhi)跟踪沪港深(shen)云计算的(de)ETF，今年的(de)日均成交额为2123万元，流动性位居同类产品第一。
该ETF跟踪的(de)标的(de)指数近(jin)六个月涨幅高达85.16%，亮眼的(de)表现也获得资金青睐，今年净(jing)流入2.99亿元。
(来源：wind，截(jie)至日期：2025年2月26日)
短时间(jian)积累巨大涨幅的(de)情况下，云计算板(ban)块存在获利了结的(de)压力，但云计算沪港深(shen)ETF(517390)跟踪的(de)指数今日探底回升，从4%的(de)跌幅缩小至2.58%，意味(wei)着有(you)资金趁机捞筹码。
背后或许是对(dui)新一轮AIDC基建浪潮的(de)押注。
黄仁勋本次电话会有(you)提到一点，DeepSeek-R1激发了全球的(de)热情。有(you)消息称提到DeepSeek后，各个国家(jia)都(dou)在加大力度囤卡。
可想而(er)知，这场输不起的(de)AI竞赛，离决定胜负的(de)时刻(ke)，还早着呢。
上下完整风险(xian)提示：
CS计算机指数（930651.CSI）2020-2024年近(jin)5个完整年度业(ye)绩依(yi)次为:17.46%、-2.37%、-27.52%、-2.40%、10.17%。场内最大计算机ETF（159998）："场内最大"对(dui)标跟踪CS计算机指数的(de)全部(bu)ETF产品，可比基金共2只(zhi)，计算机ETF(159998)规模排(pai)名1/2。中证沪港深(shen)云计算产业(ye)指数（931470.CSI）2020-2024年近(jin)5个完整年度业(ye)绩依(yi)次为:40.56%、-16.81%、-23.57%、2.72%、26.88%。
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